Asymmetrische Information, beschränkte Rationalität und Preisbildung auf Aktienmärkten:
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| adam_text | Inhalt
Vorwort VII
Abbildungen XV
Tabellen XVII
Symbole XIX
1 Einführung 1
1.1 Motivation 2
1.1.1 Irrationalitäten an Aktienmärkten 3
1.1.2 Entwicklung der Forschung 4
1.2 Abgrenzung und Einordnung 7
1.3 Ziele der Arbeit 8
1.4 Aufbau der Arbeit 11
2 Beschränkte Rationalität 15
2.1 Rationalität 16
2.1.1 „rational man - Paradigma 16
2.1.2 Implizite Annahmen 18
2.2 Grundgedanken 19
IX
X INHALT
2.2.1 Ursprung 19
2.2.2 Quasi-Rationalität, prozedurale Rationalität und
Irrationalität 22
2.2.3 Rechtfertigung 23
2.3 Evidenz 23
2.3.1 Direkte Evidenz 24
2.3.2 Indirekte Evidenz 25
2.4 Modelle 26
2.4.1 Satisficing 26
2.4.2 Aussagen 27
2.5 Kritik 29
2.6 Fazit und Agenda 34
3 Markt Mikrostruktur Theorie 37
3.1 Gegenstand 38
3.2 Marktstrukturen 39
3.2.1 Kontinuierlicher Markt 40
3.2.2 Periodischer Markt 41
3.3 Modellklassen 41
3.3.1 Bestandsmodelle 42
3.3.2 Informationsmodelle 45
3.3.2.1 Kontinuierliche Händlermärkte 46
3.3.2.2 Periodische Auktionsmärkte 51
3.4 Anwendungsgebiete 55
3.5 Fazit und Ausblick 56
4 Modell mit beschränkt rationalen Agenten 59
4.1 Verwandte Literatur 60
4.2 Charakterisierung 61
INHALT XI
4.2.1 Markt 61
4.2.1.1 Informationsbasierte Händler 62
4.2.1.2 Liquiditätshändler 64
4.2.1.3 Market Maker 64
4.2.2 Stochastik des Auftragsstroms 66
4.2.3 Wahrscheinlichkeitstheoretische Fundierung 69
4.2.4 Diskussion 75
4.2.4.1 Verankerung beschränkter Rationalität 75
4.2.4.2 Realitätsnähe 76
4.2.4.3 Aktionsräume der Marktteilnehmer 79
4.2.4.4 Rationalität und Common knowledge 81
4.3 Preisbildung 83
4.3.1 Prinzip 83
4.3.2 Statische Preispolitik des Market Makers 88
4.3.2.1 Bid-Preis und Ask-Preis 88
4.3.2.2 Spread 94
4.3.2.3 Ex-ante erwarteter Preis 100
4.3.3 Dynamische Preispolitik der Market Maker 104
4.3.3.1 Bid-Preis und Ask-Preis 106
4.3.3.2 Spread 115
4.3.3.3 Ex-ante erwarteter Preis 117
4.4 Implikationen 123
4.4.1 Benchmark 124
4.4.2 Prozess der Transaktionspreise 127
4.4.3 Marktpreise und fundamentale Werte 129
4.4.4 Über- und Unterreaktion des Marktpreises 135
4.4.5 Marktversagen 153
4.4.6 Beschränkte Rationalität und Liquidität 157
4.4.6.1 Trade-off 158
4.4.6.2 Endogenisierung der Liquidität 164
4.5 Zusammenfassung 168
XII INHALT
5 Anwendung der Kommunikationstheorie 173
5.1 Kommunikations- und Informationstheorie 175
5.2 Kommunikationssystem 176
5.2.1 Funktion und Beschreibung 176
5.2.2 Arten der Kommunikation 179
5.3 Sequentielle Handelsmodelle 183
5.3.1 Analogie 183
5.3.2 Messung von Information 188
5.3.3 Informationsgehalt eines Auftrags 193
5.3.4 Verarbeitung von Information 201
5.3.5 Implikationen 210
5.3.5.1 Adverse Selektion und adverses Lernproblem 210
5.3.5.2 Informationseffizienz 212
5.3.5.3 Information und Spread 214
5.3.5.4 Information und Liquidität 215
5.3.5.5 Universalität des kommunikations- bzw.
informationstheoretischen Ansatzes 217
5.4 Zusammenfassung 219
6 Schlussbemerkungen 223
6.1 Zusammenfassung 224
6.2 Kritische Würdigung 225
A Statistische und mathematische Grundlagen 235
A.l Ereignisraum Q 235
A.2 o-AlgebraS 235
A.3 Ereignismenge F 236
A.4 Massraum 236
A.5 Mass 236
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