Finanzmanagement: Theorie und Politik der Unternehmensfinanzierung
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| Main Author: | |
|---|---|
| Format: | Book |
| Language: | German |
| Published: |
Wiesbaden
Gabler
1995
|
| Edition: | 6., vollst. überarb. und erw. Aufl. |
| Series: | Institut für Kredit- und Finanzwirtschaft <Bochum>: Schriftenreihe des Instituts für Kredit- und Finanzwirtschaft
1 |
| Subjects: | |
| Online Access: | Inhaltsverzeichnis |
| Item Description: | Literaturverz. S. 637-662 |
| Physical Description: | XXVII, 673 S. graph. Darst. |
| ISBN: | 3409371575 |
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Verzeichnis der Abbildungen und Tabellen XIX
A. Entwicklung der Finanzierungslehre zum kapitalmarkttheoretisch
begründeten Finanzmanagement 1
1. Der traditionelle Ansatz der Finanzierungslehre 1
2. Die neuere Entwicklung zur betrieblichen Finanzpolitik 3
B. Quellen und Instrumente der Finanzierung 9
1. Die finanzwirtschaftliche Grundproblematik 9
2. Die Finanzierungsarten im Überblick 22
3. Die Instrumente externer Finanzierung 26
a. Konstruktionsmerkmale des Beteiligungs und Kreditkapitals 27
b. Die Wahl der Rechtsform für die Gründung der Unternehmung 34
bl. Der Einzelkaufmann (Einzelunternehmung) 35
b2. Die BGB Gesellschaft 36
b3. Die stille Gesellschaft 36
b4. Die offene Handelsgesellschaft 38
b5. Die Kommanditgesellschaft 39
b6. Die Gesellschaft mit beschränkter Haftung 40
bl. Die Aktiengesellschaft 41
b8. Die Genossenschaft 43
b9. Die Kommanditgesellschaft auf Aktien 44
blO. Die GmbH Co. KG 47
c. Die Umwandlung 50
d. Die Finanzmärkte an den Effektenbörsen 59
dl. Die Handelsobjekte 59
d2. Die Marktsegmente 61
d3. Die Ermittlung des Einheitskurses 66
d4. Das Optionsgeschäft 69
e. Die Beteiligungsfinanzierung durch Aktien 80
el. Die Funktionen des Beteiligungskapitals 80
e2. Der Residualanspruch des Aktionärs auf Gewinn und Vermögen 84
e3. Das Stimmrecht 85
e4. Das Bezugsrecht (Grundkapitalerhöhungen) 88
XI
a. Die Kapitalerhöhung gegen Einlagen und die genehmigte
Kapitalerhöhung 88
ß. Die Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln 94
e5. Fusion und Beteiligungspolitik 100
e6. Die Kapitalherabsetzung (Sanierung) 110
f. Börsengehandelte Zwischenformen der Finanzierung 120
f 1. Vorzugsaktien und Partizipationsscheine 120
f2. Genußscheine 124
f3. Gewinnschuldverschreibungen 129
f4. Wandelschuldverschreibungen 129
a. Die Wandelanleihe 130
ß. Die Optionsanleihe 137
g. Die Kreditfinanzierung durch Industrieobligationen 150
gl. Ausstattungsmerkmale von Industrieobligationen 151
g2. Belastungsvergleich zwischen Obligationen und
Aktienfinanzierung 159
h. Andere (nicht börsengehandelte) Formen der Kreditfinanzierung 166
hl. Die langfristige Kreditfinanzierung 166
a. Schuldscheindarlehen 166
ß. Das Leasing 170
ß 1. Vergleichende Erfolgsüberlegungen zwischen Leasing
und Kreditfinanzierung 173
ß2. Vergleichende Liquiditätsüberlegungen zwischen
