Internationale Wohnungsfinanzierung: Rentabilität und Risiken des Privatkundengeschäfts unter Beachtung der Wohneigentumsförderung und Inflationsunsicherheit
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| Main Author: | |
|---|---|
| Format: | Book |
| Language: | German |
| Published: |
München [u.a.]
Oldenbourg
2001
|
| Edition: | 1. Aufl. |
| Series: | Lehr- und Handbücher zu Geld, Börse, Bank und Versicherung
|
| Subjects: | |
| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Item Description: | Literaturverz. S. 446 - 504 |
| Physical Description: | XXIX, 508 S. graph. Darst., Kt. |
| ISBN: | 3486256866 |
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Rentabilität und Risiken des Privatkundengeschäfts
unter Beachtung der Wohneigentumsfördening
und Inflationsunsicherheit
Inhaltsüberblick
A Grundlegung 1
B. Das Erfordernis effizienter Intermediäre für
die private Wohnungsfinanzierung 21
C. Preisindexierte Anlageprodukte zur realwertgesicherten
Sparkapitalmobilisierung 115
D. Nominal steigende Kapitaldienste für die Tilgung rentabler
Hypothekarkredite unter Inflation 213
E. Die Mikrofinanzierung als Anreiz zu erhöhter Zahlungs¬
willigkeit privater Kreditnehmer 307
F. Resümee 401
// Inhaltsverzeichnis
Internationale Wohnungsfinanzierung
Rentabilität und Risiken des Privatkundengeschäfts
unter Beachtung der Wohneigentumsfördening
und Inflationsunsicherheit
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis VII
Tabellenverzeichnis XVI
Abkürzungsverzeichnis XXV
Symbolverzeichnis XXVIII
A. Grundlegung 1
L Die Entwicklung nachhaltiger Wohnungsmärkte in der UN
Globabtrategie 2000 1
1. Wohnungsinvestitionen als Schlüsselfaktor des Wirtschafts¬
wachstums westlicher Industrienationen 1
2. Identifizierte Wachstumsdefizite der Entwicklungs und
Transformationsstaaten 7
H. Problemstellung der Arbeit 15
Inhaltsverzeichnis III
R Das Erfordernis effizienter Intermediäre für die private
Wnhnnnggfinamipmng „.,.... 21
L Die Abkehr von der staatlichen Kapitalallokation in der
F,ntwicldnngsfinan7iemng,.,...., Tr„TT..Tt„,t„„„„„„ 21
1. Identifizierung inländischer Sparpotentiale als Konsequenz
erfolgloser reiner Kapitalallokationen 21
2. Sparfähigkeit privater Haushalte im Globalvergleich 33
II. Integration der privaten Kapitalmobilisierung in die
Entwicklungsfinanzierung ........™...„.„„™........„..„..„„„.„„„...„.„„..„™..„. 44
1. Wiederentdeckte Bedeutung der Intermediationsfunktion des
Finanzsektors 44
2. Erweiterung der Intermediationsfunktion um die
Institutioneneffizienz 56
HL Kollektive, direkte Finanzintermediation zwischen privaten
Wnhniingsinvestnnen 66
1. Informelle Gruppenfinanzierungen durch RoSCAs als effiziente
temporäre Intermediation 66
2. Dauerhafte Gruppenfinanzierungen professionalisierter formeller
Bausparkassen 74
IV. Transformation kurzfristiger Eigenkapitalangebote privater
Finanzinvestoren 86
1. Öffnung der primären Kapitalmobilisierung und allokation über
universale Sparkassen 86
2. Kosteneinsparung der Sekundärintermediation ausgelegter
Eigenkapitalangebote spezialisierter Building Societies 93
3. Die direkte Transformation langfristiger Eigenkapitalangebote
über Hypothekenbanken als Alternative zur Sekundär¬
intermediation 102
V. Die Erfüllung operativer Effirienzanforderungen der Weltbank
durch deutsche Hypotbekenbanken............................................lll
IV Inhaltsverzeichnis
C Prasin(texierteAnlageprodukteziirrealwertgesichertei
Sparkapitalmobflisiening 115
L Berücksichtigung von Kaufkraftverlusten in nominalen
Vertragszahlungen 116
1. Die Vermeidung realer Sparverluste in der Kapitalanlage 116
2. Preisindexierungen als konsequente Umsetzung der Fisher
Gleichung 125
IL Vorhandene Nachfragepotentiale für Preisindexierungen in
Finanzsektoren . 136
1. Signale und Anreize für Finanzmarktakteure als Auslöser für die
Einführung einer Indexierung 136
2. Der optionspreistheoretische Wert der Kaufkraftversicherung
indexierter Sparprodukte für private Investoren 145
HL Einsparbare faire Versicherungsprämien in der Mobilisierung
von Sparkaphal — ..................................................... 158
1. Notwendiger Prämienaufwand als Konsequenz vergangener
Konsumentenpreisentwicklungen 158
2. Zusätzlicher Prämienaufwand für einen Austausch der
Konsumenten in eine Wohnungspreisindexierung 171
IV. Bewertung preisindexierter Anlageprodukte anhand
dynamischer realer Investitionsrentabilitäten „. „.. 1S3
1. Relevanz der Prämissen realer interner Zinsfüße für private
Wohnungsinvestitionen 183
2. Erfassung realer Kapitalverluste in der Rentabilitätsrechnung
unter Konditionenvielfalt 197
V. Investitionsreno^ten als Zielgröße für die reale Eigenkapital¬
erhaltung in der Finanzintermediation 209
Inhaltsverzeichnis V
D. Nominal steigende Kapitaldienste zur Tilgung rentabler
Hypothekarkredite unter Inflation 213
L Dynamische Kalkulation effizienter Zinsmargen „„.213
1. Maximales Einkommenspotential reiner Nachsparfinanzierungen
für private Wohnungsinvestoren 213
2. Berücksichtigung des Intermediationsaufwandes und risikos in
der Zinsmarge 220
3. Der Einfluß der Konditionenvielfalt auf die erforderliche
Margenhöhe 228
U Rentabilitätsrisiken nominal verzinslicher Annuitätenkredite
unter Inflation ~..~~~234
1. Ausfallrisiken für effiziente Zinsmargen 234
2. Zinsänderungsrisiken für effiziente Zinsmargen 242
3. Verlagerung des Zinsänderungsrisikos bei Aufrechterhaltung
des Ausfallrisikos über zinsindexierte Kredite 249
HL Die Sicherung der Intermediär Rentabilität über nominal
negative Kreditamortisationen 255
1. Flexibilisierte Kreditrückzahlung über einen zweiten
Nominalzins 256
2. Einkommensneutraler Kapitaldienst über einen zweiten Index 266
3. Kapitalindexierte Kreditrückzahlung über einen Realzins 273
IV. Risiko Chancen Profil kapnalindexierter Hypothekarkredite ~_~~280
1. Der Einfluß des Inflationsniveaus auf die Höhe des notwendigen
Zahlungsaufschubs 280
2. Effizienz und Planungssicherheit alternativer Hypothekarkredite
mit nominal steigendem Kapitaldienst 288
3. Wahrscheinlichkeit sinkender Realeinkommen privater
Wohnungsinvestoren 297
V. Nutzung konsiunentenprasindexierter Hypothekarkredite für
realwertgesicherte Rentenprodukte 303
VI Inhaltsverzeichnis
E. Die Mikrofinanzieruiig ab Anraz zu erhöhter
ZahlungswiDi^dt privater Kreditnehmer. 307
L Der Einfluß des einkommensorientierten Microbanking auf die
Intermediationseffirienz. 307
1. Die Intermediationsdauer in Abhängigkeit vom globalen
Wohnungsinvestitionsvolumen 307
2. Mikroinvestitionen in privates Wohneigentum 315
3. Kostennachteile durch die Kundenausrichtung in der
Geschäftstätigkeit des Intermediäre 322
IL Auswirkungen erhöhter Intermediationskosten auf das
Zahlungsausfallrisiko ~.~~.~ 329
1. Zahlungsausfalle privater Wohnungsinvestoren als Folge der
Einkommensorientierung des Intermediäre 329
2. Die Gefahr des „negativen Eigenkapitals bei Verlängerung der
Tilgungsdauer 335
3. Reduziertes Ausfallrisiko durch verstärkten Eigenkapitaleinsatz
