Investition:
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| Published: |
München [u.a.]
Oldenbourg
1996
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| Edition: | 4., völlig überarb. und erw. Aufl. |
| Series: | Oldenbourgs Lehr- und Handbücher der Wirtschafts- und Sozialwissenschaften
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Inhaltsverzeichnis
Vorwort IX
Symbolik XII
Abkürzungen XIV
Kapitel 1: Investitionen in ihrer Unternehmens Umwelt 1
1.1 Investitionsentscheidungen im Rahmen der gesamten
Unternehmensführung 1
1.2 Beschreibung und Einbeziehung der Investitionsumgebung ... 4
1.2.1 Definitionen und Abgrenzungen 4
1.2.2 Finanzielle und nichtfinanzielle Umgebung von
Investitionen 9
1.2.3 Reichweite der Finanzierung von Investitionen 13
1.2.4 Programme von Investitionsprojekten und Finanzierungs¬
maßnahmen 19
1.2.4.1 Ansatz pauschalierter Wiederanlagen 20
1.2.4.2 Expliziter Ansatz von Nachfolgeprojekten 28
1.2.4.3 Ansatz variabler Projektlaufzeiten 34
1.2.5 Einfache Zuordnungen von Finanzierungen zu einzelnen
Investitionsprojekten 37
1.3 Zielrahmen und Ziele bei Investitionsentscheidungen 41
1.3.1 Prozeß der Investitionsentscheidungen 41
1.3.2 Unternehmensziele und Zielhierarchien 46
Kapitel 2: Finanzmathematische Grundlagen zur Verzinsung 55
2.1 Zinsen, Bezugszeitraum und Zinseszinsen 55
2.2 Endwert einer einmaligen Kapitalanlage ohne Entnahme 56
2.2.1 Diskontinuierliche jährliche Zinszuschreibung 56
2.2.2 Diskontinuierliche unterjährige Zinszuschreibung 57
2.2.3 Kontinuierliche Zinszuschreibung 60
2.2.4 Allgemeiner Ansatz der Zinszuschreibung 63
2.2.5 Größenordnung und Bedingungen des Endwertes 63
2.2.6 Barwerte in Analogie zu Endwerten 67
2.3 Endwert einer einmaligen Kapitalanlage bei laufenden
Entnahmen 68
2.3.1 Gleichbleibende Entnahmen einmal jährlich 69
2.3.2 Gleichbleibende Entnahmen mehrmals jährlich 71
2.3.3 Gleichbleibender kontinuierlicher Entnahmestrom 73
2.3.4 Wachsende Entnahmen einmal jährlich 75
2.3.5 Wachsende Entnahmen mehrmals jährlich 77
2.3.6 Wachsender kontinuierlicher Entnahmestrom 78
2.4 Endwerte und Barwerte einer erstmaligen Kapitalanlage
bei weiteren laufenden Kapitalzuflüssen 80
2.4.1 Gleichbleibende Zuflüsse einmal jährlich 80
2.4.2 Gleichbleibende Zuflüsse mehrmals jährlich 82
2.4.3 Gleichbleibender kontinuierlicher Zuflußstrom 83
2.4.4 Wachsende Zuflüsse einmal jährlich 83
2.4.5 Wachsende Zuflüsse mehrmals jährlich 84
2.4.6 Wachsender kontinuierlicher Zuflußstrom 85
yj Inhaltsverzeichnis
Kapitel 3: Bewertung von Finanzanlagen 87
3.1 Klassifizierung von Finanzanlagen 87
3.1.1 Strukturen der Zahlungen 87
3.1.2 Beeinflußbarkeit der Zahlungen nach Höhe und
Zeitpunkt 9
3.1.3 Begründung von Rechten in der Anlage 91
3.2 Anlageziele und Kriterien der Bewertung 97
3.2.1 Zielvorstellungen von Anlegern in Finanzinvestitionen
(als Pendant Kreditnehmer) 97
3.2.2 Renditemaße und deren Bezugsgrößen 100
3.2.3 Umfang und Struktur von Kapitalbindungen und
planmäßiger Kapitalfreisetzung • H2
3.2.4 Planbarkeit, Dispositionsspielraum und Unsicherheit
von Zahlungen 11
3.3 Beurteilung festverzinslicher Finanzanlagen 119
3.3.1 Kapitalbindung und Effektivverzinsung über der Anlagen¬
laufzeit 12()
3.3.1.1 Gesamtfällige Anleihen 120
3.3.1.2 Tilgungsanleihen 137
3.3.2 Endwert nach der Anlagenlaufzeit und zugehörige
Gesamtverzinsung 154
3.3.3 Kursrisiken bei vorzeitiger Liquidierung der Finanzanlage durch
Verkauf an der Börse 165
3.3.4 Laufzeitrisiken aus Liquidierung der Finanzlage durch
den Emittenten 175
3.3.5 Währungsrisiken bei Finanzanlagen über mehrere
Währungen 180
3.3.5.1 Fremdwährungsanleihen 182
3.3.5.2 Doppelwährungsanleihen 186
3.4 Beurteilung von Endwertanlagen 189
3.4.1 Endwertpapiere mit fixierter Anlagedauer 189
3.4.2 Endwertpapiere mit Rückgaberecht zu fixierten Kursen 190
3.4.3 Börsengehandelte Endwertpapiere 194
3.5 Beurteilung von Papieren mit gewinnabhängiger Bedienung . . . 199
3.5.1 Grundbeziehungen des Erfolgs von Aktienanlagen 199
