Futures Funds und Managed Futures: Konzeption und Performance
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| Published: |
Wiesbaden
Dt. Univ.-Verl.
1994
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INHALTSVERZEICHNIS
I.
EINLEITUNG
1
A.
PROBLEMSTELLUNG
1
B.
VORGEHENSWEISE
2
II.
EINORDNUNG
DER
FUTURES-MAERKTE
IN
DAS
SYSTEM
DER
ROHSTOFF
UND
FINANZMAERKTE
4
A.
DEFINITION
UND
KENNZEICHEN
DES
FUTURES
6
1.
KLASSIFIZIERUNG
DER
HANDELSGEGENSTAENDE
8
2.
ABGRENZUNG
VOM
FORWARD-AGREEMENT
10
3.
ARTEN
VON
OPTIONEN
UND
IHR
UNTERSCHIED
ZUM
FUTURE
12
B.
DIE
ENTWICKLUNG
DER
FUTURES-MAERKTE
15
1.
ENTSTEHUNG,
VOLKSWIRTSCHAFTLICHE
FUNKTION
UND
MARKTTEILNEHMER
15
2.
DAS
WACHSTUM
DER
ANZAHL
DER
FUTURES-MAERKTE
UND
SEINE
URSACHEN
20
3.
DAS
WACHSTUM
DES
GEHANDELTEN
VOLUMENS
24
4.
DIE
ENTWICKLUNG
DER
VOLUMENSANTEILE
24
5.
DIE
ERFOLGSQUOTEN
DER
MARKTTEILNEHMER
27
6.
DER
BEGINN
UND
DIE
REGULIERUNG
DER
MANAGED-FUTURES
INDUSTRY
IN
DEN
VEREINIGTEN
STAATEN
30
A)
REGULIERUNGEN
FUER
COMMODITY
TRADING
ADVISER
33
B)
REGULIERUNGEN
FUER
COMMODITY
POOL
OPERATOREN
34
III.
NEUERE
ENTWICKLUNGEN
AUF
DEN
INTERNATIONALEN
FINANZMAERKTEN
UND
IHR
EINFLUSS
AUF
DEN
FUTURESHANDEL
36
A.
SECURITIZATION
37
B.
GLOBALISIERUNG
37
1.
AUTOMATISIERUNG
38
2.
DEREGULATION
40
A)
DEREGULATION
DER
FINANZMAERKTE
40
B)
DEREGULATION
DER
ANLAGEBESTIMMUNGEN
FUER
KAPITALSAMMEL
STELLEN
IN
AUSGEWAEHLTEN
LAENDERN
UND
REGIONEN
41
(1)
GROSSBRITANNIEN
41
(2)
BUNDESREPUBLIK
DEUTSCHLAND
43
(3)
JAPAN
45
(4)
SONSTIGE
STAATEN
UND
REGIONEN
46
C.
DIE
FOLGEN
DER
NEUEREN
ENTWICKLUNGEN
48
1.
STEIGENDES
VOLUMEN
IN
MANAGED-FUTURES
49
2.
JOINT-VENTURES
IN
DER
MANAGED-FUTURES
INDUSTRY
50
X
D.
FUTURES
FUNDS
ALS
TEIL
DER
MANAGED-FUTURES
INDUSTRIE
-
ARTEN,
ANZAHL
UND
VOLUMEN
VON
FUTURES
FUNDS
-
EIN
UEBERBLICK
50
1.
NON-U.S.-FUNDS
51
2.
U.S.FUNDS
52
IV.
DIE
KONZEPTION
VON
FUTURES
FUNDS
54
A.
DIE
AN
DER
KONZEPTION
BETEILIGTEN
PARTEIEN
54
1.
DER
CPO
UND
SEINE
AUSWAHL
ZWISCHEN
ALTERNATIVEN
FONDSKONZEPTEN
54
A)
U.S.
ODER
NON-U.S.-FUNDS
55
B)
SINGLE
ODER
MULTI-ADVISOR
FUNDS
57
C)
GUARANTEED
ODER
NON-GUARANTEED
FUNDS
58
D)
OPEN-ENDED
ODER
CLOSE-ENDED
FUNDS
60
2.
DER
SELLING
AGENT
61
3.
DER
CTA
61
4.
DER
FUTURES
TRADING
MANAGER
62
B.
SELEKTIONSKRITERIEN
FUER
CTAS
63
1.
VERSUCHE
DER
BESTIMMUNG
DER
CTA-PERFORMANCE
64
A)
DEFINITION
DER
CTA
PERFORMANCE
NACH
CFTC-REGELN
66
B)
PERFORMANCE
DER
CTAS
NACH
MAR,
BARCLAY
UND
NACH
EIGENEN
BERECHNUNGEN
67
C)
PERFORMANCEVERGLEICH
EINZELNER
CTAS
71
D)
SINKENDE
PERFORMANCE
BEI
STEIGENDEM
ANLAGEVOLUMEN?
73
2.
KOMPONENTEN
DER
PREISSETZUNG
VON
CTAS
75
A)
MANAGEMENT
FEES
75
B)
INCENTIVE
FEES
75
C)
COMMISSION
COSTS
75
3.