im Investitionszeitpunkt 342
DDL limitierte staatliche Wohneigentumsförderung zur weiteren
Absenkung des Kreditbedarfe 350
1. Quantifzierung marktkonformer Wohnungsförderungen zur
Initiierung privater Wohnungsinvestitionen 351
2. Zielgruppenkonformität einer direkten, einmaligen
Pauschalförderung an den Wohnungsinvestor 357
3. Vorteilhaftigkeit der einmaligen Pauschalzahlung gegenüber
alternativen Wohneigentumsförderungen 363
IV. Eigenkaphalbikluiigeinkommensscbwächerer
Bevölkerungsgruppen über effiziente Kollektive 372
1. Chancen baupreisindexierter Voreparfinanzierungen 373
2. Limitierte Finanzierungspotentiale eines Kollektivs 385
V. Effizientes Microbanking als dauerhafter Erfolgsgarant für das
preisindexierte kollektive Bausparen 396
F. Resümee 401
Anhang 405
Literaturverzeichnis 446
Abbildungsverzeichnis VII
Abbildungsverzeichnis
Seite
Abbildung 1: Bruttoinvestitionen in Wohngebäude in Deutschland 1970 1997 (in
Mrd. DM) 3
Abbildung 2: Anteil der Bruttoinvestitionen in Wohngebäude am BIP/BSP 1970
1997 3
Abbildung 3: Erfassungsgrad des UN Städteindikatoren Programms 9
Abbildung 4: Wohnungsinvestitionen in Abhängigkeit vom Einkommensniveau einer
Volkswirtschaft (erweitert um die Werte ftlr Deutschland) 12
Abbildung 5: Bedingungsrahmen von Wohnungsinvestitionen und finanzierungen 19
Abbildung 6: Wohnstatus 1996 im globalen Vergleich 21
Abbildung 7: Einkommen in der Wirtschaftsstatistik am Beispiel Deutschlands 30
Abbildung 8: Sparquote Südafrika (in Prozent des verfügbaren (Brutto )Einkom
mens) 35
Abbildung 9: Liquides Geldvermögen und gesamtes Nettovermögen südafrikanischer
Haushalte in Prozent des verfügbaren Jahreseinkommens zwischen
1970 und 1997 36
Abbildung 10: Sparquote privater Haushalte (Sach und Finanzanlagen) und Unterneh¬
men in Indien in Prozent des verfügbaren Bruttoeinkommens zwischen
1960 und 1995 36
Abbildung 11: Anteil der Ersparnis am verfügbaren (Brutto )Einkommen der privaten
Haushalte in Westdeutschland (Ergebnisse der VGR) 37
Abbildung 12: Anteil der Ersparnis am verfügbaren (Brutto )Einkommen der privaten
Haushalte in Ostdeutschland (Ergebnisse der VGR) 38
Abbildung 13: Finanzielles Vermögen ostdeutscher Privathaushalte (1970 1994) 39
Abbildung 14: Abhängigkeit des Nettogeidvermögens priv. Haushalte von der Ein¬
kommenshöhe (Werte der EVS in Prozent des verfügbaren Bruttojah¬
reseinkommens) 42
Abbildung 15: Anteil der Ersparnis am verfügbaren Bruttoeinkommen der privaten
Haushalte mit mittlerem Einkommen in West und Ostdeutschland
(Sparquote II) 43
Abbildung 16: Anteil der Wohnungskredite am gesamten Kreditbestand i. V. z. den
absoluten Investitionsausgaben pro Kopf (UN Untersuchung 1996) 51
Abbildung 17: Bedeutung der Wohnungskredite für deutsche Kreditinstitute und für
den gesamten deutschen Wohnungsfinanzsektor 51
Abbildung 18: Jährliches Wachstum der Wohnungskredite i. V. z. dem verbleibenden
Kreditportfolio der Kreditinstitute in Deutschland 52
Abbildung 19: Anteil der Wohnungskredite am gesamten Kreditbestand im Vergleich
zu den absoluten Investitionsausgaben pro Kopf (UN Untersuchung
1996, erweitert um Deutschland) 52
Abbildung 20: Finanzierungsquellen deutscher Wohnungsinvestitionen 54
Abbildung 21: Eigenfinanzierungsgrad deutscher Wohnungsinvestitionen 54
Abbildung 22: Kreditfinanzierungsanteil i. V. z. den absoluten Investitionsausgaben
pro Kopf im globalen Vergleich (UN Untersuchung 1993, erweitert um
Deutschland) 55
Abbildung 23: Abfolge und Ebenen einer Finanzsystemreform 58
Abbildung 24: Partialansätze der Neuen Institutionenökonomik 59
Abbildung 25: Kriterien zur Effizienzmessung der Finanzintermediation 62
VIII Abbildungsverzeichnis
Seite
Abbildung 26: Strategien des Institution Building in der Entwicklungsfinanzierung in
Abhängigkeit vom notwendigen Umfang effizienter Intermediäre 64
Abbildung 27: Finanzintermediation in geschlossenen Kollektivfinanzierungen 66
Abbildung 28 Hauptformen informeller „Finanzinstitutionen in Entwicklungsländern.. 68
Abbildung 29: Zuteilungsmasse in der Kollektivfinanzierung der Bausparkassen 80
Abbildung 30: Kosten der Finanzintermediation privater Bausparkassen (1970 1997)... 82
Abbildung 31: Zins und Provisionsüberschuß und operative Kosten (ohne Zinskosten)
in Prozent des durchschnittlichen Kreditvolumens privater Bausparkas¬
sen 1970 1997 84
Abbildung 32: Rentabilität privater Bausparkassen 1970 1997 85
Abbildung 33: Anteil Eigenkapital und Liquiditätsreserve am durchschnittlichen Kre¬
ditvolumen privater Bausparkassen (1970 1997) 85
Abbildung 34: Finanzintermediation in offenen Wohnungsfinanzierungssystemen über
Sparinstitutionen 86
Abbildung 35: Kurzfristige Sparverzinsungen (inklusive der Zinskosten der Sparkas¬
sen) in Deutschland 1970 1997 (Werte in Prozent p. a.) 89
Abbildung 36: Kosten der Finanzintermediation deutscher Sparkassen und
Kreditgenossenschaften (in Prozent des durchschnittlichen Kreditvolu¬
mens, 1970 1997) 90
Abbildung 37: Zins und Provisionsüberschuß und operative Kosten (ohne Zinskosten)
in Prozent des durchschnittlichen Kreditvolumens deutscher Sparkas¬
sen 1970 1997 91
Abbildung 38: Rentabilität sowie Eigenkapital und Liquiditätsreserve (in Prozent des
durchschnittlichen Kreditvolumens) deutscher Sparkassen 1970 1997 ...92
Abbildung 39: Kurzfristige Sparverzinsungen (inklusive der Zinskosten der Building
Societies) in Großbritannien 1970 1997 (Werte in Prozent p. a.) 95
Abbildung 40: Kosten der Finanzintermediation britischer Building Societies (in Pro¬
zent des durchschnittlichen Kreditvolumens, 1970 1992) 96
Abbildung 41: Zins und Provisionsüberschuß und operative Kosten (ohne Zinskosten)
in Prozent des durchschnittl. Kreditvolumens britischer Building Socie¬
ties 1970 1992 96
Abbildung 42: Rentabilität sowie Eigenkapital und Liquiditätsreserve (in Prozent des
durchschnittlichen Kreditvolumens) britischer Building Societies 1970
1992 97
Abbildung 43: Remonetarisierung ausgelegter Eigenkapitalangebote 98
Abbildung 44: Kosten der Finanzintermediation des Sekundärintermediärs „Fannie
Mae (in Prozent des durchschnittlichen Kreditvolumens, 1994 1998). 101
Abbildung 45: Zins und Provisionsüberschuß sowie operative Kosten (ohne Zinsko¬
sten) des Sekundärintermediärs „Fannie Mae (in Prozent des durch¬
schnittlichen Kreditvolumens, 1994 1998) 101
Abbildung 46: Rentabilität sowie Eigenkapital und Liquiditätsreserve (in Prozent des
durchschnittl. Kreditvolumens) des Sekundärintermediärs „Fannie
Mae 1994 1998 102
Abbildung 47: Zinsstruktur am deutschen Kapitalmarkt 1973 1998 (Werte in Prozent
p.a.) 104
Abbildung 48: Bilanzwirksame Direktintermediation in offenen Wohnungsfinanzie¬
rungssystemen über institutsbesicherte Schuldverschreibungen an Kapi¬
talmärkten 105
Abbildung 49: Kosten der Finanzintermediation deutscher Hypothekenbanken (in Pro¬
zent des durchschnittlichen Kreditvolumens, 1970 1997) 109
Abbildungsverzeichnis IX
Seite
Abbildung 50: Zins und Provisionsüberschuß sowie operative Kosten (ohne Zinsko¬
