Unternehmungsfinanzierung: Instrumente - Märkte - Formen - Anlässe
Gespeichert in:
| Hauptverfasser: | , |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Zürich
Verl. SKV
2002
|
| Ausgabe: | 13., neu bearb. Aufl. |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
| Beschreibung: | 744 S. graph. Darst. : 23 cm |
| ISBN: | 3286500232 |
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|---|---|
| adam_text | Vorwort
Zur 13. Auflage
Die rechtlichen und wirtschaftlichen Grundlagen der Unternehmungsfinanzie¬
rung wandeln sich ständig. Obwohl die 12. Auflage (1998) völlig neu gestaltet
worden ist, sind in der 13. Auflage folgende Ergänzungen und Aktualisierungen
vorgenommen worden:
Teil 1 Grundlagen
1.1 Darstellung der neuen gesetzlichen Grundlagen des schweizerischen
Geldwesens
1.3.4 Präzisierungen zum Zinsbegriff in der modernen Finanztheorie
2.5 Darstellung der Realoptionen
3.2 Überarbeitung: Grundlagen der rentabilitätsoptimalen Finanzpolitik
4 Verschiedene neue Beispiele
6 Straffung der Darstellung. Anwendungsbeispiele zu den Cashflow
Kennzahlen und zum TIR
Tfel 2 Finanzmärkte und Finanzierungsinstitutionen
8.5 Darstellung der Veränderungen an den Börsen, insbesondere der SWX
9.4 Kürzung: Erweiterte Darstellung im neuen Kapitel 28
Teil 3 Finanzierungsformen
12 Kürzung des Stoffes in Anpassung an die geringere praktische Be¬
deutung der Personengesellschaften
13.3 Neu: Typen von Aktionären
13.4 Neu: Corporate Governance
13.7.2 Bedeutung der Änderung von OR 624 (Nennwert) für die Praxis des
Finanzmanagements
15 Mitarbeiterbeteiligung: Neubearbeitung und Erweiterung, insbeson¬
dere Stock Options Pläne
16 Aktualisierung von IPO auf dem SWX New Market
18 Kürzung: Beteiligungsfinanzierung der Genossenschaft
22.7.11 Wandelanleihen: Neuere Betrachtungsweise nach I AS
27 Neu: Ausschüttungspolitik, entsprechend der wachsenden Bedeu¬
tung von Nennwertrückzahlungen
Vorwort
Teil 4 Besondere Fincmzierungsanlässe
28 Neues Kapitel: Venture Capital Finanzierung
32 Vertiefte Darstellung der Konzernumstrukturierung anhand der jüngs¬
ten Praxisentwicklung
34 Vertiefte Darstellung der Kapital Teilrückzahlung bei Aktiengesell¬
schaften
Teil 5 Finanzanalyse
36 Ergänzung durch ein Praxisbeispiel zur Unternehmungsbewertung
37.4 Ergänzung des Anwendungsbeispiels
Ferner sind Änderungen und Neuerungen in anderen Lehrbüchern im Text ver¬
arbeitet und die Zitate angepasst worden.
