Faktormodelle und Bewertung am deutschen Aktienmarkt:
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Frankfurt am Main
Knapp
1994
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| adam_text | Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung 1
1 Faktormodelle und Bewertung: Theorie 5
2 Einführung und Überblick 7
3 Approximative Faktorbewertung: Die „Arbitrage Pricing
Theory 13
3.1 Grundlagen des Modells 13
3.1.1 Struktur des Kapitalmarktes 14
3.1.2 Lineare X Faktorstruktur 16
3.1.3 Asymptotische Arbitragemöglichkeiten 20
3.2 Motivation einer linearen Rendite Risiko Beziehung auf arbitra¬
gefreien Märkten 22
3.3 Approximative Faktorbewertung 23
3.3.1 Das Theorem von Ross 23
3.3.2 Approximative, Minimale und Vollständige Faktorstruktur 28
3.3.3 Risikoprämien und mimetische Portfolios 34
3.4 Zusammenfassender Ãœberblick 41
4 Bewertung in einer endlichen Ökonomie 44
4.1 Grundlagen: Das Entscheidungsproblem des Investors 44
4.2 Exakte Faktorbewertung im Marktgleichgewicht 47
4.3 Analyse des Bewertungsfehlers 49
4.4 Der Vergleich mit dem CAPM 56
VIII
4.5 Zusammenfassender Ãœberblick 59
5 Exakte Bewertung mit Basisportfolios 62
5.1 Grundlagen der effizienten Linie 63
5.1.1 Mathematische Eigenschaften der effizienten Linie 64
5.2 Lineare Bewertung mit effizienten Portfolios 69
5.2.1 Lineare Bewertung mit einem Referenzportfolio 70
5.2.2 Lineare Bewertung mit K Referenzportfolios 74
5.3 Die Beziehung zwischen exakter Faktorbewertung und der effizien¬
ten Linie 81
5.3.1 Basisportfolios und die effiziente Linie 82
II Faktormodelle und Bewertung: Empirie 89
6 Grundlagen der Empirie 91
6.1 Die Diskussion um die Testbarkeit 91
6.2 Empirische Untersuchungen in der Literatur 94
6.3 Struktur der empirischen Untersuchungen 99
7 Datenbasis der empirischen Untersuchungen 100
7.1 Untersuchungszeitraum und Wertpapierauswahl 100
7.2 Indizes 104
7.3 Wertpapierportfolios 105
7.4 Sonstige Daten 105
8 Test alternativer exakter Faktorbewertungsmodelle 107
8.1 Einführung und prinzipielle Vorgehensweise 107
8.2 Die Konstruktion von Basisportfolios HO
8.3 Die empirischen Ergebnisse 124
8.3.1 Vorüberlegungen Gang der Untersuchung 124
8.3.2 Ergebnisse der Faktorenanalyse 125
8.3.3 Eigenschaften der geschätzten Basisportfolios 129
8.3.4 Die Signifikanz der Risikoprämien 131
IX
8.3.5 Tests der Bewertungsmodelle mit einem multivariaten Re¬
gressionsansatz 149
9 Faktorbewertung mit makroökonomischen Faktoren 172
9.1 Einleitung und Literaturüberblick 172
9.2 Exakte Faktorbewertung als nichtlineares multivariates Regressi¬
onsmodell 180
9.3 Die Modellierung eines nicht beobachtbaren Marktfaktors 186
9.4 Auswahl der makroökonomischen Variablen 189
9.5 Modellierung der Makrofaktoren 197
9.6 Die empirischen Ergebnisse 209
9.6.1 Gang der Untersuchung 209
9.6.2 Ergebnisse der ITNLSUR Schätzung 214
10 Zusammenfassung 229
A Symbolverzeichnis 234
B Multivariate Regressionsanalyse 237
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