sten) deutscher Hypothekenbanken (in Prozent des durchschnittlichen
Kreditvolumens, 1970 1997) 109
Abbildung 51: Rentabilität sowie Eigenkapital und Liquiditätsreserve (in Prozent des
durchschnittlichen Kreditvolumens) deutscher Hypothekenbanken 1970
1997 110
Abbildung 52: Konzeptionen der Unternehmenserhaltung in der Jahresabschlußerstel¬
lung 126
Abbildung 53: Anwendungsgebiete der Preisindexierung im Ãœberblick 132
Abbildung 54: Regelmäßige Spareinlage über 5 Jahre (Szenario „Nullinflation , Real¬
zins 2 %) 133
Abbildung 55: Einkommensbelastung in Prozent (Regelmäßige Spareinlage über 5
Jahre, Szenario „konstante jährliche Inflation (10 %), Realzins 2 %,
Sparleistungssteigerung gem. der nominalen Einkommensentwicklung) 135
Abbildung 56: Entwicklung der Konsumentenpreise weltweit 1970 1997 (Jahreswer¬
te in Prozent) 159
Abbildung 57: Inflationsursachen 159
Abbildung 58: Versicherungsprämien gegen die Preisniveauvolatiliät in Abhängigkeit
von der Spardauer (Prämienwerte in Prozent) 169
Abbildung 59: Versicherungsprämien gegen die Preisvolatiliät in Abhängigkeit von
der Realzinshöhe (Laufzeit fünf Jahre, Prämien werte in Prozent) 170
Abbildung 60: Versicherungsprämien gegen die Preisniveauvolatiliät in Abhängigkeit
von der Höhe der Preisvolatilität (Laufzeit 5 Jahre, Prämienwerte in
Prozent) 171
Abbildung 61: Entwicklung der Neubaupreise für alle konventionellen Wohngebäude
insgesamt sowie für vorgefertigte EFH Deutschland 1970 1998 174
Abbildung 62: Austauschprämie für eine Absicherung der Kapitalanlage von den Kon¬
sumenten auf die Wohnungspreise in Westdeutschland 182
Abbildung 63: Austauschprämie für eine Absicherung der Kapitalanlage von den Kon¬
sumenten auf die Wohnungsbaupreise in Westdeutschland in Abhän¬
gigkeit von der Korrelationshöhe (Restlaufzeit 5 Jahre) 183
Abbildung 64: Rentabilität des „gebundenen Eigenkapitals (bei regelmäßiger Spar¬
einlage über 4 Jahre und zusätzlichem Kredit im Szenario „Nullinfla¬
tion gem. Tab. XI im Anhang) 189
Abbildung 65: Rentabilität der Intermediation in der Entwicklungsfinanzierung 223
Abbildung 66: Restwert (Substanzwert) vs. ausstehender Schuldenstand (Wohnungsin¬
vestition über 5 Jahre, Szenario „Nullinflation , Realzins 2,0 %, Zins¬
marge 0,7%) 234
Abbildung 67: Reales (ökonomisches) Eigenkapital (Wohnungsinvestition über 5 Jah¬
re, Szenario „Nullinflation , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,7 %) 234
Abbildung 68: Restwert vs. Schuldenstand (Wohnungsinvestition über 25 Jahre, Sze¬
nario „Nullinflation , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,8 %) 236
Abbildung 69: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „konstante Inflation 10 % p. a. , Realzins 2,0 %, Zinsmarge
0,7%) 237
Abbildung 70: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „konstante Inflation 20 % p. a. , Realzins 2,0 %, Zinsmarge
0,75%) 239
X Abbildungsverzeichnis
Seite
Abbildung 71: Ausstehender nominaler und realer Schuldenstand in Prozent der
vergebenen Kreditsumme (Wohnungsinvestition über 5 Jahre, Szenario
„konstante Inflation 20 % p. a. , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,75 %) 240
Abbildung 72: Nominaler Schuldenstand vs. Immobilienrestwert (Wohnungsinvesti¬
tion über 5 Jahre, Szenario „konstante Inflation 20 % p. a. , Realzins
2,0 %, Zinsmarge 0,75 %) 241
Abbildung 73: Realer Schuldenstand vs. realer Immobilienrestwert in Prozent der An¬
schaffungsausgabe für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„konstante Inflation 20 % p. a. , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,75 %) 241
Abbildung 74: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das aktuelle Einkom¬
men in Prozent (Wohnungsinvestition über 25 Jahre, Szenario „kon¬
stante Inflation 20 % p. a. , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 1,4 %) 242
Abbildung 75: Margenerhöhung durch sinkende Inflationsraten für Kreditgewährung
über 5 Jahre (4%ige variable Eigenkapitalunterlegung, Kontenaus¬
gleichsgebot für das Fremdkapital, Zinsmarge 0,75 %, Szenario „kon¬
stante Inflation 20 % p. a. , nachträglich 19 % p. a. ( 1 % Punkt), Real¬
zins 2,0 %) 245
Abbildung 76: Margenverminderung durch steigende Inflationsraten für Kreditgewäh¬
rung über 5 Jahre (4%ige variable Eigenkapitalunterlegung, Kontenaus¬
gleichsgebot für das Fremdkapital, Zinsmarge 0,75 %, Szenario
„konstante Inflation 20 % p. a. , nachträglich 21 % p. a. (+1 % Punkt),
Realzins 2,0 %) 245
Abbildung 77: Margenverminderung durch steigende Inflationsraten für Kreditgewäh¬
rung über 25 Jahre (4%ige variable Eigenkapitalunterlegung, Konten¬
ausgleichsgebot für das Fremdkapital, Zinsmarge 1,4 %, Szenario
„konstante Inflation 20 % p. a. , nachträglich 21 % p. a. (+1 % Punkt),
Realzins 2,0 %) 248
Abbildung 78: Zinsverläufe eines variabel verzinslichen, zinsindexierten Hypothekar¬
kredits bei idealtypischer Anpassung an die Inflationsraten (Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjah¬
resniveau) 251
Abbildung 79: Zinsverläufe eines variabel verzinslichen, zinsindexierten Hypothekar¬
kredits bei idealtypischer Anpassung an die Inflationsraten über 25 Jah¬
re (Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 %
vom Vorjahresniveau) 253
Abbildung 80: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,76 %, Zinsmarge 0,76 %) 253
Abbildung 81: Nominaler und realer Schuldenstand in Prozent der vergebenen Kredit¬
summe für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (ARM, Szenario „in¬
stabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahres¬
niveau, Realzins 2,76 %, Zinsmarge 0,76 %) 254
Abbildung 82: Nominaler Schuldenstand vs. Immobilienrestwert (Wohnungsinvesti¬
tion über 5 Jahre, ARM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangs¬
wert, jeweils ± 10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 2,76 %, Zinsmar¬
ge 0,76%) 255
Abbildung 83: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ± 10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %, IPM mit Zah¬
lungsrate 9,3 %) 259
Abbildungsverzeichnis XI
Seite
Abbildung 84: Nominaler und realer Schuldenstand in Prozent der vergebenen Kredit¬
summe (Wohnungsinvestition über 5 Jahre, IPM, Szenario „instabile
Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau,
Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %, IPM mit Zahlungsrate 9,3 %) 260
Abbildung 85: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Marge 0,76 %, DPM, Zahlungsrate
1,7%) 263
Abbildung 86: Nominaler und realer Schuldenstand in Prozent der vergebenen
Kreditsumme für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (DPM, Szena¬
rio „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vor¬
jahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %) 263
Abbildung 87: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ± 10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0%, Zinsmarge 0,76 %, DPM/IPM,
variable Zahlungsraten) 265
Abbildung 88: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %, DIM, 11,249 %
Einkommensgrenze) 270