Q
Inhaltsübersicht
Teil 1 Grundlagen 27
1 Grundbegriffe der Unternehmungsfinanzierung 28
2 Risiko und Risikomanagement 52
3 Grundsätze der Finanzpolitik 76
4 Zielsetzungen im Finanzbereich 117
5 Finanzplanung 133
6 Finanzcontrolling 140
7 Organisation des Finanzwesens 176
Teil 2 Finanzmärkte und Finanzierungsinstitutionen 185
8 Finanzmärkte 186
9 Finanzierungsinstitutionen 209
Teil 3 Finanzierungsformen 229
Aussenfinanzierung mit ligenkapifai 231
10 Grundlagen der Beteiligungsfinanzierung 232
11 Beteiligungsfinanzierung der Einzelunternehmung 238
12 Beteiligungsfinanzierung der Personengesellschaften 241
13 Beteiligungsfinanzierung der Aktiengesellschaft 246
14 Sonderprobleme der Familienaktiengesellschaft 338
15 Mitarbeiter Kapitalbeteiligung 352
16 Going Public oder Initial Public Offering (IPO) 361
17 Beteiligungsfinanzierung der Gesellschaft
mit beschränkter Haftung (GmbH) 376
18 Beteiligungsfinanzierung der Genossenschaft 381
19 Beteiligungsfinanzierung der stillen Gesellschaft 384
Außenfinanzierung mit Fremdkapitei 387
20 Überblick über die Fremdfinanzierung 388
21 Kurzfristige Fremdfinanzierung 391
22 Mittel und langfristige Fremdfinanzierung 404
23 Leasing als Ersatz der langfristigen Finanzierung 457
Innenfinanzierung 465
24 Überblick über die Formen der Innenfinanzierung 466
25 Finanzierung aus Abschreibungsgegenwerten 467
Inhaltsübersicht
26 Selbstfinanzierung 470
27 Ausschüttungspolitik 481
Teil 4 Besondere Finanzierungsanlässe 505
28 Venture Capital Finanzierung 506
29 Management Buy out (MBO) 514
30 Umwandlung 521
31 Unternehmungszusammenschlüsse 532
32 Unternehmungsrestrukturierungen 608
33 Sanierung 622
34 Teilrückzahlung des Eigenkapitals 663
35 Liquidation 679
Teil 5 Finanzanalyse 683
36 Grundbegriffe und Verfahren der Unternehmungsbewertung 684
37 Aktienbewertung 699
Anhang 719
Ausgewählte neuere Literatur 720
Stichwortverzeichnis 723
Inhaltsverzeichnis
_1
Teil 1 Grundlagen 27
1 Grundbegriffe der Unternehmungsfinanzierung 28
1.1 Begriff und Arten der Finanzierung 28
1.2 Begriff und Arten des Kapitals 37
1.3 Vermögen und Investition 42
1.3.1 Begriff und Arten des Vermögens 42
1.3.2 Begriff und Arten der Investition 45
1.3.3 Investitionsprozess 46
1.3.4 Time Value of Money Konzept 47
2 Risiko und Risikomanagement 52
2.1 Begriff und Messung des Risikos 52
2.2 Arten von betriebswirtschaftlichen Risiken 58
2.3 Risikomanagement 61
2.3.1 Grundsätzliches 61
2.3.2 Instrumente zum Management finanzieller Risiken 62
2.3.2.1 Überblick über die Termingeschäfte 62
2.3.2.2 Financial Futures 64
2.3.2.3 Traded Options 65
2.3.2.4 Forwards, FRAs und Swaps ^ 66
2.3.2.5 OTC Optionen 68
2.3.2.6 Indexzertifikate 68
2.3.2.7 Optionsscheine oder Warrants 68
2.3.2.8 Bewertung von Optionen 70
2.3.3 Alternativer Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten 71
2.4 Berichterstattung über das Risikomanagement 71
2.5 Exkurs: Realoptionen 73
Inhaltsverzeichnis
3 Grundsätze der Finanzpolitik 76
