Investition: Investitionsrechnung in der Planung und Beurteilung von Investitionen
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| Language: | German |
| Published: |
München [u.a.]
Oldenbourg
2002
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| Edition: | 1. Aufl. |
| Series: | Managementwissen für Studium und Praxis
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| Physical Description: | XI, 350 S. Ill., graph. Darst. |
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Inhaltsverzeichnis
Seite
1 Einordnung und Aufbau des Buches 1
2 Modelltheoretische und entscheidungslogische Grundlagen 5
2.1 Vorbemerkung 5
2.2 Darstellung von Investitionsprojekten 7
2.2.1 Vermögensmaximierung als Zielsetzung 7
2.2.2 Darstellung von Investitionsprojekten durch Zahlungsströme 10
2.2.3 Zeitlich-horizontale Interdependenzen 15
2.3 Indirekte Folgeeffekte von Investitionsprojekten 22
2.3.1 Finanzwirtschaftliche Komplementärmaßnahmen und zeitlich¬
vertikale Interdependenzen 22
2.3.2 Ansätze zur expliziten Erfassung indirekter Folgeeffekte 25
2.3.3 Implizite Erfassung von Folgeeffekten in der klassischen
Investitionstheorie 28
2.4 Vorentscheidungen mittels Dominanzüberlegungen 34
2.4.1 Investitionsentscheidungen ohne Kassenhaltung und Finanzmarkt 34
2.4.2 Investitionsentscheidungen bei Kassenhaltungsmöglichkeit 40
2.4.3 Investitionsentscheidungen mit Finanzmarkt 43
3 Finanzmathematische Grundlagen der Investitionsrechnung 47
3.1 Vorbemerkung 47
3.2 Zins- und Zinseszinsrechnung 48
3.2.1 Auf-und Abzinsung bei einheitlichem Periodenzins 48
3.2.2 Auf- und Abzinsung bei wechselndem Periodenzins 54
3.3 Rentenrechnung 56
3.4 Annuitätenrechnung 68
3.5 Zusammenfassung 72
4 Investitionsentscheidungen auf der Basis finanzmathematischer
Kennzahlen 75
4.1 Problemstellung 75
4.2 Endwert und Kapitalwert 77
4.2.1 Definition und formale Analyse 77
4.2.2 Ökonomische Interpretation 84
yj Inhaltsverzeichnis
4.2.3 Entscheidungsregeln 91
4.2.4 Abhängigkeit der Investitionsentscheidung vom Kalkulationszins 96
4.2.5 Differenzzahlungsreihe 99
4.3 Äquivalente Annuität 105
4.3.1 Definition und formale Analyse 105
4.3.2 Ökonomische Interpretation 107
4.3.3 Entscheidungsregeln 110
4.4 Amortisationsdauer 114
4.4.1 Definition und formale Analyse 114
4.4.2 Ökonomische Interpretation 117
4.4.3 Entscheidungsregeln 118
4.5 Interner Zinsfuß 121
4.5.1 Vorbemerkung 121
4.5.2 Definition und formale Analyse 123
4.5.3 Ökonomische Interpretation 134
4.5.4 Entscheidungsregeln 136
4.6 Berücksichtigung unterschiedlicher Kalkulationszinsfüße 140
4.6.1 Problemstellung 140
4.6.2 Wechselnde Periodenzinsfüße bei vollkommenem Finanzmarkt 143
4.6.3 Ermittlung von Marktzinssätzen und Kapitalwertberechnung 147
4.6.4 Entscheidungsrelevanz von Marktzinssätzen und individuellen
Zinserwartungen - zugleich eine Einordnung der
Marktzinsmethode 155
4.6.4.1 Verdeutlichung der Problemstellung 155
4.6.4.2 Szenario I: Alleinige Relevanz von Marktzinssätzen 160
4.6.4.3 Szenario II: Alleinige Relevanz der Zinserwartungen 164
4.6.4.4 Zusammenfassender Überblick 166
4.6.5 Wechselnde Periodenzinsfüße bei unvollkommenem Finanzmarkt 168
4.7 Projektbezogene Finanzierungsmaßnahmen 173
4.8 Beurteilung von Finanzierungsmaßnahmen auf der Basis
investitionstheoretischer Kennzahlen 176
4.8.1 Vorbemerkung 176
4.8.2 Kapitalwert und effektive Finanzierungskosten als Kriterien zur
projektindividuellen Beurteilung i78
4.8.3 Kapitalwert und effektive Finanzierungskosten als Kriterien bei
der Auswahl konkurrierender Finanzierungsprojekte 181
Inhaltsverzeichnis VII
4.9 Zur praktischen Relevanz investitionstheoretischer Kennziffern 185
4.9.1 Rückblick und Problemstellung 185
4.9.2 Deskriptive und prognostische Relevanz 186
5 Investitionsrechnung unter Berücksichtigung von Steuern 190
5.1 Grundmodell 190
5.1.1 Problemstellung 190
5.1.2 Modifikation der relevanten Zahlungsreihe 191
5.1.3 Modifikation des Kalkulationszinsfußes 192
5.2 Steuerabhängigkeit von Investitionsentscheidungen im Grundmodell 194
5.2.1 Kapital-und Endwerte vor und nach Steuern 194
5.2.2 Steuerwirkungen bei Projekt und Unterlassensalternative 197
5.2.2.1 Szenario I: Freie Liquiditätsreserven 197
5.2.2.2 Szenarioll: Kreditfinanzierung 202
5.2.3 Volumen-und Zinseffekt 205
5.2.3.1 Darstellung der Effekte 205
5.2.3.2 Analyse der Effekte 208
5.3 Einordnung der Ergebnisse des Grundmodells 212
6 Investitionsrechnung unter Unsicherheit 216
6.1 Problemstellung 216
6.2 Sensitivitätsanalyse von Einzelrisiken 217
6.2.1 Begriff und Varianten 217
6.2.2 Singuläre Sensitivitätsanalysen 218
6.2.3 Multiple Sensitivitätsanalysen 221
6.3 Wahrscheinlichkeitsgestützte Analyse von Einzelrisiken 227
6.3.1 Grundbegriffe 227
6.3.2 Alternativrechnungen 228
6.3.2.1 Starre Alternativrechnungen (Zustandsbaumverfahren) 228
6.3.2.2 Flexible Alternativrechnungen
(Entscheidungsbaumverfahren) 234
6.3.2.3 Möglichkeiten und Grenzen von Alternativrechnungen 241
6.3.3 Projektspezifische | a-Analysen 243
6.4 Wahrscheinlichkeitsgestützte Analyse von Aggregatrisiken 248
VIII Inhaltsverzeichnis
6.5 Ansätze zur Ableitung von Investitionsentscheidungen bei Unsicherheit 255
6.5.1 Einordnung 255
6.5.2 Entscheidungstheoretisch fundierte Konzepte 256
6.5.3 Heuristische Konzepte 259
7 Zum Umgang mit den Ergebnissen einer modellgestützten Analyse 267
Anhang I: Vereinfachungen der Formel (FMn) 271
Anhang II: Herleitung der Formel (FMj4 272
Anhang III: Finanzmathematische Tabellen 273
Lösungshinweise zu den Übungsaufgaben 275
Abkürzungs- und Symbolverzeichnis 361
Gesamtverzeichnis der verwendeten Formeln 366
Abbildungsverzeichnis 372
Tabellenverzeichnis 373
Verzeichnis der Beispiele 376
Literaturverzeichnis 380
Stichwortregister 386
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