KRITISCHE WUERDIGUNG
VON
KENNZAHLEN
ZUR
BESTIMMUNG
DES
RISIKOS
77
A)
STANDARDABWEICHUNG
77
B)
SHARPE
RATIO
79
C)
MAXIMUM
DRAWDOWN
80
D)
STERLING
RATIO
81
E)
CALMAR
RATIO
81
F)
GAIN
RETRACEMENT
RATIO
82
G)
ADJUSTED
EXPECTATION
VALUE
83
H)
MARGIN
TO
EQUITY
RATIO
84
4.
DIE
MAERKTE
DER
CTAS
85
5.
POSITIONSLIMITIERUNGEN
86
C.
BESTIMMUNG
OPTIMALER
CTA
DEPOTS
87
1.
ANSAETZE
DER
PORTFOLIO
SELECTION
THEORY
ZUR
BESTIMMUNG
OPTIMALER
CTA-DEPOTS
87
2.
BERECHNUNG
VARIANZMINIMALER
CTA-DEPOTS
FUER
ALTERNATIVE
ERWARTUNGSWERTE
89
3.
EMPIRISCHE
UEBERPRUEFUNG
94
XI
D.
ZIELGRUPPEN
VON
FUTURES
FUNDS
UND
STAATLICHE
VERTRIEBSRESTRIKTIONEN
95
V.
DIE
PERFORMANCE
VON
FUTURES
FUNDS
97
A.
NETTOPERFORMANCE
VON
FUTURES
FUNDS
NACH
MAR
UND
NACH
EIGENEN
BERECHNUNGEN
97
B.
DIE
PERFORMANCE
BEEINFLUSSENDE
FAKTOREN
100
1.
MANAGEMENT
FEES
101
2.
INCENTIVE
FEES
101
3.
COMMISSION
COSTS
101
4.
NETTING
103
5.
SLIPPAGE
103
6.
INTEREST
INCOME
103
7.
FRONT-END
FEE
105
C.
DIE
THEORETISCHE
NETTOPERFORMANCE
VON
FUTURES
FUNDS
ZU
CTA
PREISEN
106
D.
NETTOPERFORMANCEVERGLEICH
ALTERNATIVER
FONDSKONZEPTE
107
1.
U.S.
UND
NON-U.S.-FUNDS
108
1.
SINGLE
UND
MULTI
ADVISOR
FUNDS
109
3.
GUARANTEED
UND
NON-GUARANTEED
FUNDS
111
4.
OPEN-ENDED
UND
CLOSE-ENDED
FUNDS
113
VI.
SIND
FUTURES
FUNDS
IM
RAHMEN
DER
ASSET-ALLOCATION
EINE
SINNVOLLE
DEPOTERGAENZUNG?
114
A.
DAS
KONZEPT
DER
ASSET-ALLOCATION
114
B.
SIND
MANAGED
FUTURES
EINE
EIGENSTAENDIGE
ASSET-CLASS?
115
C.
DIE
PERFORMANCE
ALTERNATIVER
ANLAGEN
116
1.
BOND
FUNDS
117
2.
STOCK
FUNDS
117
2.
FUTURES
FUNDS
117
D.
DIE
BESTIMMUNG
VARIANZMINIMALER
PORTFOLIOS
119
VII.
SCHLUSSBETRACHTUNGEN
121
XII
ANHANG
WELTWEIT
NEU
EINGEFUHRTE
FUTURES-KONTRAKTE
1990/91
125
TERMINBOERSEN
UND
IHR
GRUENDUNGSJAHR
128
WELTWEIT
ZUM
31.12.1991
GEHANDELTE
FUTURES-KONTRAKTE
130
AUTOMATISIERTE
BOERSEN,
IHRE
HANDELSSYSTEME,
IHRE
PRODUKTE,
TRANSAKTIONSKOSTEN
UND
TAEGLICHEN
HANDELSVOLUMINA
140
STRUKTUR
EINES
FUTURES
FUNDS
145
MONATSPERFORMANCE
DER
IN
ABSCHNITT
IV.C.2
BETRACHTETEN
CTAS
146
OPTIMIERTE
PORTFOLIOS
DER
CTA-EFFICIENT
FRONTIER
ZUM
31.12.1991
148
OPTIMIERTE
PORTFOLIOS
DER
CTA-EFFICIENT
FRONTIER
ZUM
30.06.1989
151
GRAPHIK
DER
CTA-EFFICIENT
FRONTIER
ZUM
30.06.1989
154
PORTFOLIOS
DER
EFFICIENT
FRONTIER
VON
STOCK
UND
BOND
FUNDS
155
PORTFOLIOS
DER
EFFICIENT
FRONTIER
VON
STOCK-,
BOND
UND
FUTURES
FUNDS
156
PORTFOLIOS
DER
EFFICIENT
FRONTIER
VON
STOCK-,
BOND
UND
NON-U.S.-FUTURES
FUNDS
157
LITERATURVERZEICHNIS
159 |
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