3.1 Unternehmungsziel und finanzpolitische Grundsätze 76
3.2 Grundsatz der rentabilitätsoptimalen Finanzpolitik 82
3.3 Grundsatz der liquiditätsgenügenden Finanzpolitik 94
3.3.1 Regeln über die Kapitalstruktur und ihre Bedeutung für die
Liquidität der Unternehmung 95
3.3.2 Regeln für die Beziehungen zwischen den verschiedenen
Fremdkapitalarten und ihre Bedeutung für die Liquidität 97
3.3.3 Bedeutung der goldenen Finanzierungsregel für die
Liquidität der Unternehmung 97
3.4 Grundsatz der risikoangepassten Finanzpolitik 101
3.5 Grundsatz der flexiblen Finanzpolitik 106
3.6 Grundsatz der unabhängigkeitsbewahrenden Finanzpolitik 107
3.7 Grundsatz der imagefördernden Finanzpolitik 108
3.8 Zusammenfassende Beurteilung der finanzpolitischen
Grundsätze 110
3.8.1 Allgemeines 110
3.8.2 Gewinn als Finanzierungsquelle 112
3.8.3 Finanzierung und Inflation 113
3.8.4 Neuere Untersuchungen zur Finanzpolitik der Unternehmung 114
4 Zielsetzungen im Finanzbereich 117
4.1 Bedeutung der Finanzziele für die Unternehmungspolitik 117
4.2 Gewinn , Börsenkurs und EVA Ziele 119
4.3 Zielsetzungen zur Kapitalausstattung 125
4.4 Zielsetzungen zur Kapitalverwendung 127
4.4.1 Investitionen 127
4.4.2 Beteiligungen 127
4.4.3 Ausschüttungspolitik 128
4.5 Zielsetzungen zur Liquidität 128
4.6 Zielsetzungen zum Shareholder Value 129
4.7 Offenlegung der finanzpolitischen Grundsätze und
Zielsetzungen 130
5 Finanzplanung 133
5.1 Stellung der Finanzplanung innerhalb der gesamten
Unternehmungsplanung 133
5.2 Arten und Anlässe der Finanzplanung 135
5.3 Erstellung von Finanzplänen 137
6 Finanzcontrolling 140
6.1 Bedeutung des Finanzcontrollings 140
6.2 Statische Instrumente des Finanzcontrollings 141
6.2.1 Liquiditätsstatus und Liquiditätsstaffeln 141
6.2.2 Liquiditätskennzahlen 142
6.2.3 Kennzahlen zu Kapitalstruktur und Deckungsverhältnissen 147
Inhaltsverzeichnis
6.2.4 Nettofinanzsituation 148
6.3 Dynamische Instrumente des Finanzcontrollings 148
6.3.1 Entstehung und Wesen des Cashflow Begriffs 148
6.3.2 Cashflow als Führungs und Controllinginstrument 150
6.3.3 Free Cashflow (FCF) 153
6.3.4 Geldflussrechnung (Cashflow Statements) 157
6.3.5 Verschuldungs und Tilgungsfaktor 158
6.3.6 Cashflow Kennzahlen 162
6.3.7 Coverage Ratios 165
6.4 Kennzahlen des wertorientierten Managements 168
7 Organisation des Finanzwesens 176
7.1 Aufgaben der Finanzabteilung 176
7.2 Strukturorganisation der Finanzabteilung 177
7.2.1 Allgemeines 177
7.2.2 Aufgaben des Controllers 178
7.2.3 Aufgaben des Treasurers 179
Teil 2 Finanzmärkte und Finanzierungsinstitutionen 185
8 Finanzmärkte 186
8.1 Grundbegriffe 186
8.2 Geldmarkt 189
8.2.1 Begriff und Bedeutung 189
8.2.2 Übersicht über die Geldmarktinstrumente 190
8.2.3 Zinsbildung auf dem Geldmarkt 192
8.3 Kapitalmarkt 193
8.3.1 Begriff und Bedeutung 193
8.3.2 Kapitalmarktsegmente 195
8.3.3 Zinsbildung auf dem Kapitalmarkt 196
8.4 Devisenmärkte 198
8.5 Effektenbörse 199
8.5.1 Grundbegriffe 199
8.5.2 Rechtsgrundlagen und Usanzen der Schweizer Effektenbörse 202