3.5.2 Erfolgspotentiale von Wandelanleihen 201
3.5.3 Erfolgspotentiale von Optionsanleihen 205
3.6 Exkurs: Effektivzins für Kredite, insbesondere Teil¬
zahlungskredite 208
3.6.1 Konditionen von Teilzahlungskrediten 208
3.6.2 Konsistenter effektiver Jahreszins 210
3.6.3 Effektiver Jahreszins nach der Uniform Methode 214
3.6.4 Effektiver Jahreszins nach der 360 Tage Methode 216
3.7 Beurteilung refinanzierter Finanzlagen 223
3.7.1 Einfach refinanzierte Finanzlage 223
3.7.2 Refinanzierte Finanzanlage mit weiteren Komponenten 234
Kapitel 4: Bewertung von Realinvestitionen 243
4.1 Zahlungsreihen von Investitionsprojekten 245
4.1.1 Entscheidungsrelevanz der Zahlungsreihe . . . 246
4.1.2 Primäre Zahlungen des Projektes ... 250
4.1.2.1 Einmalige Investitionszahlungen . 250
4.1.2.2 Laufende direkte Zahlungen des Investitionsprojektes 258
Inhaltsverzeichnis VII
4.1.3 Dem Projekt zuzurechnende Ertragsteuerzahlungen 261
4.1.3.1 Relevanz von Ertragsteuerzahlungen 261
4.1.3.2 Laufende Gewinnbeiträge des Investitionsprojektes vor
Ertragsteuern 262
4.1.3.3 Relevanter Ertragsteuersatz auf den Gewinnbeitrag der
Investition 265
4.1.4 CashFlows als Zusammenfassung aller relevanten Zahlungen . . 269
4.1.4.1 Folge der CashFlows bei festgelegter Projektlebensdauer .... 269
4.1.4.2 Cash Flows als Folge periodischer Zahlungspaare 271
4.1.5 Reale Zahlungsgrößen als Basis von Investitions¬
rechnungen 276
4.2 Kapitalbindungen und daraus hergeleitete Kenngrößen 278
4.2.1 Verallgemeinerte Kapitalbindung und Projektbilanzen 279
4.2.2 Amortisationsdauern oder Pay off Zeiten oder 284
4.2.2.1 Allgemeine Definitionen und Bezeichnungen 284
4.2.2.2 Statische Amortisationsdauern und statische Kapitalwieder¬
gewinnungszahlen 286
4.2.2.3 Dynamische Amortisationsdauern und dynamische
Kapitalwiedergewinnungszahlen 295
4.2.2.4 Zu falschen Interpretationen und falschen Anwendungen
von Amortisationsdauern 304
4.2.3 Interner Zinsfuß oder interner Zinssatz oder Effektiv¬
verzinsung oder 311
4.2.3.1 Bezeichnungen, Definition und Aussage 311
4.2.3.2 Die auf nichtnegative Kapitalbindung begrenzte
Aussagefähigkeit 315
4.2.3.3 Fälle negativer Kapitalbindungen 322
4.2.3.4 Besonderheiten bei strukturierten Zahlungsreihen 326
4.2.3.5 Der Return on Investment in Relation zum internen Zinsfuß . . . 329
4.2.3.6 Aussagekraft des internen Zinsfußes und Verwendung als
Renditekante 335
4.3 Projekt Endwerte und daraus hergeleitete Kenngrößen 340
4.3.1 Projekt Endwerte in unterschiedlichen Definitionen 340
4.3.2 Projektlaufzeit bezogener Endwert auf den projekt¬
notwendigen Kapitaleinsatz 341
4.3.3 Verschiedene Kenngrößen als Herleitungen aus Projekt
laufzeit bezogenen Endwerten 352
4.3.3.1 Kapitalwert 353
4.3.3.2 Betragsmäßig relativierter Kapitalwert 359
4.3.3.3 Zeitlich relativierter Kapitalwert 360
4.3.3.4 Gesamtverzinsung des Kapitaleinsatzes 364
4.3.3.5 Weitere Verzinsungsmaßstäbe, die auf Kapital und Endwerte
zurückführbar sind 367
4.3.4 Endwert am Planungshorizont auf einen einheitlichen
Kapitaleinsatz 370
4.3.5 Kenngrößen als Herleitungen aus Endwerten am Planungs¬
horizont auf einen einheitlichen Kapitaleinsatz 372
4.3.6 Vergleichende Beispiele 373
4.3.7 Vollständige Finanzpläne auf einzelne Investitionsprojekte . . . 375
4.3.7.1 Finanzielle Umgebung von einzelnen Investitionsprojekten . . . 375
4.3.7.2 Endwerte und gesamte Verzinsungen dahin 377
4.3.7.3 Kapitalwerte und Kapitalwertannuitäten verallgemeinert
als Entnahmen 380
VIII Inhaltsverzeichnis
4.4 Behandlung der Datenunsicherheit 384
4.4.1 Datenunsicherheit bei jeder Planung 384
4.4.2 Analyse der Auswirkungen von Datenänderungen 385
4.4.2.1 Sensitivitätsanalysen (Empfindlichkeitsanalysen) 385
4.4.2.2 Kritische Werte 389
4.4.2.3 Einbeziehung von Bandbreiten der Eingangsdaten 390
4.4.2.3.1 Abschätzungen zur günstigen und ungünstigen Seite 391
4.4.2.3.2 Risikoanalyse 391
Literaturverzeichnis 399
Schlagwortverzeichnis 406
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