Abbildung 89: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %, PLAM) 277
Abbildung 90: Brutto Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %, PLAM) 277
Abbildung 91: Nominaler und realer Schuldenstand in Prozent der vergebenen
Kreditsumme für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (PLAM, Sze¬
nario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10% vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %) 279
Abbildung 92: Nominaler Schuldenstand vs. Immobilienrestwert (Wohnungsinvesti¬
tion über 5 Jahre, PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Aus¬
gangswert, jeweils ±10 % vom Voriahresniveau, Realzins 2,0 %, Zins¬
marge 0,76%) 279
Abbildung 93: Reales (ökonomisches) Eigenkapital für die Wohnungsinvestition über
5 Jahre (PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, je¬
weils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %) 280
Abbildung 94: Risikosituation einer Kreditvergabe unter Inflation für den Finanzin¬
termediär 280
Abbildung 95: Jährliche nominale und reale Kredittilgung eines kapitalindexierten
Wohnungskredits (Tab. 71) in Prozent der ursprünglichen Kreditsum¬
me (PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach
jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau) 282
Abbildung 96: Jährliche nominale und reale Kredittilgung eines kapitalindexierten
Wohnungskredits (Tab. 73) in Prozent der ursprünglichen Kreditsum¬
me (PLAM, Szenario „instabile Inflation , 100 % Ausgangswert, da¬
nach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau) 282
XII Abbildungsverzeichnis
Seite
Abbildung 97: Nominaler und realer Schuldenstand (in Prozent der ursprünglichen
Kreditsumme, PLAM, Szenario „instabile Inflation , 100 % Ausgangs¬
wert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau) 283
Abbildung 98: Realer Schuldenstand und Restwert in Prozent der Investitionssumme
(Wohnungsinvestition über 5 Jahre, PLAM, Szenario „instabile Infla¬
tion , 100 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Real¬
zins 2,0 %, Zinsmarge 0,92 %) 285
Abbildung 99: Nominaler Schuldenstand und Restwert in Prozent der Investitionssum¬
me (Wohnungsinvestition über 5 Jahre, PLAM, Szenario „instabile In¬
flation , 100% Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau,
Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,92 %) 286
Abbildung 100: Reales (ökonomisches) Eigenkapital für die Wohnungsinvestition über
5 Jahre (PLAM, Szenario „instabile Inflation , 100% Ausgangswert,
jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge
0,92%) 286
Abbildung 101: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 100 % Ausgangswert, jeweils ±10 %
vom Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,92 %, PLAM) 288
Abbildung 102: Effektive und Brutto Einkommensbelastungen bezogen auf das aktuelle
Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre, Szenario
„instabile Inflation , 100 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vor¬
jahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,92 %, PLAM) 288
Abbildung 103: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %, PLAM, Szenario
„instabile Realeinkommen , jeweils ±3 % vom realen Vorjahresniveau) 292
Abbildung 104: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,76 %, Szenario „sinken¬
de Realeinkommen ( 3 % vom realen Vorjahresniveau), „Capped
PLAM auf 6 Jahre verlängert) 293
Abbildung 105: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 6 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,78 %, Szenario „sinken¬
de Realeinkommen ( 3 % vom realen Vorjahresniveau), PLAM) 296
Abbildung 106: Realeinkommenswachstum in den Entwicklungs und Industrieländern
1960 1997 (Werte in Prozent p. a.) 298
Abbildung 107: Realeinkommenswachstum in Abhängigkeit vom Einkommensniveau
1960 1997 (Werte in Prozent p. a.) 299
Abbildung 108: Realeinkommenswachstum in den afrikanischen und den Transforma¬
tionsstaaten 1960 1997 (Werte in Prozent p. a.) 299
Abbildung 109: Realeinkommenswachstum in Südasien sowie Lateinamerika und der
Karibik 1960 1997 (Werte in Prozent p. a.) 300
Abbildung 110: Realeinkommenswachstum in Ostasien und den arabischen Staaten
1960 1997 (Werte in Prozent p. a.) 301
Abbildung 111: Bedingungsrahmen der Mikrofinanzierung 312
Abbildung 112: Charakteristika der Mikrofinanzierung 313
Abbildung 113: Mikrofinanzierungen für private Wohnungsinvestitionen 314
Abbildungsvene ichnis XIII
Seite
Abbildung 114: Strategien zur Erreichung des Zielgruppenbezugs in privaten
Wohnungsinvestitionen 316
Abbildung 115: Kosten der Finanzintermediation des Mikrofmanzierungsinstituts
„Bank Dagang Bali (in Prozent des durchschnittlichen Kreditvolu¬
mens, 1970 1994) 326
Abbildung 116: Zins und Provisionsüberschuß sowie operative Kosten (ohne Zinsko¬
sten) des Mikrofinanzierungsinstituts „Bank Dagang Bali (in Prozent
des durchschnittlichen Kreditvolumens, 1970 1994) 326
Abbildung 117: Rentabilität und Spareinlagenverzinsung des Mikrofinanzierungsinsti¬
tuts „Bank Dagang Bali 1970 1994 327
Abbildung 118: Anteil Eigenkapital und Liquiditätsreserve am durchschnittlichen Kre¬
ditvolumen des Mikrofinanzierungsinstituts „Bank Dagang Bali 1970
1994 328
Abbildung 119: Liquiditätsreservenanteile am durchschnittlichen Kreditvolumen in der
Intermediation für private Wohnungsinvestitionen im Vergleich 329
Abbildung 120: Anteil operativer Kosten (ohne Zinskosten) am durchschnittlichen Kre¬
ditvolumen in der Intermediation für private Wohnungsinvestitionen im
Vergleich 330
Abbildung 121: Eigenkapitalanteile am durchschnittlichen Kreditvolumen in der Inter¬
mediation für private Wohnungsinvestitionen im Vergleich 332
Abbildung 122: Nominaler ausstehender Schuldenstand versus Immobilienrestwert für
die Wohnungsinvestition über 10 Jahre (Szenario „Nullinflation , Real¬
zins 3,8 %, Zinsmarge 12,6 %) 336
Abbildung 123: (Realer) Verschuldungsgrad für die Wohnungsinvestition über 10 Jahre
(Szenario „Nullinflation , Realzins 3,8 %, Zinsmarge 12,6 %) 336
Abbildung 124: Reales ökonomisches Eigenkapital in der Wohnungsinvestition über
10 Jahre (Szenario „Nullinflation , Realzins 3,8 %, Zinsmarge 12,6 %). 337
Abbildung 125: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 10 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 3,8 %, Zinsmarge 16,8 %) 339
Abbildung 126: Reales ökonomisches Eigenkapital in der Wohnungsinvestition über
10 Jahre (Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach
jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 3,8 %, Zinsmarge
16,8%) 340
Abbildung 127: Reales ökonomisches Eigenkapital in der Wohnungsinvestition über 25
Jahre (Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach je¬
weils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 3,8 %, Zinsmarge 18,2 %) 340
Abbildung 128: Reales ökonomisches Eigenkapital in der Wohnungsinvestition über 25
Jahre (Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach je¬
weils ±10 % vom Vorjahresniveau, effiziente Intermediation gem. Tab.