8.5.3 Preisbildung auf den Aktienmärkten 203
8.5.4 Bedeutung der Effektenmärkte für das Finanzmanagement 206
Inhaltsverzeichnis
9 Finanzierungsinstitutionen 209
9.1 Bankensystem 209
9.2 Konzernbanken und konzerneigene Finanzierungs¬
gesellschaften 210
9.3 Finanzierungs und Holdinggesellschaften 212
9.4 Wagniskapital oder Private Equity Finanzierungs
gesellschaften 215
9.4.1 Begriffsabgrenzungen 215
9.4.2 Grundstrukturen von Private Equity Finanzierungs
gesellschaften 215
9.4.3 Erscheinungsformen von Private Equity Institutionen 219
9.5 Unternehmungsstiftung 221
9.5.1 Bedeutung und Arten von Unternehmungsstiftungen 221
9.5.2 Inhalt der Stiftungsurkunde 224
9.5.3 Steuerliche Probleme 225
9.6 Factoringgesellschaften 226
9.7 Leasinggesellschaften 227
_3
Teil 3 Finanzierungsformen 229
Aussenfinanzierung mit Eigenkapital 231
10 Grundlagen der Beteiligungsfinanzierung 232
10.1 Unternehmungsformen 232
10.2 Bestimmungsgründe für die Wahl der Unternehmungsform 234
10.3 Entscheidungskriterien bei der Wahl der Unternehmungsform 236
11 Beteiligungsfinanzierung der Einzelunternehmung 238
11.1 Allgemeines 238
11.2 Eigenkapital des Inhabers 239
11.3 Beteiligung des Ehepartners 239
11.4 Beteiligung von Verwandten und Bekannten 239
12 Beteiligungsfinanzierung der Personengesellschaften 241
12.1 Kollektivgesellschaft 241
12.1.1 Begriff und Wesen 241
12.1.2 Kapitalstruktur 242
Inhaltsverzeichnis
12.2 Kommanditgesellschaft 243
12.2.1 Begriff und Wesen 243
12.2.2 Kapitalstruktur 244
13 Beteiligungsfinanzierung der Aktiengesellschaft 246
13.1 Begriff und Wesensmerkmale der Aktiengesellschaft 246
13.1.1 Festes Grundkapital 247
13.1.2 Mobilisierung der Beteiligung 248
13.1.3 Trennung von Unternehmer und Kapitalgeberfunktion 249
13.2 Typen von Aktiengesellschaften 249
13.2.1 Allgemeines 249
13.2.2 Private Aktiengesellschaften 251
13.2.2.1 Familienaktiengesellschaften 251
13.2.2.2 Einpersonenaktiengesellschaften 252
13.2.2.3 Tochtergesellschaften von Konzernen 252
13.2.2.4 Übrige private Aktiengesellschaften 252
13.2.3 Publikumsgesellschaften 253
13.2.3.1 Gesellschaften ohne Mitspracherecht des Publikums 253
13.2.3.2 Unechte Publikumsgesellschaften 253
13.2.3.3 Echte Publikumsgesellschaften 254
13.3 Typen von Aktionären 254
13.4 Organisation und Überwachung der Unternehmungsleitung 258
13.5 Gründungsvorgang 260
13.5.1 Gründungsphasen 260
13.5.2 Errichtungsakt 261
13.5.3 Handelsregistereintrag und Publikation 261
13.5.4 Gründungsarten 262
13.5.4.1 Allgemeines 262
13.5.4.2 Bargründung 262
13.5.4.3 Sacheinlage oder Apportgründung 265
13.5.4.4 Sachübernahmegründung 266
13.5.4.5 Gründung mit Verrechnung 267
13.5.4.6 Zubilligung von besonderen Vorteilen 267
13.5.4.7 Sondervorschriften über die qualifizierte Gründung 268
13.6 Steuerliche Probleme bei der Sachgründung 270
13.7 Kapitalstruktur 270
13.7.1 Bedeutung des Grundkapitals 270
13.7.2 Höhe und Zerlegung des Aktienkapitals 271
13.7.3 Bestimmung der Aktienart 279
