Aktienrückkauf in Deutschland: eine theoretische und empirische Untersuchung der Erwerbsmotive
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Bochum
Ruhr-Univ., Inst. für Unternehmungsführung und Unternehmensforschung
1999
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| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Vorwort I
Inhaltsverzeichnis II
Abbild ungs Verzeichnis III
abkürzungsverzeichnis iv
1 Einführung 1
2 Motive für den Erwerb eigener Aktien 4
2.1 Überblick 4
2.2 Erwerb eigener Aktien aufgrund steuerlicher Vorteile gegenüber Dividenden 4
2.3 Erwerb eigener Aktien zum Liquiditätsabbau 7
2.4 Erwerb eigener Aktien zur Kapitalstrukturgestaltung 9
2.5 Erwerb eigener Aktien als Signalling-Instrument 11
2.6 Erwerb eigener Aktien für Aktienoptionen und Belegschaftsaktien 14
2.7 Erwerb eigener Aktien als Maßnahme gegen Übernahmeversuche 15
2.8 Erwerb eigener Aktien zur Verkleinerung des Aktionärskreises 16
3 Empirische Untersuchung 18
3.1 Untersuchungsdesign 18
3.2 Auswertung der Untersuchungsergebnisse 19
3.2.1 Rücklaufquote und Rücklaufcharakteristik 19
3.2.2 Initiator 21
3.2.3 Empirische Relevanz der Motive 21
3.2.4 Zusammenfassung 34
4 Ausblick 36
Literaturverzeichnis 37
Anhang • 48
Verzeichnis der bisher erschienenen Arbeitsberichte
des Instituts • 51
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 1: Rücklaufquote 19
Abbildung 2: Börsensegment der Grundgesamtheit 20
Abbildung 3: Börsensegment der teilnehmenden Unternehmen 20
Abbildung 4: t-Test bei einer Stichprobe 21
Abbildung 5: Initiator 21
Abbildung 6: Steuerliche Vorteile des Aktienrückkaufs im Vergleich zur Ausschüttung
von Dividenden 23
Abbildung 7: Rechtsunsicherheit aufgrund steuerlicher Behandlung 23
Abbildung 8: Liquiditätsabbau 24
Abbildung 9: Fehlende Überschußliquidität 25
Abbildung 10: Senkung der Eigenkapital- zugunsten der Fremdkapitalfinanzierung 26
Abbildung 11: Unterbewertung der Aktie, Steigerung des Gewinns pro Aktie, Kurspflege. 27
Abbildung 12: Signalisierung einer positiven Unternehmensentwicklung 28
Abbildung 13: Rückkaufmethode 29
Abbildung 14: Maximale Überschreitung des Börsenkurses 30
Abbildung 15: Ausgabe von Aktienoptionen 31
Abbildung 16: Ausgäbe von Belegschaftsaktien 32
Abbildung 17: Maßnahme gegen Übernahmeversuche 33
Abbildung 18: Einsparungen im Investor Relations-Bereich 33
Abbildung 19: Boxplot der Relevanz der Motive 34
Abbildung 20: Boxplot der Problemfelder 35
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