L LII im Anhang, Konsumentenpreisindexierung, sinkende reale Bau¬
preise) 341
Abbildung 129: Nominaler Restwert versus ausstehender Schuldenstand m der Woh¬
nungsinvestition über 25 Jahre (Szenario „instabile Inflation , 20 /o
Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, effiziente
Intermediation gem. Tab. L LII im Anhang, Konsumentenpreisin¬
dexierung, sinkende reale Baupreise) 342
Abbildung 130: Nominaler Restwert versus ausstehender Schuldenstand (Wohnungsin¬
vestition über 5 Jahre, Szenario „Nullinflation , Realzins 3,8 %, Zins¬
marge 11,3%, Anfangseigenkapital von 41,75% des Jahreseinkom
mens)
XIV Abbildungsverzeichnis
Seite
Abbildung 131: Reales ökonomisches Eigenkapital in der Wohnungsinvestition über 5
Jahre (Szenario „Nullinflation , Realzins 3,8 %, Zinsmarge 11,3 %,
Anfangseigenkapital von 41,75 % des Jahreseinkommens) 344
Abbildung 132: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 9 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils +10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 3,8 %, Zinsmarge 13,3 %, Ansparen über 4
Perioden) 347
Abbildung 133: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 10 Jahre
(Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils +10 %
vom Vorjahresniveau, Realzins 3,8%, Zinsmarge 15,0%, Ansparen
über fünf Perioden) 350
Abbildung 134: Instrumente staatlicher Wohnungsförderung 353
Abbildung 135: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 5 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20% Ausgangswert, Realzins 3,8 %,
Zinsmarge 15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Bestandsför¬
derung 39,77 % des Jahreseinkommens in t = 0) 360
Abbildung 136: Reales ökonomisches Eigenkapital in der Wohnungsinvestition über 5
Jahre (Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins
3,8%, Zinsmarge 15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Be¬
standsförderung 39,77 % des Jahreseinkommens in t = 0) 360
Abbildung 137: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 7 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 3,8 %,
Zinsmarge 15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Bestandsför¬
derung 39,77 % des Jahreseinkommens in t = 0, Ansparen über 2
Perioden) 362
Abbildung 138: (Realer) Verschuldungsgrad für die Wohnungsinvestition über 7 Jahre
(Szenario „instabile Inflation , Realzins 3,8 %, Zinsmarge 15,0 %, Be¬
standsförderung 39,77 % des Jahreseinkommens in t = 0, Ansparen
über 2 Perioden) 363
Abbildung 139: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 7 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 3,8 %,
Zinsmarge 15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Bestandsför¬
derung 39,77 % des Jahreseinkommens laufend in der Vorsparphase,
Einkommensbelastung 39,8 %) 366
Abbildung 140: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 7 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 18,8 %,
Zinsmarge 15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Bestandsför¬
derung 39,77 %des Jahreseinkommens, laufend auf Schuldzinsen) 368
Abbildung 141: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 7 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 3,8 %,
Zinsmarge 15,8 % (max. Intermediationsaufwendungen), Bestandsfor¬
derung 39,77 % des Jahreseinkommens, Ansparen über 2 Perioden,
Szenario „sinkende Realbaupreise auf reales Vorjahresniveau) 382
Abbildungsverzeichnis XV
Seite
Abbildung 142: Sparguthaben vs. Schuldenstand (Wohnungsinvestition über 7 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 2,0 %,
Zinsmarge 10,4 % (max. Intermediationsaufwendungen), Bestandsför¬
derung 39,77 % des Jahreseinkommens, Ansparen über 2 Perioden,
Szenario „steigende Realbaupreise u. „sinkende Realeinkommen ,
Realrendite Intermediär 5,5 % p. a.) 387
Abbildung 143: Visualisiertes Sparer Kassenleistungsverhältnis (Wohnungsinvestition
über 7 Jahre, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Real¬
zins 2,0 %, Zinsmarge 10,4 % (max. Intermediationsaufwendungen),
Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkommens, Ansparen über 2
Perioden, Szenario „steigende Realbaupreise , Szenario „sinkende
Realeinkommen , Realrendite Intermediär 5,5 % p. a.) 389
Abbildung 144: Visualisiertes Sparer Kassenleistungsverhältnis (Wohnungsinvestition
über 7 Jahre, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Real¬
zins 2,0 %, Zinsmarge 10,4 % (max. Intermediationsaufwendungen),
Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkommens, Ansparen über 3
Perioden, Szenario „steigende Realbaupreise , Szenario „sinkende
Realeinkommen , Realrendite Intermediär 5,5 % p. a.) 390
Abbildung 145: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das Anfangs und das
aktuelle Einkommen in Prozent (Wohnungsinvestition über 7 Jahre,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 2,0 %,
Zinsmarge 10,4 % (max. Intermediationsaufwendungen), Bestandsför¬
derung 39,77 % des Jahreseinkommens, Ansparen über 3 Perioden,
Szenario „steigende Realbaupreise , Szenario „sinkende Realeinkom¬
men , Realrendite Intermediär 5,5 % p. a.) 392
Abbildung 146 Reales ökonomisches Eigenkapital in der Wohnungsinvestition über 7
Jahre (Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins
2,0%, Zinsmarge 10,4 % (max. Intermediationsaufwendungen), Be¬
standsförderung 39,77 % des Jahreseinkommens, Ansparen über drei
Perioden, Szenario „steigende Realbaupreise , Szenario „sinkende
Realeinkommen , Realrendite Intermediär 5,5 % p. a.) 392
Abbildung 147: Effektive Einkommensbelastungen bezogen auf das aktuelle Einkom¬
men in Prozent (Wohnungsinvestition über 25 Jahre, 5,75faches Jahres¬
einkommen, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Real¬
zins 2,0 %, Marge 10,6 % (max. Intermediationsaufwendungen), Neu¬
bauförderung 57,14 % des Jahreseinkommens, Ansparen über 10 Perio¬
den, Realrendite Intermediär 5,5 % p. a., Szenario „konstante Realein¬
kommen und „konstante Realbaupreise ) 393
Abbildung 148: Visualisiertes Sparer Kassenleistungsverhältnis (Wohnungsinvestition
über 25 Jahre, Szenario „instabile Inflation , 20% Ausgangswert,
Realzins 2,0 %, Zinsmarge 10,6 % (max. Intermediationsaufwendun¬
gen), Neubauförderung 57,14 % des Jahreseinkommens, Ansparen über
10 Perioden, Realrendite Intermediär 5,5 % p. a., Szenario „konstante
Realeinkommen und „konstante Realbaupreise ) 393
Abbildung 149: Durchschnittliches Bausparguthaben („EK ) und durchschnittliches
Bauspardarlehen („FK ) privater Bausparkassen 1950 1997 (Werte in
Prozent des verfügbaren (Brutto ) Jahreseinkommens privater Haus¬
halte) 395
Abbildung 150: Effizienz privater Bausparkassen 1958 1997 396
Abbildung 151: Marktpotential kollektiver Wohnungsfinanzierungen in Abhängigkeit
vom Entwicklungsgrad privater Haushaltseinkommen einer Volkswirt¬
schaft 398
XVI Tabellenverzeichnis
Tabellenverzeichnis
Seite
Tabelle 1: Anteil der Wohnungsinvestitionen am BSP 1996 im globalen Vergleich.... 9
Tabelle 2: BSP und Wohnungsinvestitionen pro Kopf in US Dollar 1996 im glo¬
balen Vergleich 10
Tabelle 3: BSP und Wohnungsinvestitionen pro Einwohner in US Dollar 1996 in
Abhängigkeit vom Stadtentwicklungsgrad 11
Tabelle 4: Anteil informell errichteter Wohnungen am gesamten Wohnungsbe¬
stand 1993 im globalen Vergleich 12
Tabelle 5: Wohnungsneubau bezogen auf 1.000 Einwohner 1996/1993 im globa¬
len Vergleich 13
Tabelle 6: Anteile der Haushalte (mit selbst bebautem/gekauftem) Grundbesitz in
West und Ostdeutschland seit 1969 (EVS Ergebnisse, Werte in Pro¬
zent) 22
Tabelle 7: Medianes und durchschnittliches verfügbares (Brutto )Jahreseinkom¬
men privater Haushalte 1996 im globalen Vergleich (UN Städteindika¬
toren) 33
Tabelle 8: Sparquoten zwischen 1965 und 1995 im globalen Vergleich (World Sa
vings Data Base) 34
Tabelle 9: Abhängigkeit der Sparquote privater Haushalte von der Einkom¬
menshöhe (Ergebnisse der EVS, Werte in Prozent des verfügbaren
Bruttoeinkommens) 40
Tabelle 10: Abhängigkeit der Sparquote privater Haushalte vom Alter (Ergebnisse
der EVS, Werte in Prozent des verfügbaren Bruttoeinkommens) 41
Tabelle 11: Abhängigkeit des Nettogeidvermögens priv. Haushalte von der Ein¬
kommenshöhe (Werte der EVS in Prozent des verfügbaren Brutto¬
jahreseinkommens) 41
Tabelle 12: Abhängigkeit der erhöhten Sparquote II priv. Haushalte von der Ein¬