13.7.3.1 Übersicht über die Aktienarten 280
13.7.3.2 Inhaberaktien 281
13.7.3.3 Namenaktien 282
13.7.3.4 Stammaktien 27
13.7.3.5 Vorzugs oder Prioritätsaktien 287
13.7.3.6 Stimmrechtsaktien 289
13.7.3.7 Einheitsaktien 290
Inhaltsverzeichnis
13.7.4 Partizipationskapital 292
13.7.4.1 Bedeutung des Partizipationskapitals 292
13.74.2 Rechtliche Regelung 297
13.7.4.3 Umwandlung von Partizipations in Aktienkapital 298
13.8 Kapitalerhöhung 299
13.8.1 Gründe für die Kapitalerhöhung 299
13.8.2 Ordentliche Kapitalerhöhung 300
13.8.3 Bedingungen der Kapitalerhöhung 305
13.8.3.1 Bezugsrecht 305
13.8.3.2 Ausgabekonditionen 307
13.8.3.3 Besondere Probleme der Kapitalerhöhung mit Agio 308
13.8.3.4 Ausgabepreispolitik der Unternehmung 310
13.8.3.5 Bedeutung des Bezugsrechts für die Aktionäre 315
13.8.3.6 Berechnung des Bezugsrechts 316
13.8.3.7 Verwendung des Emissionsagios 320
13.8.3.8 Steuerliche Probleme der Kapitalerhöhung 321
13.8.4 Kapitalerhöhung aus Eigenkapital 322
13.8.5 Genehmigte Kapitalerhöhung 328
13.8.6 Bedingte Kapitalerhöhung 332
13.8.7 Sonderprobleme bei Kapitalerhöhungen von Gesellschaften
mit Partizipationskapital 336
13.8.8 Emission von Genussscheinen 336
14 Sonderprobleme der Familienaktiengesellschaft 338
14.1 Begriff und Bedeutung 338
14.2 Aktionärsbindungsverträge 339
14.3 Kauf und Vorkaufsrechte und Übernahmeverpflichtungen 341
14.4 Besondere Aspekte der Stimmrechtsaktien 342
14.5 Strenge Vinkulierung 344
14.6 Errichtung einer Familienholdinggesellschaft 347
14.7 Schutz der Minderheitsaktionäre 351
15 Mitarbeiter Kapitalbeteiligung 352
15.1 Wesen, Zweck und Formen der Mitarbeiterbeteiligung 352
15.2 Ausgestaltung der Kapitalbeteiligung 353
15.3 Ausgestaltung der Stock Options Pläne (SOP) 355
15.4 Besteuerung 357
16 Going Public oder Initial Public Offering (IPO) 361
16.1 Begriff des Going Public 361
16.2 Motive des Going Public 361
16.3 Voraussetzungen für ein erfolgreiches Going Public 363
16.4 Abwicklung eines Going Public 365
16.5 Festsetzung des Emisssionspreises 369
16.6 Erfahrungen mit dem Going Public 373
Inhaltsverzeichnis
17 Beteiligungsfinanzierung der Gesellschaft
mit beschränkter Haftung 376
17.1 Begriff und Wesen der Gesellschaft mit beschränkter
Haftung (GmbH) 376
17.2 Kapitalstruktur 378
17.3 Revisionsvorschläge zum GmbH Recht 379
18 Beteiligungsfinanzierung der Genossenschaft 381
18.1 Begriff und Wesen der Genossenschaft 381
18.2 Besonderheiten des Genossenschaftskapitals 382
19 Beteiligungsfinanzierung der stillen Gesellschaft 384
Aussenfinanzierung mit Fremdkapital 387
20 Überblick über die Fremdfinanzierung 388
21 Kurzfristige Fremdfinanzierung 391
21.1 Lieferantenkredite 391
21.2 Anzahlungen von Kunden 392
21.3 Bankkredite 393
21.3.1 Darlehen 394
21.3.2 Kontokorrentkredit 394
21.4 Wechselkredit 400
21.5 Geldmarkt Buchforderungen und Commercial Papers 401
21.6 Euronotes Fazilitäten 402
21.7 Exportkredite im Besonderen 403
22 Mittel und langfristige Fremdfinanzierung 404
22.1 Darlehen 404