Leasing und Kreditfinanzierung im Hinblick
auf die Verschuldungskapazität 178
y. Die sogenannte Finanzierungslücke bei den
mittelständischen Unternehmen 180
h2. Die kurzfristige Kreditfinanzierung 184
a. Die Kundenanzahlung 184
ß. Der Lieferantenkredit 185
y. Der Kontokorrentkredit 187
5. Der Lombardkredit 189
e. Der Diskontkredit 190
L,. Der Akzeptkredit (einschließlich Rembourskredit) 193
r . Das Factoring 195
ö. Der Avalkredit 198
i. Die Deckung kurzfristigen Finanzmittelbedarfs
durch Kreditkombinationen 199
XII
i. Maßnahmen der Kreditsicherung 207
11. Kreditfähigkeit und Kreditwürdigkeit 208
12. Anforderungen an Kreditsicherheiten 211
13. Weitere Möglichkeiten der Kreditsicherung 217
j. Die Exportfinanzierung 221
ji. Finanzierungsformen und risiken im Export 223
j2. Die Träger der Exportfinanzierung 228
a. Mittelbeschaffung auf nationalen Finanzmärkten 230
ß. Mittelbeschaffung auf internationalen Finanzmärkten 236
k. Staatliche Finanzierungshilfen 241
4. Finanzmarketing 246
5. Die interne Finanzierung 257
a. Die Finanzierung aus einbehaltenem Gewinn (Selbstfinanzierung
im engeren Sinne) 257
b. Die Finanzierung aus Abschreibungen 258
c. Die Finanzierung über die Dotierung von Rückstellungen 263
d. Sonstige Maßnahmen interner Finanzierung 270
C. Managerial Budgeting als Basis für finanzpolitische
Entscheidungen 275
1. Grundlagen der Finanzplanung 275
2. Managerial Budgeting 278
a. Das System im Überblick 279
b. Der Prozeß an einem Beispiel 280
c. Transformationserfordernisse 289
d. Auswertung 291
D. Die Vermögens und Kapitalstrukturgestaltung 295
1. Die Entscheidungsproblematik 295
a. Das Entscheidungsziel 295
ai. Die Bedeutung der Geldeinkommensströme (unter Sicherheit)
für die Zielsetzung der Wirtschaftssubjekte bei Irving Fisher ... 297
a. Der instrumentale Charakter des Geldeinkommens 297
ß. Die zeitliche Struktur der Einkommensströme
und Möglichkeiten ihrer Korrektur 298
y. Der Kapitalwert (Gegenwartswert des Vermögens) als
Auswahlkriterium unter mehreren Einkommensströmen 301
XIII
a2. Entscheidungen über die Vorteilhaftigkeit von Investitionen 303
a. Die Kapitalwertmethode 304
ß. Die Methode des internen Zinsfußes 312
y. Die Annuitätenmethode 320
8. Die Amortisationsdauer 322
e. Zusammengefaßte Würdigung der dynamischen
Entscheidungsverfahren 324
a3. Die Gewinnmaximierung als Zielsetzung in Unternehmen
bei Unsicherheit 327
a4. Die Maximierung des (Kurswert )Vermögens 330
b. Der Risikoaspekt 341
bl. Risiko und subjektive Wahrscheinlichkeiten 341
b2. Die Berücksichtigung von Unsicherheit (des existentiellen
Risikos) bei Entscheidungen über voneinander
unabhängige Investitionen 344
a. Die Standardabweichung als Risikomaßstab 345
ß. Möglichkeiten eindeutiger Bewertung von Investitionen 349
Y. Bewertung von Investitionen unter Berücksichtigung von Risi¬
kopräferenzen (unter Vernachlässigung des Kapitalmarktes) .. 350
8. Bewertung von Investitionen (unter Berücksichtigung von