kommenshöhe (Werte der EVS in Prozent des verfügbaren Bruttojah¬
reseinkommens) 43
Tabelle 13: Anteil der Wohnungskredite an den gesamten Wohnungsinvestitionen
und am gesamten Kreditbestand im globalen Vergleich (Werte in Pro¬
zent) 49
Tabelle 14: Effizienz und Rentabilität deutscher Sparkassen im internationalen Ver¬
gleich (Werte in Prozent der Bilanzsumme) 93
Tabelle 15: Regelmäßige Spareinlage über 5 Jahre (Szenario „konstante jährliche
Inflation (10 % p. a.), Realzins 2 %) 134
Tabelle 16: Regelmäßige Spareinlage über 5 Jahre (Szenario „instabile
Inflationsraten (±10 % Steigerung), Realzins 2 %, Sparleistungssteige¬
rung gem. der nominalen Einkommensentwicklung) 135
Tabelle 17: Entwicklung der jährlichen Konsumentenpreise (Werte in Prozent)
1970 1997 im globalen Vergleich 161
Tabelle 18: Ex post Realzinsvolatilität im globalen Vergleich (bezogen auf die
Konsumentenpreisentwicklung, Jahreswerte in Prozent, 1970 1997).... 162
Tabelle 19: Ex post Korrelation der Nominal und Realzinssätze zur Konsumenten¬
preisentwicklung im globalen Vergleich (1970 1997) 167
Tabelle 20: Baupreisentwicklungen ausgewählter (Industriestaaten der höchsten
Einkommensgruppe (jährliche Veränderung in Prozent, 1970 1997).... 175
Tabelle 21: Baupreisentwicklungen ausgewählter Staaten der mittleren und unteren
Einkommensgruppe (jährliche Veränderung in Prozent, 1970 1997).... 176
Tabellenverzeichnis XVII
Seite
Tabelle 22: Wohnungsverkaufspreise in Deutschland Anfang 1998 (Werte in DM
proqm) 179
Tabelle 23: Vermögensendwert für eine regelmäßige Spareinlage über 5 Jahre
(Szenario „Nullinflation , Realzins 2 %) 191
Tabelle 24: Vermögensendwert für eine regelmäßige Spareinlage über 4 Jahre,
zusätzliche Kreditgewährung über 1 Jahr (Szenario „Nullinflation ,
Realzins 2%) 192
Tabelle 25: Einkommensbelastung und Nachsparfahigkeit (in Prozent des verfüg¬
baren (Brut to )Einkommens) durch Mietausgaben im globalen
Vergleich 1996 193
Tabelle 26: „Brutto Vermögensendwertberechnung für eine regelmäßige Sparein¬
lage über 5 Jahre (Szenario „Nullinflation , Realzins 2,0 %) 202
Tabelle 27: „Brutto Vermögensendwertberechnung für eine regelmäßige Sparein¬
lage über 4 Jahre, zusätzliche Kreditgewährung über 1 Jahr (Szenario
„Nullinflation , Realzins 2 %, Wiederanlageertrag aus ersparter Miete). 203
Tabelle 28: Rekursive Veranschaulichung der „Brutto Rentabilität des Initial( ei
gen )kapitals anhand der Entwicklung des gebundenen Eigenkapitals
(Regelmäßige Spareinlage über 4 Jahre, zusätzliche Kreditgewährung
über 1 Jahr, Szenario „Nullinflation , Realzins 2 %, Wiederanlageer¬
trag aus ersparter Miete) 204
Tabelle 29: Rekursive Veranschaulichung der „Brutto Rentabilität des Initial( ei
gen )kapitals anhand der Entwicklung des gebundenen Eigenkapitals
(Regelmäßige Spareinlage über 4 Jahre, zusätzliche Kreditgewährung
über 1 Jahr, Szenario „Nullinflation , Realzins 2 %, Wiederanlageer¬
trag aus ersparter Miete, Wiederanlagezins 0,0 %) 204
Tabelle 30: Reale „Brutto Vermögensendwertberechnung für eine regelmäßige
Spareinlage über 4 Jahre, zusätzliche Kreditgewährung über 1 Jahr
(Szenario „konstante Inflation 10 % p. a., Realzins 2 %, Wiederanla¬
geertrag aus ersparter Miete) 207
Tabelle 31: Vermögensendwert für regelmäßige Spareinlage über 4 Jahre, zusätz¬
liche Kreditgewährung über 1 Jahr (Szenario „Nullinflation , Realzins
2%) 214
Tabelle 32: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (Szenario „Null¬
inflation , Realzins 2 %) 215
Tabelle 33: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (10O%ige
Fremdfinanzierung, Szenario „Nullinflation , Realzins 2 %) 216
Tabelle 34: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„Nullinflation , Realzins 0,0 %, Zinsmarge 0,0 %) 217
Tabelle 35: Vermögensendwert für den „Finanzinvestor = „Fremdkapitalgeber
des Instituts bei einer Kreditgewährung über 5 Jahre (Szenario „Nullin¬
flation , Realzins 0 %) 217
Tabelle 36: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (100%ige
Fremdfinanzierung, Zinsmarge 0,0 %, Szenario „Nullinflation , Real¬
zins 0 %) 218
Tabelle 37: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige Eigenka
pitalunterlegung, Szenario „Nullinflation , Realzins 2 %) 219
Tabelle 38: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige Eigenka
pitalunterlegung, Zinsmarge 0,5 %, Szenario „Nullinflation , Realzins
2,0%) 230
XVIII Tabellenverzeichnis
Seite
Tabelle 39: Vermögensend wert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige Eigenka
pitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital, Zins¬
marge 0,8 %, Szenario „Nullinflation , Realzins 2,0 %) 231
Tabelle 40: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,7 %, Szenario „Nullinflation , Realzins 2,0 %) 232
Tabelle 41: Vermögensendwert für den Finanzinvestor bei einer Kreditgewährung
über 5 Jahre (Szenario „Nullinflation , Realzins 2,0 %) 233
Tabelle 42: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„Nullinflation , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,7 %) 233
Tabelle 43: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„Nullinflation , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 18,9 %) 235
Tabelle 44: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„konstante Inflation 10 % p. a. , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,7 %) 237
Tabelle 45: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,7 %, Szenario „konstante Inflation 10 % p. a. , Realzins
2,0%) 238
Tabelle 46: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„konstante Inflation 20 % p. a. , Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,75 %) 238
Tabelle 47: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,75 %, Szenario „konstante Inflation 20 % p. a. , Realzins
2,0%) 239
Tabelle 48: Tilgungsplan für eine FRM über 5 Jahre (Zinsmarge 0,75 %, Szenario
„konstante Inflation 20 % p. a. , Realzins 2,0 %, nominaler Kreditzins
23,3%) 240
Tabelle 49: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,75 %, Szenario „konstante Inflation 20 % p. a. , nachträg¬
lich 19 % p. a. ( 1 % Punkt), Realzins 2,0 %) 243
Tabelle 50: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,75 %, Szenario „konstante Inflation 20 % p. a. , nachträg¬
lich 21 %p. a. (+1 % Punkt), Realzins 2,0 %) 244
Tabelle 51: Regelmäßige Rückzahlung eines nominal variabel verzinslichen, zins
indexierten Wohnungskredits (ARM, Szenario „instabile Inflation ,
20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau) 252
Tabelle 52: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, ARM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Aus¬
gangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins
2,0%) 252
Tabelle 53: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert,
jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 2,76 %) 254
Tabelle 54: Regelmäßige Rückzahlung eines nominal variabel verzinslichen, zins
indexierten Wohnungskredits (IPM mit Zahlungsrate 9,3 %, Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau) 258
Tabellemerzeichnis XIX
Seite
Tabelle 55: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, IPM mit Zahlungsrate 9,3 %, Szenario „instabile
Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahres¬
niveau, Realzins 2,0 %) 261
Tabelle 56: Regelmäßige Rückzahlung eines zinsindexierten, dynamisierten Woh¬
nungskredits (DPM, Zahlungsrate 1,7 %, Szenario „instabile Inflation ,
20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau) 262
Tabelle 57: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, DPM, Zahlungsrate 1,7 %, Szenario „instabile
Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau,
Realzins 2,0 %) 263
Tabelle 58: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, DPM mit Zahlungsrate 1,7 %, Szenario „instabile
Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahres¬
niveau, Realzins 2,0 %) 264
Tabelle 59: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, IPM/DPM mit var. Zahlungsrate, Szenario „instabi¬
le Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjah¬
resniveau, Realzins 2,0 %) 265
Tabelle 60: Regelmäßige Rückzahlung eines zinsindexierten, dynamisierten Woh¬
nungskredits (DIM, 11,249 % Einkommensbelastung in t = 0, Szenario
„Nullinflation ) 267
Tabelle 61: Regelmäßige Rückzahlung eines zinsindexierten, dynamisierten Woh¬