22.2 Darlehen der Aktionäre als Sonderfall 405
22.3 Einlagekonten des Personals 407
22.4 Kassenobligationen 408
22.5 Hypothekardarlehen 409
22.6 Darlehen der Vorsorgeeinrichtungen der eigenen Firma 410
22.7 Obligationenanleihen 412
22.7.1 Rechtliche Grundbegriffe 412
22.7.2 Emission und Platzierung von Obligationenanleihen 413
22.7.3 Verzinsung von Obligationenanleihen 416
22.7.4 Laufzeit und Rückzahlung von Obligationenanleihen 419
22.7.5 Besicherung von Anleihen 423
22.7.6 Kursbildung und Bewertung von Obligationenanleihen 425
22.7.7 Anleihen mit Währungsklauseln 430
22.7.8 Sonderformen der Anleihensobligationen 431
22.7.8.1 Gewinnberechtigte Obligationen 431
22.7.8.2 Income Bonds 432
Inhaltsverzeichnis
22.7.8.3 Indexanleihen 432
22.7.8.4 Funding und PIK s Anleihen 434
22.7.9 Nachrangige Anleihen 434
22.7.10 Asset Backed Securities 435
22.7.11 Wandelanleihen 438
22.7.11.1 Begriff und Bedeutung der Wandelanleihen für Unternehmung
und Investoren 438
22.7.11.2 Bedingungen von Wandelanleihen 440
22.7.11.3 Anwendungsbeispiele: Wandelanleihen 445
22.7.12 Optionsanleihe 448
22.7.12.1 Begriff und Bedeutung für Unternehmung und Investoren 448
22.712.2 Bedingungen von Optionsanleihen 449
22.7.13 Steuerliche Behandlung von Wandel und Optionsanleihen 453
22.7.14 Kosten von Anleihen 454
23 Leasing als Ersatz der langfristigen Fremdfinanzierung 457
23.1 Begriff, Wesen und Erscheinungsformen des Leasings 457
23.2 Geschäftstechnik des Leasings 460
23.3 Wirkungen des Leasings beim Leasingnehmer 461
23.4 Behandlung der Leasingverträge im Jahresabschluss 463
Innenfinanzierung 465
24 Überblick über die Formen der Innenfinanzierung 466
25 Finanzierung aus Abschreibungsgegenwerten 467
26 Selbstfinanzierung 470
26.1 Begriff und Wesen der Selbstfinanzierung 470
26.2 Gründe für die Selbstfinanzierung 471
26.3 Umfang und Bedeutung der Selbstfinanzierung 473
26.4 Formen der Selbstfinanzierung 476
26.4.1 Offene Selbstfinanzierung 476
26.4.2 Verdeckte Selbstfinanzierung 478
27 Ausschüttungspolitik 481
27.1 Begriff und Bedeutung der Dividendenpolitik 481
27.2 Formen der Ausschüttung 487
27.2.1 Dividenden 487
27.2.1.1 Bardividende 487
27.2.1.2 Wertpapier oder Stockdividende 487
27.2.1.3 Naturaldividende 489
27.2.1.4 Alternativdividenden 489
27.2.1.5 Sonderfälle 490
27.3 Ausschüttungspolitische Systeme 491
27.3.1 Grundsatz der stabilen Ausschüttungen 491
Inhaltsverzeichnis
27.3.2 Grundsatz der gewinnabhängigen Ausschüttungen 493
27.3.3 Grundsatz der regelmässigen Dividendenerhöhung 494
273.4 Checkliste zur Ausschüttungspolitik 495
274 Massnahmen der Ausschüttungspolitik 497
27.4.1 Massnahmen zur Beeinflussung des Gewinnausweises 497
27.4.2 Massnahmen ohne Erhöhung des Aktienkapitals 497
27.4.3 Massnahmen mit Erhöhung des Aktienkapitals 498
27.4.4 Kombination von kleinen Bardividenden mit regelmässigen
Kapitalerhöhungen zu pari 499
27.4.5 COTO Modell 500
27.4.6 Teilrückzahlung des Eigenkapitals als Dividendenersatz oder
Dividendenzusatz 501
