Stock option plans: ein Anreizsystem zur langfristigen Steigerung des Shareholder-Value
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| Format: | Book |
| Language: | German |
| Published: |
Frankfurt am Main
Bankakad.-Verl.
1999
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| Edition: | 1. Aufl. |
| Series: | Diskussionsbeiträge zur Bankbetriebslehre
12 |
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| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Item Description: | Zugl.: Frankfurt (Main), Hochsch. für Bankwirtschaft, Diplomarbeit. - Literaturverz. S. 111 - 117 |
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Inhaltsverzeichnis
1 Einführung 4
1.1 Problemstellung 4
1.2 Zielsetzung 5
1.3 Gang der Arbeit 7
2 Grundlagen 9
2.1 Agency Theorie 9
2.1.1 Abgrenzung der Agency Theorien 10
2.1.2 Systematik der Informationsdivergenzen 13
2.1.3 Unterschiedliche Interessen und Risikoeinschätzungen von Prinzipal
und Agent 16
2.1.4 Steuerung des Agenten über Anreiz und Kontrollmechanismen 17
2.1.5 Agency Kosten 22
2.2 Das Shareholder Value Konzept 23
2.2.1 Idee des Shareholder Value Konzepts 24
2.2.2 Führungskräfte und ihre Einflußnahme auf den Shareholder Value 28
2.2.3 Shareholder Value und Agency Theorie 30
2.2.4 Shareholder Value und Managementvergütung 31
2.3 Anreizsysteme für Führungskräfte 33
2.3.1 Definitionen und Klassifizierung von Anreizsystemen 33
2.3.2 Anforderungen an Anreizsysteme 35
2.3.3 Anreizsysteme zur Steigerung des Shareholder Value 37
2.4 Kapitalmarkt, Aktienkursermittlung und Optionsbewertung 39
2.4.1 Effizienz des Kapitalmarkts 40
2.4.2 Exogene und endogene Einflußfaktoren der Aktienkursermittlung 41
2.4.3 Optionen Definition und intuitive Prämienerklärung 42
2 Inhaltsverzeichnis
3 Rahmenbedingungen für Stock Option Plans 44
3.1 Stock Option Plans in Deutschland 44
3.1.1 Rechtlicher Rahmen 44
3.1.2 Insiderproblematik 46
3.1.3 Aspekte der Besteuerung von Stock Option Plans 49
3.1.4 Die Rolle des Aufsichtsrats 49
3.1.5 Publizitätspflichten für Stock Option Plans 51
3.2 Stock Option Plans in den USA 52
3.2.1 Rechtlicher Rahmen 53
3.2.2 Steuerliche Behandlung von SOPs 53
3.2.3 Corporate Governance 54
3.2.4 Publizitätspflichten 56
3.3 Vergleich der Rahmenbedingungen 58
3.3.1 Effizienz der Kapitalmärkte 58
3.3.2 Corporate Governance und Mitwirkung der Aktionäre bei SOPs 59
3.3.3 Publizitätspflichten 59
4 Stock Option Plans zur Steigerung des Shareholder Value 61
4.1 Voraussetzungen für Stock Option Plans 61
4.1.1 Allgemeine Anforderungen an SOPs 61
4.1.2 SOPs als Lösungsmechanismus in der Agency Theorie 61
4.1.3 SOPs und die Steigerung des Shareholder Value 62
4.1.4 SOPs als effiziente Anreizsysteme 64
4.1.5 Wirtschaftlichkeit von SOPs 67
4.2 Die Gestaltung der Optionsbedingungen 70
4.2.1 Festlegung der Begünstigten 70
4.2.2 Unterbindung von Insidergeschäften 70
4.2.3 Verwässerung und Accretion 71
4.2.4 Basispreisbestimmung 72
Inhaltsverzeichnis 3
4.2.5 Dividendenpolitik 72
4.2.6 Kursziele und Benchmarking 73
4.2.7 Laufzeit der SOPs 74
4.2.8 Zeitpunkt der Erstausübung 75
•¦ 4.2.9 Haltefristen 75
4.2.10 Performance Messung 76
4.3 Kritische Würdigung existierender Stock Option Modelle deutscher
Industrieunternehmen 78
4.3.1 Continental AG 78
4.3.2 Daimler Benz AG 79
4.3.3 Henkel KGaA 82
4.3.4 Schwarz Pharma AG 84
4.3.5 SGL Carbon AG 85
4.3.6 Zusammenfassung 88
5 Ergebnis und Ausblick 90
Anhang 92
I Angaben zu den Gesamtbezügen der Daimler Benz AG 92
II INTEL Corporation 1984 Stock Option Plan 93
III INTEL Corporation Pro Forma Information 105
IV Auszug aus dem Proxy Statement von J.P. Morgan Co. Inc. 107
V Deutsche Aktienindizes und ihre Berechnungsgrundlagen 109
Literaturverzeichnis 111
Abbildungsverzeichnis 118
Abkürzungsverzeichnis 119
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