Unternehmensbewertung und Akquisitionen:
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Zürich
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2002
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| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Teil I Grundlagen der Unternehmensbewertung
Kapitel 1 Wertmanagement und Unternehmensbewertung 17
1.1 Wertschaffung als zentraler Bezugspunkt 17
1.2 Wertmanagement und M A Prozesse 19
1.3 Wertorientierung, Akquisitionen und
Beteiligungsmanagement 22
1.4 Exkurs: Engpässe der modernen Wert und
M A Orientierung 23
Fallstudie Phantasy Winery zur finanziellen Wertgenerierung .. 26
Denksport 28
Kapitel 2 Akquisitionen, Due Diligence und Wertbestimmung 31
2.1 Wesen und Ziele von Akquisitionen 31
2.2 Elemente und Probleme von Due Diligence Prozessen ... 33
2.3 Bedeutung und Technik der Unternehmensbewertung .... 35
2.4 Bewertungsstandpunkte und Wertorientierung 38
Fallstudie Mesurishi Gruppe zur strategischen Wertorientierung 38
Denksport : 41
Kapitel 3 Unternehmensbewertung auf DCF Basis 45
3.1 DCF Konzept als Basis der finanziellen Wertfindung 45
3.2 Free Cash flow Projektion und Szenariobildung 47
3.3 Datenbestimmung und Risikoberücksichtigung 49
3.4 DCF Bewertungen und finanzielle
Transaktionsgestaltung 52
Inhaltsverzeichnis
Fallstudie Box AG: Alternativanalysen bei der
Unternehmensbewertung 53
Denksport 58
Kapitel 4 Konzeptionelle Gesichtspunkte des DCF Ansatzes 61
4.1 Entity versus Equity Approach und
andere Gestaltungsaspekte 61
4.2 Risiko, WACC und Residualwert 66
4.3 Unternehmensbewertung und Aktienwertbildung 67
4.4 Finanzmarkttheorie und Kapitalkosten 69
Fallstudie: Kapitalkosten Domino 73
Denksport 76
Kapitel 5 Vielfalt von Unternehmenswertansätzen 79
5.1 Ertragswerte und Substanzwertberücksichtigung 79
5.2 Externe Vergleichs und Transaktions werte 85
5.3 Methodenwahl und qualitative Bewertungsaspekte 86
5.4 Zur Bestimmung von Konzern und
Geschäftsbereichswerten 88
Fallstudie Aquita AG zur korrekten DCF Modellumsetzung .... 90
Denksport 93
Kapitel 6 EVA Ansatz als alternative Weitkonzeption 97
6.1 EVA Ansatz und DCF Prinzip 97
6.2 Aspekte des laufenden Wertcontrollings 100
6.3 Wertherleitungen auf EVA Basis und EBO Modell 105
6.4 Integrierte DCF /EVA Modellanwendung 107
Fallstudie Software AG zum DCF und EVA Approach 109
Denksport 112
Kapitel 7 Chancen und Gefahren von Firmenakquisitionen 117
7.1 Überlegungen zur Pre acquisition Phase 117
7.2 Problematik der Post acquisition Prozesse 120
7.3 Möglichkeiten und Grenzen des externen Wachstums .... 121
7.4 Finanzpolitische Aspekte von Akquisitionen 123
Fallstudie Pharma Groupe zur finanziellen
Akquisitionsanalyse 125
Denksport 131
Kapitel 8 Weitpolitisches Fazit für die Unternehmensführung 135
Kapitel 9 Qualitäts Checkliste 139
Inhaltsverzeichnis 13
Teil II Vertiefungsteil zum WACC
Kapitel 10 WACC Weighted Average Cost of Capital 147
10.1 WACC als Verbindung zwischen Investition und
Finanzierung 148
10.2 Definition des Weighted Average Cost of Capital
(WACC) 149
10.3 Herleitung des WACC 149
10.4 Anwendungsbereiche des WACC 151
Kapitel 11 WACC und Kapitalstrukturgestaltung 153
11.1 Zusammenhang zwischen WACC und
Unternehmenswert 153
11.2 Möglichkeiten und Grenzen der WACC Minimierung ... 154
11.3 Eigenkapitalkosten und ROE bei Banken 157
11.4 Weitere Gesichtspunkte und Folgerungen 159
Kapitel 12 WACC und Unternehmensbewertung 163
12.1 Unternehmenswertbestimmung und WACC 163
12.2 Zur Herleitung des WACC 164
12.3 Externe Renditeoptik als alternativer Ansatz 167
12.4 Probleme bei der WACC Bestimmung und
WACC Anwendung 168
12.5 Aspekte der Eigenkapitalkosten Bestimmung 170
12.6 WACC, Entity und Equity bezogene Wertherleitung ... 172
12.7 Folgerungen und Empfehlungen 174
Kapitel 13 WACC und Investitionsanalyse 177
13.1 Kapitalkosten (WACC) und Investitionsanalyse 177
13.2 Zwei Seiten der Kapitalkostenherleitung 179
13.3 Zur Anwendung differenzierter Hurdle Rates 180
13.4 WACC relevante Gestaltungsparameter
der Investitionsanalyse 183
13.5 Trennung von Investitions und Finanzierungsaspekten .. 184
13.6 WACC, Projektanalyse und finanzielle Führung 189
13.7 Zusammenfassung, Folgerungen und Empfehlungen .... 191
Kapitel 14 WACC und wertorientierte Führung 195
14.1 Wesen und Stellenwert des finanzwirtschaftlichen
Wertmanagements 195
14.2 DCF Bewertungen, EVA bzw. Economic Profit Konzept
und WACC 197
14.3 Zur Problematik von Geschäftsbereichs WACC 199
4 Inhaltsverzeichnis
14.4 WACC, Hurdle Rates und Renditezielgrössen 201
14.5 Besondere Aspekte der internationalen Konzernführung .. 202
14.6 Finanzpublizität, Value Reporting und Kapitalkosten .... 203
14.7 Folgerungen und Empfehlungen 205
Anhang Denksport: Lösungsvorschläge 209
Literatur und Quellenangaben 227
Stichwortverzeichnis 231
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