Investition und Finanzierung:
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| Published: |
Wien
Linde
2001
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| Edition: | 10., aktualisierte und wesentlich erw. Aufl. |
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Vorwort 13
Erstes Kapitel: Investitionstheoretisch verfahrensmäßiger Teil 17
I. Wesen und Zweck der Investitionsrechnung 17
II. Planung (Investitionsplanung) 22
III. Anlagenwirtschaftliche Grundbegriffe und Sachverhalte 31
A.Anlagen und Anlagenwirtschaft 31
B. Kapazität, Leistungsbereitschaft, Beschäftigung 32
C. Anlagenarten 34
D. Anlageneigenschaften 36
E. Anlagen Zeitgerüst 37
F. Anlagenbeschaffungsformen 40
1. Kauf 40
2. Eigenfertigung 41
3. Leasing 42
G. Instandhaltung und Verbesserung von Anlagen 43
H. Ausscheiden von Anlagen 60
I. Anlagen Controlling 62
IV. Verfügbare Investitionsrechnungsverfahren 66
A. Synthetische Verfahren (Simultanmodelle) 66
B. Analytische Verfahren 68
1. Grundsätzliches 68
2. Statische Verfahren 70
a) Die Kostenvergleichsrechnung 70
b)Die Gewinnvergleichsrechnung 72
c) Die Rentabilitätsrechnung 73
d)Die Amortisationsrechnung 76
3. Dynamische Investitionsrechnungsverfahren 80
a) Grundsätzliches 80
b)Die Kapitalwertmethode 83
c) Die Interner Zinssatz Methode 86
d)Die Annuitätenmethode 99
e) Die Prämissen und Implikationen der dynamischen
Investitionsrechnungsverfahren 106
f) Die modifizierte Interner Zinssatz Methode 115
g)Die dynamische Amortisationsrechnung 126
V. Spezielle Probleme 137
A. Die Berechnung der optimalen Nutzungsdauer und des
optimalen Ersatzzeitpunktes 137
1. Die Berechnung der optimalen Nutzungsdauer 137
2. Die Berechnung des optimalen Ersatzzeitpunktes 144
B. Die Berücksichtigung von Änderungen des Geldwertes
und der Preise 147
5
C. Die Berücksichtigung der Erfolgsbesteuerung 150
D. Die Ermittlung des richtigen Kalkulationszinssatzes 159
E. Die Berücksichtigung von Ungewißheit und Risiko 172
Zweites Kapital: Finanzierung 188
I. Finanzierung und optimale Kapitalstruktur 188
A. Finanzierungsarten 188
B. Finanzierungsregeln 190
C. Finanzierungsrisiken und Besicherungen 191
D. Finanzierungskennzahlen 198
II. „Zahlungsunfähigkeit und „Überschuldung 207
A. Einleitende Überlegungen 207
B. Der Tatbestand „Zahlungsunfähigkeit 213
C. Der Tatbestand „Überschuldung 220
D. Der neue Tatbestand der „drohenden Zahlungsunfähigkeit .... 233
E. Aspekte der Schadensminimierung 235
F. Gläubigerschutz, Bilanz und insolvenzrechtliche
Überschuldung 237
G. Ein Blick nach Deutschland 250
H. Bilanzreform als Systemreform 252
J. Zusammenfassung und ergänzende Hinweise 258
III. Finanzierung und Insolvenzgefahr 260
IV. Erläuterungspflicht gem. § 225 Abs. 1 HGB (Überschuldung)
und Insolvenzprophylaxe 267
V. Das Unternehmensreorganisationsgesetz (URG) 272
VI. Der neue Privatkonkurs 280
VII. Management Buy Outs 283
VIII. Shareholder Value und Value Management 285
IX. Ein österreichisches Unternehmerschicksal
(Die „Kneissl Story ) 292
X. Finanzinnovationen 312
XL Leasing Finanzierung 319
A. Allgemeine Hinweise 319
B. Die steuerliche Zurechnung des Leasing Gutes 323
1. Das Problem 323
2. Zurechnungskriterien 326
3. Die Zurechnungsfolgen 329
C. Die Verbuchung von Leasinggeschäften 332
D. Rentabilitätsberechnungen und Vorteilsvergleiche 339
XII. Factoring Finanzierung 349
A. Allgemeine Hinweise 349
B. Vorteile und Nachteile des Factorings 351
C. Auszüge und Listen (Belege) 352
D. Konten und Verbuchung 353
XIII. Cash flow und Cash flow Prognosen 358
6
Drittes Kapitel: Sonderformen von Investitionskalkülen 373
I. Das MAPI Verfahren 373
II. Kosten Nutzen Analyse 386
III. Unternehmungsbewertung 390
IV. Die Kapitaltheoretische Bilanz 431
V. Standortkalküle 462
VI. Stillegungsentscheidungen 471
VII. Berechnung eines Betriebsunterbrechungsschadens 479
Viertes Kapitel: Verschiedene Investitionsrechnungsmodelle (Beispiele) ... 488