27.4.6.1 Nennwertrückzahlung 501
27.4.6.2 Aktienrückkauf 502
27.7 Modalitäten der Dividendenauszahlung 502
27.8 Verdeckte Gewinnausschüttung 504
A
Teil 4 Besondere Finanzierungsanlässe 505
28 Venture Capital Finanzierung 506
28.1 Finanzierungsphasen bei Venture Capital 506
28.2 Vorbereitung auf eine Venture Finanzierung 509
28.2.1 Erstellung eines Geschäftsplans (Business Plan) 509
28.2.2 Finanzwirtschaftliche Planung der Venture Finanzierung 510
28.2.3 Auswahl von Venture Capital Gebern 512
28.3 Gestaltung einer Finanzierungsrunde 513
28.4 Laufende Zusammenarbeit von Venture Capital Gebern 513
29 Management Buy out (MBO) 514
29.1 Begriff und Erscheinungsformen 514
29.2 Erfolgsvoraussetzungen des MBO 515
29.3 Finanzierungskonzepte 516
30 Umwandlung 521
30.1 Wesen und Arten der Umwandlung 521
30.2 Vorbereitung der Umwandlung 522
30.3 Umwandlung einer Einzelfirma 523
30.4 Umwandlungsvarianten von Gesellschaften 525
Inhaltsverzeichnis
30.5 Schematische Beispiele zu den steuerlichen Folgen der
Umwandlung 526
30.6 Revisionsvorschläge 530
31 Unternehmungszusammenschlüsse 532
31.1 Ursachen und Gründe von Unternehmungszusammenschlüssen 532
31.2 Überblick über die Formen von Unternehmungszusammen¬
schlüssen 537
31.3 Unternehmungszusammenschlüsse auf vertraglicher Grundlage 539
31.4 Zusammenschluss durch Beteiligungserwerb 540
31.4.1 Begriff und Wesen der Beteiligung 540
31.4.2 Wirtschaftliche und rechtliche Aspekte des Beteiligungserwerbs 542
31.4.3 Beteiligungen an Gemeinschaftsunternehmungen 548
31.4.4 Begriff, Wesen und Arten des Konzerns 550
31.4.5 Beteiligungserwerb durch öffentliches Übernahmeangebot 556
31.4.6 Besondere Aspekte von feindseligen Firmenübernahmen 561
31.5 Zusammenschluss durch käufliche Übernahme von
Aktiven und Passiven 569
31.6 Zusammenschluss durch Bildung einer Zwillingsaktiengesellschaft 570
31.7 Zusammenschluss durch Fusion 572
31.7.1 Begriff und Fusionsarten 572
31.7.2 Vorbereitung der Fusion 578
31.7.3 Festsetzung des Umtauschverhältnisses 579
31.7.3.1 Allgemeines 579
31.7.3.2 Massnahmen zur Beeinflussung des Umtauschverhältnisses 581
31.7.3.3 Herabsetzung des Aktienwertes 581
31.8 Abwicklung einer Quasifusion 585
31.9 Abwicklung einer rechtlichen Fusion 589
31.9.1 Fusionsvertrag 589
31.9.2 Fusionsbeschlüsse 590
31.9.3 Umtausch der Aktien 591
31.9.3.1 Aktienumtausch mit Kapitalerhöhung 591
31.9.3.2 Aktienumtausch ohne Kapitalerhöhung 591
31.10 Schutzbestimmungen zugunsten der Gläubiger der unter¬
gehenden Gesellschaft 592
31.11 Entstehung und Verbuchung von Fusionsagio, Fusionsgewinn
und Fusionsverlust 594
31.12 Steuern und Kosten bei Fusionen 601
31.13 Zusammenfassende Darstellung des Ablaufs von Annexionen 603
31.14 Buchhalterische Abwicklung einer Annexion 604
31.15 Buchhalterische Darstellung einer Kombination 606
31.16 Revisionsvorschläge 607
32 Unternehmungsrestrukturierungen 608
32.1 Erscheinungsformen und Gründe von Unternehmungs
restrukturierungen 608
Inhaltsverzeichnis
