Verfahren, Methoden und neue Ansätze zur Beurteilung von Länderrisiken:
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| Published: |
Marburg
Tectum-Verl.
2002
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| Series: | Wirtschaftspolitische Forschungsarbeiten der Universität zu Köln
42 |
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| adam_text | Verfahren. Methoden und neue Ansätze zur Beurteilung von Länderrisiken v
Inhaltsverzeichnis
Vorwort iii
Inhaltsverzeichnis v
Abkürzungsverzeichnis vii
Abbildungsverzeichnis ix
1 Einleitung 1
2 Theoretische Grundlagen des Länderrisikos 3
2.1 Definition und Abgrenzung des Länderrisikos 3
¦ 2.2 Komponenten des Länderrisikos 4
2.2.1 Wirtschaftliches Länderrisiko 4
2.2.1.1 Binnenwirtschaftliche Indikatoren 5
2.2.1.2 Außenwirtschaftliche Indikatoren 8
2.2.2 Politisches Länderrisiko 12
2.2.2.1 Innenpolitische Risikoindikatoren 13
2.2.2.2 Außenpolitische Risikoindikatoren 14
2.2.3 Ländergruppenrisiko 15
2.3 Probleme bei der Beurteilung von Länderrisiken 16
2.3.1 Informationsproblematik 16
2.3.2 Prognoseproblematik 17
2.4 Konsequenzen aus dem Eintritt des Länderrisikos 18
3 Konventionelle Verfahren und Methoden zur Beurteilung
von länderrisiken und kommerzielle anbieter von
länderratings 23
3.1 Systematisierung der Verfahren zur Beurteilung von
länderrisiken 23
3.1.1 Anforderungen an die Verfahren 23
3.1.2 Qualitative Verfahren 23
3.1.2.1 Unstrukturiert qualitative Verfahren 23
3.1.2.2 Strukturiert qualitative Verfahren 24
3.1.3 Quantitative Verfahren 25
3.1.3.1 Scoring-Modelle (Ratings) 25
3.1.3.2 Makroökonomische Verfahren 27
3.1.3.3 Ökonometrische Verfahren 28
3.2 Beitrag der Principal-Agent-Theorie zur Erklärung
der Notwendigkeit von Rating-Anbietern 29
3.2.1 Merkmale der Principal-Agent-Theorie 29
3.2.2 Die Konsequenz aus dem Agency-Problem:
Adverse-Selection und Marktversagen des Kreditmarktes 30
3.2.3 Rating als Instrument zur Reduzierung von Agency-Problemen 32
w Verfahren. Methoden und neue Ansätze zur Beurteilung von Länderrisiken 3 J Methoden kommerzieller Anbieter von Länderratings 34
S 3.3.1 Die internationalen Rating-Agenturen Moody s und Standard Poor s 35
3.3.1.1 Das sovereign credit rating 35
3.3.1.2 Qualitätsanforderungen an das Rating 38
X 3-3-2 Das Beri-Institut 41
3.3.3 Das Institutional Investor Magazin 43
3.3.4 Das Euromoney Magazin 45
4 Zum Einflub von Länderratings auf den Kapitalmarkt 49
4.1 Grundlagen zur Beurteilung von Länderrisiken am
Kapitalmarkt: Das Zinsspread-Modell 49
/, 4.2 Rating versus Informationseffizienzthese des
Kapitalmarktes 52
4.2.1 Theoretische Bedeutung des Ratings 52
4.2.2 Empirische Untersuchungen zum Informationsgehalt von Ratings 55
4.2.3 Kritische Betrachtung der Ergebnisse 58
5 Neue Ansätze zur Beurteilung von Länderrisiken 61
v 5.1 Rating-Agenturen versus «ojvd-Markt-Spreads am Beispiel
der Asienkrise: eine Analyse der Prognosequalität 61
5.2 Entwicklung neuer Ansätze zur Früherkennung von
LÄNDERRISIKEN 66
6 Ergebnisse 71
7 Abstract 73
Anhang 77
Literaturverzeichnis 101
Verfahren. Methoden und neue Ansätze zur Beurteilung von Länderrisiken ür
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 1: Übersicht über Formen der Schuldenentlastung 19
Abbildung 2: Kreditmarktstruktur 31
Abbildung 3: Spreadveränderungen bei down- und Upgrades 57
Abbildung 4: Ratings versus bond-Markt-Spreads am Beispiel
von Thailand, Indonesien und Korea 63
Abbildung 5: Indikatoren zur Bestimmung des wirtschaftlichen
Risikos 77
Abbildung 6: Ursachen der Zahlungsunfähigkeit auf Länderebene 78
Abbildung 7: Indikatoren zur Bestimmung des politischen Risikos 79
Abbildung 8: Entwicklung des Länderrisikos am Beispiel
Brasiliens (1979-1983) 80
Abbildung 9: Sekundärquellen zur Informationsgewinnung über
die wirtschaftliche und politische entwicklung
von ländern 81
Abbildung 10: Publikationen supranationaler Organisationen 82
Abbildung 11: Darstellung eines typischen strukturiert
qualitativen länderberichts 83
Abbildung 12: Häufig einbezogene Statistiken in strukturiert
qualitativen verfahren 84
Abbildung 13: Rating Symbole von Moody s und
Standard Poor s 85
Abbildung 14: Erklärung der Rating Symbole von langfristigen
Schuldverschreibungen nach Moody s 86
Abbildung 15: Erklärung der Rating Symbole von kurzfristigen
Schuldverschreibungen nach Moody s 87
Abbildung 16: Aktuelles Sovereign Credit Rating von Moody s 88
x Verfahren. Methoden und neue Ansätze zur Beurteilung von Länderrisiken Abbildung 17: Aktuelles Sovereign Credit Rating von
Standard Poor s 89
Abbildung 18: Bonitätsklassen des Forelend-Index 91
Abbildung 19: Euromoney Country Risk Scores 92
Abbildung 20: Empirische Studien zum Informationsgehalt
der ratings 93
Abbildung 21: Beispiele für Spreadausschläge nach
Ratingveränderungen 94
Abbildung 22: Rating-Historie von Moody s und Standard
Poor s vor und während der Asienkrise 95
Abbildung 23: Vergleich der Ratings von Moody s und
Standard Poor s vor der Asienkrise 97
Abbildung 24: Moody s Länderrating für Thailand 98
Abbildung 25: Moody s Länderrating für Indonesien 99
Abbildung 26: Moody s Länderrating für Korea 100
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