nungskredits (DIM, 11,249 % Einkommensbelastung in t = 0, Szenario
„Nullinflation , Einkommensrückgang in der zweiten Periode 3,0 %
Punkte) 268
Tabelle 62: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige var. Ei¬
genkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
DIM, Zinsmarge 0,7%, 11,249 % Einkommensbelastung in t = 0,
Szenario „Nullinflation , Einkommensrückgang in der zweiten Periode
3,0 % Punkte, Realzins 2,0 %) 268
Tabelle 63: Regelmäßige Rückzahlung eines zinsindexierten, dynamisierten Woh¬
nungskredits (DIM, 11,249 % Einkommensbelastung in t = 0, Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau) 269
Tabelle 64: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, DIM, 11,249 % Einkommensgrenze, Szenario „in¬
stabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vor¬
jahresniveau, Realzins 2,0 %) 270
Tabelle 65: Vermögensendwert für den Finanzinvestor (Fremdkapitalgeber des
Instituts) bei einer Kreditgewährung über 5 Jahre (Szenario „instabile
Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahres¬
niveau, Realzins 2,0 %) 271
Tabelle 66: Regelmäßige Rückzahlung eines zinsindexierten, dynamisierten Woh¬
nungskredits (DIM, 11,33 % Einkommensbelastung in t= 0, Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau) 271
XX Tabellenverzeichnis
Seite
Tabelle 67: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, DIM, 20,0 % Einkommensgrenze, Szenario „insta¬
bile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vor¬
jahresniveau, Realzins 2,0 %) 272
Tabelle 68: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, DIM, 20,0 % Einkommensgrenze, Szenario „insta¬
bile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahresni¬
veau, Realzins 2,0 %) 272
Tabelle 69: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Aus¬
gangsweit, danach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins
2,0%) 275
Tabelle 70: Vermögensendwert für den Finanzinvestor (Fremdkapitalgeber des
Instituts) bei einer Kreditgewährung über 5 Jahre (Szenario „instabile
Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahres¬
niveau, Realzins 2,0 %) 275
Tabelle 71: Regelmäßige Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits
(PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach je¬
weils ±10 % vom Vorjahresniveau) 276
Tabelle 72: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,76 %, PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Aus¬
gangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %) 278
Tabelle 73: Regelmäßige Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits
(PLAM, Szenario „instabile Inflation , 100 % Ausgangswert, danach
jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau) 281
Tabelle 74: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,92 %, PLAM, Szenario „instabile Inflation , 100 % Aus¬
gangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins
2,0%) 285
Tabelle 75: Vermögensendwert für den Finanzinvestor (Fremdkapitalgeber des
Instituts) bei einer Kreditgewährung über 5 Jahre (Szenario „instabile
Inflation ,100 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 % vom Vorjahres¬
niveau, Realzins 2,0 %) 284
Tabelle 76: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,92 %, PLAM, Szenario „instabile Inflation , 100 % Aus¬
gangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %) 287
Tabelle 77: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangsweit, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0%, Zinsmarge 0,76%, Szenario „sin¬
kende Realeinkommen ( 3 % vom realen Vorjahresniveau), „Capped
PLAM auf 6 Jahre verlängert) 294
Tabellenverzeichnis XXI
Seite
Tabelle 78: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (4%ige var. Ei
genkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Marge 0,76 %, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, da¬
nach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Szenario
„sinkende Realeinkommen ( 3 % vom realen Vorjahresniveau), „Cap
ped PLAM auf 6 Jahre verlängert) 294
Tabelle 79: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 6 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Zinsmarge 0,78 %, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert,
danach jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Szenario
„sinkende Realeinkommen ( 3 % vom realen Vorjahresniveau),
PLAM) 295
Tabelle 80: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 6 Jahre (4%ige variable
Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremdkapital,
Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom
Vorjahresniveau, Realzins 2,0 %, Zinsmarge 0,78 %, Szenario „sinken¬
de Realeinkommen ( 3 % vom realen Voriahresniveau), PLAM) 296
Tabelle 81: Realeinkommenswachstum pro Einwohner 1960 1997 (bezogen auf
die Konsumentenpreise, Werte in Prozent p. a.) im globalen Vergleich.. 297
Tabelle 82: Realeinkommen ausgewählter (Industrie )Staaten der höchsten Ein¬
kommensgruppe (jährliche Veränderung in Prozent, bezogen auf Bau
und Konsumentenpreise, 1970 1997) 302
Tabelle 83: Realeinkommen ausgewählter Staaten der mittleren und unteren Ein¬
kommensgruppe (jährliche Veränderung in Prozent, bezogen auf Bau
und Konsumentenpreise, 1970 1997) 302
Tabelle 84: Mittlerer Wohnungspreis zu mittlerem Jahreseinkommen im globalen
Vergleich in US Dollar 1996 307
Tabelle 85: Mittlerer Wohnungspreis zu mittlerem Jahreseinkommen in Abhängig¬
keit vom Stadtentwicklungsgrad in US Dollar 1996 307
Tabelle 86: Kaufpreise (gesamt und pro Quadratmeter) im globalen Vergleich in
US Dollar 1996 308
Tabelle 87: Kaufpreise (gesamt und pro Quadratmeter) in US Dollar 1996 (in Ab¬
hängigkeit vom Stadtentwicklungsgrad) 308
Tabelle 88: Kosteneffizienz in der Mikrofmanzierung 322
Tabelle 89: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (12,3%ige va¬
riable Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremd
kapital, Zinsmarge 11,3 %, Szenario „Nullinflation , Realzins 3,8 %,
erhöhte Liquiditätsreserve, Intermediationsaufwendungen und Zinsfor¬
derungen) 333
Tabelle 90: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„Nullinflation , Realzins 3,8 %, Zinsmarge 11,3 %) 333
Tabelle 91: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (12,3%ige va¬
riable Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremd¬
kapital, Zinsmarge 15,0 %, PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 %
Ausgangswert, jeweils ±10% vom Voriahresniveau, Realzins 3,8%,
erhöhte Liquiditätsreserve, Intermediationsaufwendungen und Zinsfor¬
derungen) 334
Tabelle 92: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjah¬
resniveau, PLAM, Realzins 3,8 %, Zinsmarge 15,0 %) 335
Tabelle 93: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 10 Jahre (Sze¬
nario „Nullinflation , Realzins 3,8 %, Zinsmarge 12,6 %) 335
XXII Tabellenverzeichnis
Seite
Tabelle 94: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 10 Jahre (Sze¬
nario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 %
vom Vorjahresniveau, Realzins 3,8 %, Zinsmarge 16,8 %) 339
Tabelle 95: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„Nullinflation , Realzins 3,8 %, Zinsmarge 11,3 %, Anfangseigenkapi¬
tal von 41,75 % des Jahreseinkommens) 343
Tabelle 96: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 6 Jahre (Szenario
„Nullinflation , Realzins 3,8%, Zinsmarge 11,6%, Anfangseigenka¬
pital von 28,4 % des Jahreseinkommens) 345
Tabelle 97: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 5 Jahre (Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjah¬
resniveau, Realzins 3,8 %, Zinsmarge 15,0 %, Anfangseigenkapital von
50,5 % des Jahreseinkommens) 345
Tabelle 98: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 6 Jahre (Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjah
resniveau, Realzins 3,8 %, Zinsmarge 15,5 %, Anfangseigenkapital von
40,25 % des Jahreseinkommens) 346
Tabelle 99: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 9 Jahre (Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, jeweils ±10 % vom Vorjah¬
resniveau, Realzins 3,8%, Zinsmarge 13,3%, Ansparen über 4 Pe¬
rioden) 348
Tabelle 100: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (12,3%ige va¬
riable Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremd¬
kapital, Zinsmarge 13,3 %, Szenario „instabile Inflation , 20 % Aus¬