Risikopräferenzen) bei Einbeziehung des Kapitalmarktes 354
b3. Die Portfolio Selection Theorie als Ansatz für Entscheidungen
unter Unsicherheit bei voneinander abhängigen Investitionen ... 360
a. Die Portefeuille Theorie aus einzelwirtschaftlicher Sicht 364
ß. Die Erweiterung der Portefeuille Theorie zur Theorie
des Kapitalmarktgleichgewichts 370
y. Die Berücksichtigung des Risikos in praktischen Fällen 382
yl. Finanzinvestitionen ... 382
Y2. Realinvestitionen 388
b4. Zur Preisbildung auf den Finanzmärkten 391
a. Unvollkommenheiten auf den Finanzmärkten 391
ß. Die These vom effizienten Kapitalmarkt 395
Y Bewertung neuerer Entwicklungen auf den Finanzmärkten ... 402
Yl. Globalisierung der Finanzmärkte 404
Y2. Securitization und Markttransparenz 410
Y3. Schlußfolgerungen 415
XIV
2. Renditeforderungen der Kapitalgeber als Grundlage
der Kapitalkosten Konzeption 419
a. Der Begriff der Kapitalkosten 420
b. Eigenschaften des Kapitalkostensatzes 421
c. Renditebestandteile als Risikoprämien 423
cl. Die zeitliche Struktur der Renditen und das Zinsänderungsrisiko 423
a. Erklärungsansätze für Zinsstrukturen 423
ß. Absicherungsformen gegen Zinsänderungsrisiken 428
c2. Die Prämie für das Geldentwertungsrisiko 437
c3. Die Prämie für das Bonitätsrisiko 444
a. Das existentielle Risiko 445
ß. Das finanzielle Risiko 446
y. Zusammenfassung von Teilrisiken 448
3. Das Leverage Risiko als Ausgangspunkt der Verschuldungspolitik 456
a. Leverage Wirkungen im Hinblick auf das Solvabilitäts Risiko
und das Risiko der Illiquidität 459
b. Operating Leverage 460
c. Berücksichtigung des Kapitalstrukturrisikos (Financial Leverage) 463
cl. Modelle zum optimalen Verschuldungsgrad 466
a. Die theoretischen Extrempositionen 469
al. Der Nettogewinn Ansatz 470
a2. Der Bruttogewinn Ansatz 472
ß. Die traditionelle Anschauung 474
y. Das Modigliani/Miller Theorem 475 ~|
6. Empirische und theoretische Argumente v*
gegen die M/M These 479 ¦
c2. Die Rechtfertigung von Finanzierungsregeln 486
a. Das Leverage Risiko als Ansatzpunkt für Finanzierungsregeln 487
ß. Finanzierungskennziffern im Gesamtrahmen der
Bilanzkennziffern 487
y. Liquiditäts Kennziffern und Kapitalstruktur Kennziffern
als Gegenstand von Finanzierungsregeln 489
5. Der Cash Flow 490
e. Mängel der externen Analyse von Finanzierungskennziffern .. 494
(,. Die interne Analyse von Finanzierungskennziffern und
ihre Beziehung zur externen Finanzanalyse 496
n. Finanzierungsregeln, Informationen und Signaling Theorie... 503
XV
c3. Die Notwendigkeit einer differenzierten Betrachtung der
Kapitalstruktur 505
a. Die Verstärkung des Leverage Risikos durch kurzfristige
Fremdkapitalaufnahme 505
ß. Vorzugsaktien als Kapitalform zwischen Eigen
und Fremdkapital 508
d. Implizite Kapitalkosten und der Versuch ihrer quantitativen Erfassung 510
dl. Implizite Kapitalkosten und agency costs 510
d2. Der Opportunitätskosten Ansatz von Van Hörne 513
d3. Die Berücksichtigung der Kosten der Bankverbindung 515