Modell I:
Demonstration der Abhängigkeit der Höhe der internen
Verzinsung von der zeitlichen Verteilung der Rückflüsse
(bei gleicher Periodenanzahl und gleicher Rückflußsumme) 488
Modell II:
Vergleich der statischen mit der dynamischen Verzinsung
an Hand von vier Varianten konstanter Periodenrückflüsse 489
Modell III:
Vergleichende Untersuchung der Rentabilität von alter
und neuer Anlage (Ersatz , Erweiterungsinvestition) 490
1. Die absolute Rentabilität der alten Anlage 490
2. Die absolute Rentabilität der neuen Anlage 490
3. Die relative Rentabilität der neuen Anlage bei
sofortiger Stillegung der alten Anlage 491
4. Die absolute Rentabilität der neuen Anlage, wenn die
alte Anlage noch drei Jahre parallel betrieben und voll
beschäftigt wird 492
5. Die „gemeinsame Rentabilität der alten und der
neuen Anlage bei paralleler Nutzung der alten und der
neuen Anlage in den ersten drei Jahren 493
6. Die „gemeinsame Rentabilität der alten und der
neuen Anlage bei paralleler Nutzung der alten und
der neuen Anlage im ersten Jahr 493
7. Die „gemeinsame Rentabilität der alten und der neuen
Anlage, wenn die alte Anlage nur noch ein Jahr ohne
Parallellauf der neuen genutzt wird und die Anschaffung
der neuen Anlage erst nach diesem einen Jahr erfolgt 494
8. Die Gewinnannuitäten der alten und der neuen
Anlage bei p = 10% 495
7
Modell IV:
Darstellung des Zusammenhanges zwischen optimaler
Nutzungsdauer und optimalem Ersatzzeitpunkt nach
der Methode des internen Zinssatzes 496
1. Die Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer einer
neuen Anlage 496
2. Die Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer
einer alten Anlage 498
3. Die Bestimmung des optimalen Ersatzzeitpunktes
(optimale Restnutzungsdauer) der alten Anlage und der
optimalen Nutzungsdauer der neuen Anlage 498
Modell V:
Untersuchung der Auswirkungen von Preisänderungen
und Geldwertänderungen auf die errechnete und auf die
effektive dynamische Rentabilität eines Investitionsobjektes .... 504
1. Die relativen Preissteigerungen auf der Einzahlungsseite
entsprechen den relativen Preissteigerungen auf der
Auszahlungsseite, und die Preisänderungen entsprechen
dem allgemeinen Kaufkraftschwund 504
2. Die relativen Preissteigerungen verlaufen bei den
Einzahlungen und Auszahlungen unterschiedlich 504
3. Vergleich der Auswirkungen unterschiedlicher
Preissteigerungsraten bei gleichbleibend angenommener
allgemeiner Geldentwertungsrate 505
4. Die nominellen Überschüsse eines Investitionsobjektes
steigen jährlich um einen konstanten Prozentsatz,
während die allgemeine Geldentwertungsrate schwankt 506
Modell VI:
Untersuchung des Einflusses einer teilweisen
Fremdfinanzierung auf die Rentabilität einer Investition 508
Modell VII:
Vergleichende Gegenüberstellung von MAPI Dringlich
keitskennzahl, interner Verzinsung und Gewinnannuität 510
Modell VIII:
Demonstration wechselnder Vorteilhaftigkeit bei
Anwendung verschiedener Varianten der dynamischen
Investitionsrechnungsmethode 512
Modell IX:
Interner Zinssatz Methode und Kapitalwertmethode,
Endwertmaximierung und Barwertmaximierung 513
8
Modell X:
Demonstration des Einflusses der Höhe des
Kalkulationszinssatzes auf die optimale Nutzungsdauer
eines Investitionsobjektes mit Einzahlungsüberschüssen 518
Modell XI:
Demonstration des Einflusses der Höhe des Kalkulations¬
zinssatzes auf die optimale Nutzungsdauer eines
Investitionsobjektes mit Auszahlungsüberschüssen 522
Modell XII:
Demonstration der Abhängigkeit der relativen
Vorteilhaftigkeit eines Investitionsobjektes von seiner
Kapitalintensität und vom Zinssatz 525
Modell XIII:
Demonstration der Abhängigkeit der relativen Vorteilhaftigkeit
eines Investitionsobjektes von seiner Kapitalintensität
(Kostenstruktur) und seiner Auslastung 526
Modell XIV:
Demonstration des Einflusses der Erfolgsteuern auf die optimale