32.2 Spin off 611
32.3 Equity Carve out 614
32.4 Targeted oder Tracking Stocks 616
32.5 Going Private 617
32.6 Vorschläge zur Spaltung 620
33 Sanierung 622
33.1 Begriffliche Grundlagen 622
33.2 Krisensymptome und Ursachen 623
33.3 Vorgehen bei Sanierungen 627
33.4 Sanierung durch Veränderung des Eigenkapitals 629
33.4.1 Allgemeines 629
33.4.2 Herabsetzung des Aktienkapitals zum Ausgleich des Verlustes 633
33.4.3 Verfahren der Kapitalherabsetzung 636
33.5 Sanierung mit Zuführung von neuem Eigenkapital 637
33.6 Sanierung durch Veränderung des Fremdkapitals 639
33.6.1 Rechtliche Grundlagen 639
33.6.1.1 Aussergerichtlicher oder gütlicher Nachlassvertrag 640
33.6.1.2 Gerichtlicher Nachlassvertrag 640
33.6.1.3 Gläubigergemeinschaft bei Anleihensobligationen 644
33.6.2 Erleichterung der Zinsenlast 644
33.6.3 Umwandlung von kurzfristigem in langfristiges Fremdkapital 645
33.6.4 Umwandlung von Fremd in Eigenkapital 645
33.6.5 Sanierung durch Forderungsverzicht 646
33.7 Sanierungsgenussschein und Besserungsschein 649
33.8 Buchhalterische Behandlung der Sanierung 651
33.8.1 Sanierungsbuchungen 651
33.8.2 Sanierungsgewinn 652
33.9 Praxisbeispiel einer Sanierung 658
34 Teilrückzahlung des Eigenkapitals 663
34.1 Gründe und Auswirkungen von Kapitalteilrückzahlungen 663
34.2 Kapitalteilrückzahlungen bei Aktiengesellschaften 664
34.2.1 Grundsätzliches 664
34.2.2 Motive d64
34.2.3 Wirkung von Eigenkapitalrückzahlungen 666
34.2.4 Formen 668
34.2.4.1 Nennwertrückzahlung 668
34.2.4.2 Öffentliches Rückkaufsangebot an alle Aktionäre 669
34.2.4.3 Rückkauf über zweite Handelslinie 671
34.2.4.4 Rückkaufsofferte an einzelne Aktionäre 671
34.2.4.5 Freihändiger Rückkauf an der Börse 671
34.2.4.6 Aktienrückkauf via Putoption 672
34.2.5 Aktienrechtliche Vorschriften 674
34.2.6 Börsenrechtliche Vorschriften 677
34.2.7 Steuerrechtliche Vorschriften 677
Inhaltsverzeichnis
35 Liquidation 679
35.1 Begriff 679
35.2 Steuerliche Aspekte 680
_s
Teil 5 Finanzanalyse 683
36 Grundbegriffe und Verfahren
der Unternehmungsbewertung 684
36.1 Bewertungsanlässe und Ziele 684
36.2 Verfahren der Unternehmungsbewertung 685
36.2.1 Bewertungsmethoden und verfahren 685
36.2.2 Ertragsorientierte Verfahren 687
36.2.2.1 Bewertungselemente Ein und Auszahlungen 687
36.2.2.2 Bewertungselement Kapitalisierungszinssatz 691
36.2.3 Substanzwertverfahren 694
36.2.4 Marktwertorientierte Verfahren 695
36.2.5 Kombinierte Verfahren 695
36.2.5.1 Mittelwertverfahren 695
36.2.5.2 Übergewinnverfahren 696
36.2.6 Andere Verfahren 696
36.2.7 Gegenüberstellung der Verfahren 697
37 Aktienbewertung 699
37.1 Aufgaben und Methoden 699
37.2 Bewertungsgrössen 700
37.2.1 Grundzahlen 700
37.2.2 Kennzahlen 704
37.3 Zusammenhang zwischen Kennzahlen der Aktienbewertung
und Abschlusskennzahlen 712
37.4 Anwendungsbeispiel zur Unternehmungsbewertung und zur
Aktienanalyse 714
Anhang 719
Ausgewählte neuere Literatur 720
Stichwortverzeichnis 723
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