4. Die Kapitalkosten der einzelnen Finanzierungsformen als Ausgangspunkt
der Investitionspolitik 527
a. Die Kosten des Fremdkapitals 528
b. Die Kosten des Aktienkapitals 529
c. Die Kosten einbehaltener Gewinne 532
d. Die durchschnittlichen Kapitalkosten (Kapitalstrukturkosten) 535
5. Dividenden (und Thesaurierungs )Politik 543
a. Der grundlegende Rentabilitätskalkül 544
b. Die Gewinnthese 547
c. Die Dividendenthese 548
d. Ökonomische Zwänge zur Selbstfinanzierung 551
e. Zur Dividendenpolitik von Aktiengesellschaften 552
f. Treasury Stock als Substitut für Bardividenden 556
6. Die Planung der Kassenhaltung 562
a. Vermögensmäßige und zeitliche Abgrenzung der Unternehmenskasse . 563
b. Neuere Tendenzen in der Planung der Kassenhaltung 567
c. Modelle zur optimalen Kassenhaltung 570
cl. Das Baumol Modell 571
c2. Das Beranek Modell 575
d. Die Bewertung der Kassenhaltungsmodelle 578
7. Die Gestaltung der Debitorenposition 581
8. Die Verbindung von Investitions und Finanzierungsprogramm:
Das Kapitalbudget 587
a. Produktionsorientierte Investitionsmodelle 587
b. Budgetorientierte Investitionsmodelle 589
XVI
bl. Das optimale Kapitalbudget nach Dean 590
b2. Ein simultanes Investitions und Finanzierungsprogramm
von Albach 593
b3. Das Modell von Jääskeläinen 594
c. Zusammenfassende Beurteilung der Ansätze zur Planung des
Investitions und Finanzierungsprogramms 598
d. Verbundeffekte am Beispiel der Konsolidierungspolitik
einer Unternehmung in der Rezession 599
dl. Charakterisierung einer Konsolidierungspolitik 601
d2. Senkung des Marktrisikos durch Verstetigung der
Umsatzentwicklung 602
d3. Bewirtschaftung der Unternehmensressourcen 603
a. Mögliche Anpassungsmaßnahmen durch Gestaltung
der Vermögensstruktur 604
ß. Mögliche Anpassungsmaßnahmen durch Gestaltung
der Kapitalstruktur 607
d4. Die Notwendigkeit einer Abstimmung
der Konsolidierungsmaßnahmen 608
Aufgabenlösungen 613
Literaturverzeichnis 637
Sachwortverzeichnis 663
XVII
Verzeichnis der Abbildungen und Tabellen
Abbildungen
Abb. B.I: Die Unternehmung im volkswirtschaftlichen Güter¬
und Geldstrom 10
Abb. B.II: Güter und Geldstrom in der Unternehmung unter
Berücksichtigung der Interessensphäre des
Finanzleiters 11
Abb. B.III: Kompetenzen und Beziehungen im Entscheidungs¬
prozeß bei Investitionen 13
Abb. B.IV: Liquiditätsmäßige und erfolgswirtschaftliche
Betrachtungsweise 15
Abb. B.V: Einflußfaktoren der Gesamtkapitalrentabilität 17
Abb. B.VI: Die Systematisierung der Finanzierungsarten nach
den Finanzierungsquellen (Mittelherkunft) 22
Abb. B.VII: Formen der Umwandlung 53
Abb. B.VIII: Die Unterteilung des Finanzmarktes der Börse
nach Marktsegmenten 61
Abb. B.IX: Graphische Ermittlung des Einheitskurses 67
Abb. B.X: Gewinnfunktion des Stillhalters bei voller Deckung
in Geld 73
Abb. B.XI: Gewinnfunktion des Stillhalters bei voller Deckung
in Aktien 74
Abb. B.XII: Gewinnfunktion des Stillhalters bei 50% Aktien
und 50% Gelddeckung 74
Abb. B.XIII: Kursentwicklung der VW Aktie 76