Alternativenwahl (Rangordnung von Investitionsobjekten) 528
Modell XV:
Demonstration der Wichtigkeit, die Erfolgsteuerzahlungen
in die Investitionskalküle einzubeziehen 531
Modell XVI:
Demonstration der Abhängigkeit der optimalen
Nutzungsdauer eines Investitionsobjektes vom Ausmaß
der vorzeitigen steuerlichen Abschreibung 533
Modell XVII:
Berechnung der optimalen Bauphasenfolge 537
Modell XVIII:
Übungsbeispiel (Kapitalwert, interner Zinssatz,
Gewinnannuität, dynamische Amortisationszeit,
Dynamische Einheitskosten, Preissteigerungen, Inflation) 541
Modell XIX:
Berechnung der optimalen Nutzungsdauer bei
schwankenden Jahresleistungen 549
Modell XX:
Berechnung der Kapitalkostenannuität einer aus Teilen
bestehenden Gesamtanlage (Aggregat) 552
9
Modell XXI:
Berechnung der dynamischen Amortisationszeit eines Objektes
mit Auszahlungsüberschüssen (Rationalisierungsinvestition) .... 557
Modell XXII:
Demonstration der Unrichtigkeit, Auszahlungsüberschüsse
mit einem, um einen Risikozuschlag erhöhten Kalkulations¬
zinssatz (statt mit einem, um einen Risikoabschlag
verringerten Kalkulationszinssatz) zu diskontieren 558
Fünftes Kapitel: Organisation und Ablauf des Investitionsplanungs
prozesses 559
I. Einleitung 559
II. Die Anregungsphase 564
III. Die Vorauswahl 566
IV. Die Analysenphase 567
V. Die Durchführung von Kalkülen 569
VI. Die Investitionsentscheidung (Investitionsprogrammplanung) ..571
VII. Die Realisierung der beschlossenen Investitionsobjekte 573
VIII. Die Investitionsnachrechnung (Investitionskontrolle) 574
Sechstes Kapitel: Investitionsrechnungsformulare 577
I. Erläuterungen 577
II. Formblätter 582
Formular 1: Investitionsantrag 582
Formular 2: Ergebnisblatt zu Investitionsantrag 583
Formular 3: Berechnung des nominellen Kapitaleinsatzes
für neues Verfahren 584
Formular 4: Berechnung des nominellen Kapitaleinsatzes für in
Verwendung stehendes Verfahren 585
Formular 5: Berechnung des Kapitaleinsatzes für den laufenden
Ersatzinvestitionsbedarf des Investitionsobjektes 586
Formular 6: Variable Kosten des untersuchten Verfahrens 587
Formular 7: Fixe Bereitschaftskosten des untersuchten Verfahrens 588
Formular 8: Negative mittelbare Auswirkungen des
untersuchten Verfahrens 589
Formular 9: Positive mittelbare Auswirkungen des untersuchten
Verfahrens 590
Formular 10: Mittelbare Gewinnänderungen durch untersuchtes
Verfahren 591
Formular 11: Fiktive Ein und Auszahlungen durch Kapitalbindung
bzw. Kapitalfreisetzung im Umlaufvermögen 592
Formular 12: Programmplanung für untersuchtes Verfahren 593
Formular 13: Programmplanung für untersuchtes Verfahren 594
Formular 14: Programmplanung für untersuchtes Verfahren 595
10
Formular 15: Ermittlung der Bruttogewinne 596
Formular 16: Zusammenstellung der Primärdaten zu einem
unversteuerten Einnahmen Ausgaben Strom 597
Formular 17: Berechnung der Erfolgsteuerbelastung und des
versteuerten Erfolges 598
Formular 18: Zusammenstellung der Primärdaten zu einem
versteuerten Einnahmen Ausgaben Strom 600
Formular 19: Berechnung des geldwertgleichen Kapitaleinsatzes 601
Formular 20: Berechnung des geldwertgleichen
Einnahmen Ausgaben Stromes 602
Formular 21: Auswertungsblatt 603
Anhang 605
I. Zinseszinstabellen 605
A. Tabelle der Aufzinsungsfaktoren (dekursiv) D{t)p 606
B. Tabelle der Abzinsungsfaktoren (dekursiv) D )p 608
C. Tabelle der Rentenendwertfaktoren D r)p 610
D. Tabelle der Rentenbarwertfaktoren (dekursiv) D™)p 612
E. Tabelle der Annuitätsfaktoren (dekursiv) Djn)p 614
II. Herleitung der Rentenendwertfaktoren (D[ p), der Rentenbar
wertfaktoren (D^)p) und der Annuitätsfaktoren (Djn)p) 616
A. Rentenendwertfaktoren (D™p) 616
B. Rentenbarwertfaktoren (D™)p) 617
C. Annuitätsfaktoren (Dyn)p) 619
D. Tilgungsfaktoren 620
Literaturhinweise 655
I. Bücher 655
II. Aufsätze und Beiträge in Sammelwerken 667
Stichwortverzeichnis 683
11
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