Der Börsengang von Mittelstandsunternehmen: eine Einführung mit Modellfall
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Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis XI
Musterverzeichnis XIII
Abkürzungsverzeichnis XV
Literaturverzeichnis XVII
I. Einleitung 1
II. Darstellung der Phonac GmbH 3
1. Die Phonac GmbH 3
2. Die Due Diligence-Prüfung 6
a) Verfahren und Sinn 6
b) Anbieter und Kosten 9
c) Anwendung auf die Phonac GmbH 10
3. Vorbehalte der Gesellschafter 14
III. Vor- und Nachteile eines Börsenganges 17
1. Vorteile 17
a) Kapitalbeschaffung 17
b) Unternehmenskontinuität/Drittorganschaft/
Attraktivität für Führungskräfte 20
c) Wettbewerbsfähigkeit 21
d) Fungibilität 21
e) Desinvestment 22
f) Bekanntheitsgrad 22
g) Mitarbeiterbeteiligung 22
h) Sonstige Vorteile 23
2. Nachteile 23
a) Überfremdung/Verlust des
Familieneinflusses 23
b) Mitbestimmung 40
c) Steuerliche Nachteile 41
d) Publizität/Offenlegung von Geschäftsinterna 43
e) Die Regelungsstrenge des Aktiengesetzes/Die sog.
Kleine AG 44
f) Insiderhandelsverbot und Ad-Hoc-Publizität 45
g) Sonstige Nachteile 47
3. Alternativen 47
4. Ergebnis 49
VIII Inhaltsverzeichnis
IV. Ablauf der Umwandlung 51
1. Verfahrensrechtliche Durchführung 51
a) Anfertigung des Umwandlungsberichts 51
b) Unterrichtung des Betriebsrats 53
c) Der Beschluß des Formwechsels 55
d) Gründungsrecht und Kapitalschutz 57
e) Anmeldung zum Handelsregister 58
f) Der Zeitplan 59
2. Zivilrechtliche Durchführung 74
3. Steuerrechtliche Durchführung 75
4. Ergebnis 76
» V. Kosten der Umwandlung 77
1. Einmalige Kosten 77
2. Laufende Kosten 78
VI. Zugang zum Kapitalmarkt 81
1. Amtlicher Handel 81
2. Geregelter Markt 83
' 3. Neuer Markt 84
4. Freiverkehr 87
5. Ausländische Segmente 91
6. Ergebnis 95
VII. Durchführung der Emission 97
1. Mögliche Partner 97
2. Emissionsvertrag 99
3. Durchführung der Kapitalerhöhung 103
4. Emissionskonzept 111
a) Emissionspreis/-kurs 111
b) Plazierungstechnik 115
c) Emissionstiming 117
d) Kommunikationskonzept 118
VIII. Kosten der Emission 127
1. Einmalige Kosten 127
2. Laufende Kosten 128
IX. Fazit 133
1. Zusammenfassung für die Phonac GmbH 134
2. Marktpflege 136
3. Merksätze und Checkliste für die Durchführung eines
Börsenganges 137
Inhaltsverzeichnis IX
Anhänge 141
1. Anstellungsvertrag mit Vorstand 141
2. Satzung, Richtlinien und Geschäftsordnung des Berliner
Freiverkehrshandels 146
3. Richtlinien'für den Freiverkehr an,der Berliner Wertpa¬
pierbörse 150
4. Geschäftsordnung des Freiverkehrsausschusses an der
Berliner Wertpapierbörse 154
5. Verkaufsprospekt der Phonac AG 157
Sachverzeichnis 183
Abbildungsverzeichnis
Abb. 1 Bilanz der Phonac GmbH 4
Abb. 2 GuV der Phonac GmbH 5
Abb. 3 Kennzahlen der Branche und der Phonac GmbH 11
Abb. 4 Beurteilung der Vorteile eines Going Public als wichtig
oder sehr wichtig 18
Abb. 5 Beurteilung der Motive eines Going Public als wichtig
oder sehr wichtig 19
Abb. 6 Eigenkapitalausstattung des Mittelstandes im Verhältnis
zur Bilanzsumme 20
Abb. 7 Beurteilung der Nachteile eines Going Public als
wichtig oder sehr wichtig 24
Abb. 8 Organisationsstruktur der AG 25
Abb. 9 Zahl der entsandten AR-Mitglieder bei
unterschiedlichen AR-Größen 30
Abb. 10 Unterschiedliche Bewertung von Unternehmen für die
ErbSt 42
Abb. 11 Bestandteile des Umwandlungsberichtes 52
Abb. 12 Zulassungsvoraussetzungen im Amtlichen Handel 82
Abb. 13 Zulassungsvoraussetzungen im Geregelten Markt 83
Abb. 14 Zulassungsvoraussetzungen im Neuen Markt 86
Abb. 15 Zulassungsvoraussetzungen im Freiverkehr 88
Abb. 16 Neuemissionen 1997 92
Abb. 17 Ermittlung des Aktienpreises 114
Abb. 18 Gehälter von Vorständen 130
Abb. 19 Gehälter von Aufsichtsräten 131
Musterverzeichnis
Geschäftsordnung für den Vorstand 26
Schutzgemeinschafts-(Pool-)Vertrag 34
Stimmrechtsübertragung 39
Nießbrauchsbestellung 43
Schreiben an den Betriebsrat 53
Anmeldung der Umwandlung zum Handelsregister 61
Umwandlungsbeschluß 63
Protokoll der ersten AR-Sitzung 64
Satzung 65
Gründungsbericht der Gründer 71
Gründungsprüfungsbericht des Vorstandes und des AR 73
Gründungsprüfungsbericht des externen Prüfers 73
Grundbuchberichtigungsantrag 75
Angebot zum Abschluß eines Emissionsvertrages 101
Protokoll der HV 105
Verzeichnis der Teilnehmer 107
Verzeichnis der Zeichner 108
Zeichnungsschein 108
Bestätigung der Bank 109
Anmeldung der Kapitalerhöhung zum Handelsregister 110
Kommunikationsphasen 118
Börsenstory 122
Anstellungsvertrag mit Vorstand 141
Verkaufsprospekt 157 |
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