Abb. B.XIV: Die Inanspruchnahme des Garantiefonds
Eigenkapital 82
Abb. B.XV: MBO durch Zwischenschaltung einer Holding .... 109
Abb. B.XVI: Aktienkurse (DAX Index) und Zinsniveau (Rendite
festverzinslicher Wertpapiere) im Konjunkturver¬
lauf (Entwicklung der Industrieproduktion) 133
Abb. B.XVII: Kursentwicklung einer Wandelanleihe 136
XIX
Abb. B.XVIII: Wertentwicklung des Warrant in Abhängigkeit
vom Kurspotential 139
Abb. B.XIX: Wertentwicklung des Warrant in Abhängigkeit
von seiner Restlaufzeit 139
Abb. B.XX: Anleihebesicherung bei der Megal Finco 159
Abb. B.XXI: Kalkulationsbasis der Leasing Gesellschaft 173
Abb. B.XXII: Die Bilanzierung von Vollamortisations Leasing
Verträgen über bewegliche Wirtschaftsgüter 177
Abb. B.XXIII: Die zeitliche Inanspruchnahme einer Konto¬
korrentkreditlinie 187
Abb. B.XXIV: Scheck/Wechsel Tausch 192
Abb. B.XXV: Abwicklung eines Rembourskredits über eine
Remboursbank in einem dritten Land 194
Abb. B.XXVI: Kapitalbedarf und Kapitalbedarfsdeckung
im Zusammenhang mit einer Lagerfinanzierung ... 200
Abb. B.XXVII: Die zinsminimale Kombination mehrerer
Kreditformen 203
Abb. B.XXVIII: Muster einer Bankauskunft 210
Abb. B.XXIX: Anforderungen an für Zwecke der Kreditsicherung
vorgesehene Vermögensgegenstände 216
Abb. B.XXX: NOCO Projektfinanzierung Phasen der Laufzeit 218
Abb. B.XXXI: Der Erfolg von Kurssicherungsmaßnahmen 226
Abb. B.XXXII: Finanzhedging 227
Abb. B.XXXHI: Finanzierungsbedarf für ein Exportgeschäft 228
Abb. B.XXXIV: Mögliche Träger der Exportfinanzierung 229
Abb. B.XXXV: Struktur der Euromärkte 239
Abb. B.XXXVI: Ausgewählte staatliche Finanzierungshilfen
(Stand: Juli 1993) 242
Abb. B.XXXVII: Maßnahmen des Finanzmarketing zur
Erleichterung der Kapitalbeschaffung 247
Abb. B.XXXVIII: Entscheidungen bei institutionellen und
individuellen Anlegern 250
Abb. B.XXXIX: Profile von Zwischenformen der Finanzierung .... 251
Abb. B.XL: Graphische Darstellung des Kapazitäts¬
erweiterungseffekts 262
XX
Abb. B.XLI: Vereinfachte Darstellung der Finanzierungswirkung
einer Pensionszusage 266
Abb. C.I: Entwicklung des Banksaldos aus den Ein
und Auszahlungen 277
Abb. C.II: Gesamtzusammenhang des Managerial Budgeting . 279
Abb. D.I.: Einkommenskreislauf des Individuums 298
Abb. D.II: Korrektur des E Stromes durch Kreditaufnahme... 299
Abb. D.III: Korrektur des E Stromes durch Sparen 299
Abb. D.IV: E Ströme bei alternativer Bodennutzung 302
Abb. D.V: Graphische Interpolation zur Bestimmung
des internen Zinsfußes 313
Abb. D.VI: Die Kapitalwerte zweier Investitionen als Funktion
des Kalkulationszinsfußes 318
Abb. D.VII: Subjektive Wahrscheinlichkeitsverteilung
von Renditen 345
Abb. D.VIII: Vergleich von Wahrscheinlichkeitsverteilungen 347
Abb. D.IX: Auswahl von Investitionsalternativen mit Hilfe
des Dominanzprinzips 350
Abb. D.X: Risikonutzenfunktionen verschiedener
Wirtschaftssubjekte 352
Abb. D.XI: Indifferenzkurven unterschiedlich risikoscheuer
Wirtschaftssubjekte 353