gangswert, jeweils ±10% vom Vorjahresniveau, Realzins 3,8%, er¬
höhte Liquiditätsreserve, Intermediationsaufwendungen u. Zinsforde¬
rungen, Ansparen über vier Perioden) 348
Tabelle 101: Regelmäßige indexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäßige
Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits (PLAM, Sze¬
nario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, danach jeweils ±10 %
vom Vorjahresniveau, Zinsmarge 15,0 %, Realzins 3,8 %, erhöhte Li¬
quiditätsreserve, Intermediationsaufwendungen und Zinsforderungen,
Ansparen über fünf Perioden) 349
Tabelle 102: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (12,3%ige va¬
riable Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremd¬
kapital, Zinsmarge 15,0%, Szenario „instabile Inflation , 20% Aus¬
gangswert, jeweils ±10 % vom Vorjahresniveau, Realzins 3,8 %, er¬
höhte Liquiditätsreserve, Intermediationsaufwendungen u. Zinsforde¬
rungen, Ansparen über fünf Perioden) 350
Tabelle 103: Limitierung der Wohneigentumsförderung in US globalen Ver¬
gleich 358
Tabelle 104: Limitierung der Wohneigentumsförderung in US dem Stadtent¬
wicklungsgrad 358
Tabelle 105: Regelmäßige indexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäßige
Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits über 5 Jahre
(PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Zinsmarge
15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins 3,8 %, Anspa¬
ren über zwei Perioden, Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkom¬
mens in t = 0) 362
Tabellenverzeichnis XXIII
Seite
Tabelle 106: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 7 Jahre (Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 3,8 %, Zinsmarge
15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Bestandsförderung
39,77 % des Jahreseinkommens in t = 0, Ansparen über zwei Perioden). 363
Tabelle 107: Regelmäßige indexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäßige
Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits über 5 Jahre
(PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Zinsmarge
15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins 3,8 %, Anspa¬
ren über 2 Perioden, Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkom¬
mens in t = 2, Investitionszeitpunkt) 364
Tabelle 108: Regelmäßige indexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäßige
Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits über 5 Jahre
(PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Zinsmarge
15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins 3,8 %, Anspa¬
ren über 2 Perioden, Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkom¬
mens, laufend in der Vorsparphase) 365
Tabelle 109: Regelmäßige indexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäßige
Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits über 5 Jahre
(PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Zinsmarge
15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins 3,8 %, Anspa¬
ren über 2 Perioden, Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkom¬
mens, laufend auf Schuldzinsen) 367
Tabelle 110: Regelmäßige indexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäßige
Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits über 5 Jahre
(PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Zinsmarge
15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins 3,8 %, Anspa¬
ren über 2 Perioden, Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkom¬
mens, laufend auf Kapitaldienste) 368
Tabelle 111: Regelmäßige indexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäßige
Rückzahlung eines kapitalindexierten Wohnungskredits über 5 Jahre
(PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Zinsmarge
15,0 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins 3,8 %, Anspa¬
ren über 2 Perioden, Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkom¬
mens, laufend in der Nachsparphase auf Schuldzinsen, Sonderausga¬
benabzug, 50 % Einkommensteuersatz) 370
Tabelle 112: Regelmäßige konsumentenpreisindexierte Vorspareinlage (PLAD) und
regelmäßige Rückzahlung eines konsumentenpreisindexierten
Wohnungskredits über 5 Jahre (PLAM, Szenario „instabile Inflation ,
20 % Ausgangswert, Zinsmarge 15,0 % (max. Intermediationsaufwen
dungen), Realzins 3,8 %, Ansparen über 2 Perioden, Bestandsförderung
39,77 % des Jahreseinkommens, Szenario „steigende Realbaupreise
konstant +3,0 % auf reales Vorjahresniveau) 378
Tabelle 113: Regelmäßige konsumentenpreisindexierte Vorspareinlage (PLAD) und
regelmäßige Rückzahlung eines konsumentenpreisindexierten
Wohnungskredits über 5 Jahre (PLAM, Szenario „instabile Inflation ,
20 % Ausgangswert, Zinsmarge 15,0 % (max. Intermediationsaufwen¬
dungen), Realzins 3,8 %, Ansparen über 2 Perioden, Bestandsförderung
39,77 % des Jahreseinkommens, Szenario „sinkende Realbaupreise
konstant 3,0 % auf reales Vorjahresniveau) 379
XXIV Tabellenverzeichnis
Seite
Tabelle 114: Regelmäßige baupreisindexierte Vorspareinlage (PLAD) und regel¬
mäßige Rückzahlung eines baupreisindexierten Wohnungskredits über
5 Jahre (PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert,
Zinsmarge 15,8 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins
3,8 %, Ansparen über 2 Perioden, Bestandsforderung 39,77 % des Jah¬
reseinkommens in t = 0, Szenario „sinkende Realbaupreise konstant
3,0 % auf reales Vorjahresniveau) 380
Tabelle 115: Vermögensendwert für den Finanzinvestor (Fremdkapitalgeber des
Finanzinstituts) nach 2 Jahren über 5 Jahre (Szenario „instabile Infla¬
tion , 20 % Ausgangswert, Realzins 3,8 % (bezogen auf die Woh¬
nungspreise), Szenario „sinkende Realbaupreise , konstant 3,0 % auf
reales Vorjahresniveau) 381
Tabelle 116: Vermögensendwert für Kreditgewährung über 5 Jahre (12,3%ige va¬
riable Eigenkapitalunterlegung, Kontenausgleichsgebot für das Fremd¬
kapital, Zinsmarge 15,8 % (max. Intermediationsaufwendungen), Sze¬
nario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert,, Realzins 3,8 % (auf
Baupreise), Ansparen über 2 Perioden, Szenario „sinkende Realbau¬
preise , konstant 3,0 % auf reales Vorjahresniveau) 381
Tabelle 117: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 7 Jahre (Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 19,6 % (bezogen
auf Baupreise), Zinsmarge 15,8% (max. Intermediationsaufwendun¬
gen), Bestandsförderung 39,77 % des Jahreseinkommens in t = 0, An¬
sparen über 2 Perioden, Szenario „sinkende Realbaupreise konstant
3,0 % auf reales Vorjahresniveau) 381
Tabelle 118: Vermögensendwert für die Wohnungsinvestition über 7 Jahre (Szenario
„instabile Inflation , 20 % Ausgangswert, Realzins 2,0 % (bezogen auf
Baupreise), Zinsmarge 11,5% (max. Intermediationsaufwendungen),
Bestandsforderung 39,77 % des Jahreseinkommens in t = 0, Ansparen
über 2 Perioden, Szenario „sinkende Realbaupreise konstant 3,0 %
auf reales Vorjahresniveau) 383
Tabelle 119: Regelmäßige baupreisindexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäs
sige Rückzahlung eines baupreisindexierten Wohnungskredits über 5
Jahre (PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert,
Zinsmarge 11,2 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins
2,0 %, Ansparen über 2 Perioden, Bestandsförderung 39,77 % des Jah¬
reseinkommens in t = 0, Szenario „steigende Realbaupreise +3,0 %
auf reales Vorjahresniveau) 384
Tabelle 120: Regelmäßige baupreisindexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäs
sige Rückzahlung eines baupreisindexierten Wohnungskredits über 5
Jahre (PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert,
Zinsmarge 11,2 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins
2,0 %, Ansparen über 2 Perioden, BestandsfÖrderung 39,77 % des Jah¬
reseinkommens in t = 0, Szenario „steigende Realbaupreise , „sinkende
Realeinkommen ) 388
Tabelle 121: Regelmäßige baupreisindexierte Vorspareinlage (PLAD) und regelmäs
sige Rückzahlung eines baupreisindexierten Wohnungskredits über 4
Jahre (PLAM, Szenario „instabile Inflation , 20 % Ausgangswert,
Zinsmarge 10,4 % (max. Intermediationsaufwendungen), Realzins
2,0 %, Ansparen über 3 Perioden, Bestandsförderung 39,77 % des Jah¬
reseinkommens in t = 0, Szenario „steigende Realbaupreise , Szenario
„sinkende Realeinkommen ) 390
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