Abb. D.XII: Investitionsmöglichkeiten unter Einbeziehung
des Kapitalmarktes 357
Abb. D.XIII: Diversifikationseffekt eines Beteiligungs¬
portefeuilles 361
Abb. D.XIV: Bestimmung eines optimalen Wertpapier¬
portefeuilles 369
Abb. D.XV: Der Marktpreis des Risikos auf der Kapital¬
marktlinie 373
Abb. D.XVI: Die Wertpapierpreise auf der Security Market Line 375
Abb. D.XVII: Die Wertpapierrendite in Abhängigkeit
von der Marktrendite 376
XXI
Abb. D.XVIII: Risikoreduzierung durch Diversifikation 378
Abb. D.XIX: Die Bestimmung effizienter Wertpapierportefeuilles
für eine Halteperiode von einem Monat 386
Abb. D.XX: Hypothetische Renditestruktur für
verschiedene Kapitalformen (Geldanlagen) 393
Abb. D.XXI: Renditestruktur für Kontokorrentkredite 396
Abb. D.XXII: Insider Regeln (zum Vertrauens und
Funktionsschutz an den Börsen) 400
Abb. D.XXIII: Die „doppelte Disintermediation 414
Abb. D.XXIV: Wirkungsweise der Cutoff Rate
bei der Projektauswahl 422
Abb. D.XXV: Die zeitliche Zinsstruktur nach der
Liquiditätspräferenztheorie 425
Abb. D.XXVI: Zur Interpretation von Renditedifferenzen
am Rentenmarkt 427
Abb. D.XXVII: Termingeschäfte mit Zinskontrakten 429
Abb. D.XXVIII: Beispiel eines Zins Swaps 432
Abb. D.XXIX: Wertverlauf einer Anleihe bei unterschiedlichen
Zinsänderungen 434
Abb. D.XXX: Umlaufsrendite, Inflationsrate und Sparzins 438
Abb. D.XXXI: Eigenkapitalrentabilität als Ergebnis der
Vermögens und Kapitalstruktur einer
Unternehmung 440
Abb. D.XXXII: Zinssätze festverzinslicher Wertpapiere öffentlicher
und privater Emittenten mit geringerer und hoher
Bonität in den USA 449
Abb. D.XXXIII: Die Hebelwirkung fester Belastungen
in bezug auf die Eigenkapitalrentabilität 458
Abb. D.XXXIV: Operating Leverage 462
Abb. D.XXXV: Kombination von Operating Leverage und
Financial Leverage 465
Abb. D.XXXVI: Die Verstärkungswirkungen von Operating und
Financial Leverage 467
Abb. D.XXXVII: Die Renditeforderung der Kapitalgeber in Abhän¬
gigkeit von Pure Rate und Risikoaufschlägen 469
XXII
Abb. D.XXXVIII: Die Kapitalkostenverläufe beim Nettogewinn
Ansatz 471
Abb. D.XXXIX: Die Kapitalkostenverläufe beim Bruttogewinn
Ansatz 473
Abb. D.XL: Die Kapitalkostenverläufe nach der traditionellen
Anschauung 474
Abb. D.XLI: Die Kapitalkostenverläufe nach M/M
bei zunehmenden Fremdkapitalkosten 479
Abb. D.XLII: Finanzierungsregeln und Bilanzstruktur 499
Abb. D.XLIII: Austauschmöglichkeiten zwischen Risikoprämie
im Zins und Sicherheitsäquivalenten 511
Abb. D.XLIV: Der Kreditpreis unter Berücksichtigung der
Kundenbeziehung 516
Abb. D.XLV: Bestandteile der gesamten Kapitalkosten 518
Abb. D.XLVI: Die Abhängigkeit des Investitions und damit
Selbstfinanzierungsvolumens von den Kosten
des Eigenkapitals und der Rentabilität
der Investitionsalternativen 545
Abb. D.XLVII: Der optimale Selbstfinanzierungsgrad
nach Gutenberg 553
Abb. D.XLVIII: Hypothetische Beziehungen zwischen Gewinn
und Dividende 554
Abb. D.IL: Stabile Dividendenpolitik bei gegebener
Gewinnerwartung 555
Abb. D.L: Die Entwicklung der Aktivastruktur
einer wachsenden Unternehmung 566
Abb. D.LI: Anteil der Kasse an der Gesamtsumme
aus Kasse und Wertpapieren 569
Abb. D.LII: Graphische Ermittlung des optimalen
Lagerbestandes 571
Abb. D.LIII: Das Verhältnis zwischen Kassenhaltung
und Wertpapieranlage im Baumol Modell 572
Abb. D.LIV: Die Struktur der Kassenein und auszahlungen
im Baumol Modell 574
Abb. D.LV: Die Anpassungsschranken des Kassenbestandes.... 575
XXIII
Abb. D.LVI: Alternative Dichtefunktionen
möglicher Kassenbestände 576
Abb. D.LVII: Graphische Ableitung der optimalen
Kassenhaltung nach Beranek 577
Abb. D.LVIII: Das optimale Kapitalbudget 590
Abb. D.LIX: Die Unternehmung in der Erlös/Kosten Schere 600
Abb. D.LX: Ansatzpunkte für Konsolidierungsmaßnahmen
in der Vermögens und Kapitalstruktur 604
Tabellen
Tab. B.I: Finanzierungsformen 27
Tab. B.II: Verteilung des Liquidationserlöses bei Existenz
von nachrangigen Verbindlichkeiten 31
Tan. B.III: Übersicht über mögliche Unternehmens formen 45
Tab. B.IV: Die Bedeutung der verschiedenen Rechtsformen
in der Bundesrepublik Deutschland 46
Tab. B.V: Emissionsvolumina neuer Aktiengesellschaften
1980 1992 52
Tab. B.VI: Handelsobjekte an den Effektenbörsen 60
Tab. B.VII: Rechnerische Ermittlung des Einheitskurses 67
Tab. B.VIII: Erfolgsermittlung für den Kauf einer VW Kauf¬
option zum Basispreis von 260, DM an der DTB . 77
Tab. B.IX: Die Entwicklung der Eigenkapitalausstattung
der deutschen Industrieunternehmungen 83
Tab. B.X: Internationaler Vergleich der industriellen
Eigenkapitalausstattung 83
Tab. B.XI: Berechnung des nach einer Kapitalerhöhung
(2:1; 120) zu erwartenden Kurses 90
Tab. B.XII: Effekte einer Kapitalerhöhung aus Gesellschafts¬
mitteln im Verhältnis 1:1 95
Tab. B.XIII: Effekte eines Aktiensplits (2 für 1) 95
Tab. B.XIV: Wirtschaftlichkeitsvergleich von Thesaurierung
und Schütt aus/Hol zurück Verfahren unter
steuerlichem Aspekt (Stand 1994) 98
XXIV
Tab. B.XV: Verstärkung von Leverage Wirkungen durch
Kettenbeteiligungen 107
Tab. B.XVI: Konditionen deutscher Vorzugsaktien 122
Tab. B.XVII: An deutschen Börsen gehandelte Genußscheine
(Stand August 1988) 126
Tab. B.XVIII: Wandelanleihen des Aktientyps 131
Tab. B.XIX: Wandelanleihen des Obligationentyps 132
Tab. B.XX: Rechnerische Kurse für eine Wandelanleihe 135
Tab. B.XXI: Werte ausgewählter Optionsscheine 142
Tab. B.XXII: Die Vermögensanlagen von Versicherungs¬
unternehmen 167
Tab.B.XXIII: Vergleich der Betriebsausgaben (Aufwendungen)
bei Kauf und Leasing 174
Tab. B.XXIV: Vergleich des Gewinns vor Körperschaftsteuer
bei Kauf und Leasing 175
Tab. B.XXV: Die Länderbonität für 1993 (Institutional
Investor Rangliste) 234
Tab. B.XXVI: Das Zustandekommen des Kapazitätserweiterungs¬
effekts 261
Tab. B.XXVII: Steuerersparnisse durch Pensionsrückstellungen
in einem offenen Kollektiv 268
Tab. C.I: Schema eines Finanzplans (Finanzprognose) 276
Tab. C.II: Gegenüberstellung der Einzahlungen, Auszahlun¬
gen und kumulierten Salden eines Finanzplans .... 278
Tab. C.III: Standardkosten bei einem Volumen von 1000 Stück
pro Monat 280
Tab. C.IV: Produktions Budget 282
Tab. C.V: Materialeinkaufs Budget 283
Tab. C.VI: Kassenplan 284
Tab. C.VII: Gewinnplan 285
Tab. C.VIII: Fertigungskosten des Absatzes 286
Tab. C.IX: Bilanzplan 286
XXV
Tab. D.I: Berechnung des Kapitalwertes eines
Investitionsprojekts 306
Tab. D.II: Vergleich von 2 Investitionsprojekten mit Hilfe
der Kapitalwertmethode 307
Tab. D.III: Vorteilhaftigkeitsvergleich auf Basis der Kapital¬
wertmethode unter Berücksichtigung der
Differenzinvestition 308
Tab. D.IV: Ermittlung des kritischen Kapitalwertes
der Differenzinvestition 310
Tab. D.V: Zum Näherungsverfahren der Berechnung
des internen Zinsfußes einer Investition
mit Probier Zinssätzen 313
Tab. D.VI: Vorteilhaftigkeitsvergleich auf Basis der Methode
des internen Zinsfußes unter Berücksichtigung
der Differenzinvestition 315
Tab. D.VII: Ermittlung des kritischen internen Zinsfußes
der Differenzinvestition 316
Tab. D.VIII: Abhängigkeit des Kapitalwertes vom
Kalkulationszinsfuß 317
Tab. D.IX: Statische und dynamische Amortisationsdauer
eines Investitionsprojektes 322
Tab. D.X: Korrelationskoeffizienten für Kursbewegungen
am deutschen Aktienmarkt 363
Tab. D.XI: Wahrscheinlichkeitsverteilung der Renditen
für 3 Monate Treasury Bills nach einem Monat 383
Tab. D.XII: Rendite/Risiko Analyse für Treasury Notes
mit einer Laufzeit von fünf Jahren 384
Tab. D.XIII: Korrelationen der Renditeverläufe verschiedener
Wertpapierklassen 385
Tab. D.XIV: Umlaufsrenditen festverzinslicher Wertpapiere
(Dezember 1993) 393
Tab. D.XV: Umlaufsrendite börsennotierter Bundeswertpapiere
(Dezember 1993) 394
Tab. D.XVI: Langfristiger Kapitalverkehr mit dem Ausland 404
Tab. D.XVII: Zinssätze für kurzfristige Geldanlagen p.a 424
XXVI
Tab. D.XVIII: Renditen für U. S. Treasury Notes and Bonds
(August 1993) 425
Tab. D.XIX: Beispiel für die Ermittlung der Duration 436
Tab. D.XX: Vergleich eines repräsentativen Aktienindex
mit dem Preisindex für die Lebenshaltung eines
4 Personen Arbeitnehmerhaushalts 441
Tab. D.XXI: Dividendenrendite und Rendite von Schuldver¬
schreibungen öffentlicher Emittenten ausgewählter
Länder 442
Tab. D.XXII: Hebelwirkung von Fremdkapital bei schwankenden
Gesamtkapitalrenditen 447
Tab. D.XXIII: Kriterien der Einordnung von Anleihen
in Risikoklassen 450
Tab. D.XXIV: Rating von Unternehmen nach Bonität und
Eigenkapital 451
Tab. D.XXV: Kostenstruktur zweier Anlagen 460
Tab. D.XXVI: Bewegungsbilanz (Finanzierungsrechnung)
der Klöckner Humboldt Deutz AG 491
Tab. D.XXVII: Renditenvergleich ausgewählter Stammaktien und
Vorzugsaktien 509
Tab. D.XXVIII: Planungsperioden für Zahlungsmittelbestände
in amerikanischen Unternehmen 567
Tab. D.XXIX: Veränderung der Kreditpolitik
über das Inkassoverfahren 584
XXVII
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