Employee stock ownership plans in den Vereinigten Staaten von Amerika:
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| Language: | German |
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München ; Mering
Hampp
1993
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|---|---|
| adam_text | V Inhaltsverzeichnis
Seite
Vorwort I
Inhaltsverzeichnis V
Abbildungsverzeichnis IX
Abkürzungsverzeichnis X
1. KapitehEinführung 1
1.1 Untersuchungsgegenstand der Arbeit 1
1.2 Zielsetzung und Aufbau der Arbeit 4
2. KapitekMerkmale des ESOP Konzeptes 7
2.1 Besonderheiten der ESOPs und
Verbreitung der Beteiligungsmodelle 7
2.1.1 ESOP Eigenschaften und
eigen bzw. fremdfinanzierte ESOP Typen 7
2.1.2 Empirische Angaben zur Verbreitung 13
2.2 Staatliche ESOP Förderung 16
2.2.1 Kelso Konzept und Weitzman Plan
als Begründung der staatlichen Förderung 16
2.2.2 Zielsetzung und System der Steueranreize 25
2.3 Gestaltungsspielräume der ESOP Unternehmensverfassung 30
2.3.1 Finanzielle Gestaltungsbereiche 30
2.3.2 Nicht finanzielle Gestaltungsbereiche 34
2.3.3 Eine Typologie der ESOP Unternehmensverfassungen 37
2.4 Resümee 40
VI 3. Kapitel :ESOP An Wendungen in der Praxis 42
3.1 Motive für die Einführung der ESOPs 42
3.2 Personalpolitische ESOP Anwendungen 45
3.2.1 ESOPs als betriebliche Altersversorgung ...45
3.2.2 ESOPs als Element einer Anti Gewerkschaftsstrategie 50
3.2.3 ESOPs als Ersatz einer betrieblichen Krankenversicherung
für Pensionäre 51
3.3 Finanzwirtschaftliche ESOP Anwendungen 53
3.3.1 Fremdfinanzierte ESOPs als Instrument der Kapitalbeschaffung.... 53
3.3.2 ESOPs als Nachfolgeinstrument 58
3.3.3 ESOPs als Abwehrinstrument
gegen feindlicheUntemehmensübernahmen 61
3.3.4 ESOP Leveraged Buy Outs 65
3.4 Gewerkschaftlich orientierte ESOP Anwendungen 69
3.4.1 ESOPs in Verbindung mit Lohnkonzessionen 69
3.4.2 ESOPs bei Sanierungs Buy Outs 73
3.4.3 ESOP Strategien auf dem Markt für Unternehmensübernahmen.... 76
3.5 Resümee 79
i
vn 4. KapitehTheoretische Wirkungsanalyse der ESOP
Unternehmensverfassungen 82
4.1 Ansatz der Agency Kosten Theorie 85
4.1.1 Theoretische Grundlagen 85
4.1.2 Agency theoretische Wirkungsanalyse
der ESOP Unternehmensverfassungen 93
4.1.2.1 Agency Beziehungen
in ESOP Unternehmensverfassungen 93
4.1.2.2 Anreizeffekte 96
4.1.2.3 Risikoeffekte 100
4.1.2.4 Effekte einer direkten Manager Kontrolle 105
4.1.3 Ergebnis: Ein agency theoretischer Erklärungsansatz 109
4.2 Ansatz der Erwartungs Valenz Theorie 116
4.2.1 Theoretische Grundlagen 116
4.2.2 Erwartungs theoretische Wirkungsanalyse
der ESOP Unternehmensverfassungen 124
4.2.2.1 ESOP Unternehmensverfassung
als Baustein im Anreizsystem 124
4.2.2.2 ESOP Entlohnung als Leistungsanreiz 126
4.2.2.3 Partizipationsrechte als Leistungsanreiz 131
4.2.2.4 Zusammenhang Leistungsmotivation,
Leistungsfähigkeit und Information 135
4.2.3 Ergebnis: Ein erwartungs theoretischer Erklärungsansatz 137
4.3 Vergleich der Agency Kosten Theorie und
der Erwartungs Valenz Theorie 143
4.3.1 Vergleich der Argumentationsmuster 143
4.3.2 Vergleich der Beurteilung
von ESOP Untemehmensverfassungen 148
4.4 Resümee 153
vni 5. KapitehEmpirische Wirkungsanalyse
der ESOP Unternehmens Verfassungen 155
5.1 Studien zum Erfolg von ESOP Unternehmen 155
5.1.1 Studie von Marsh/McAUister 156
5.1.2 Studie von Quarrey 158
5.1.3 Studie des General Accounting Office 161
5.2 Studien zu den Aktienkursreaktionen
bei ESOP Einführung in Publikumsaktiengeselischaften 164
5.2.1 Studie von Gordon/Pound 164
5.2.2 Studie von Chang 167
5.3 Fallstudien H»
5.3.1 ESOP als Nachfolgeinstrument: Fastener Industries 169
5.3.2 ESOP als Abwehrinstrument: Polaroid Corporation 174
5.3.3 ESOP bei einem Sanierungs Buy Out:
Weirton Steel Corporation 178
5.4 Resümee 182
6. Kapitel: Abschließende Beurteilung und
zukünftige Entwicklung der ESOPs 184
Literaturverzeichnis 188
IX Abbildungsverzeichnis
Seite
Abb. 1: Ablauf eines eigenfinanzierten ESOPs 10
Abb. 2: Ablauf eines fremdfinanzierten ESOPs 11
Abb. 3: Anzahl der ESOPs und der ESOP Aktionäre von 1975 bis 1991 13
Abb. 4: Entscheidungskalkül eines konventionellen Unternehmens
mit Fix Lohnsystem nach Weitzman 20
Abb. 5: Entscheidungskafkül eines Unternehmens
in der Beteiligungsökonomie von Weitzman 22
Abb. 6: Überblick zur steuerlichen Förderung von ESOPs 28
Abb. 7: Typologiematrix der ESOP Unternehmensverfassungen 38
Abb. 8: ESOP Einführungsmotive im Überblick 43
Abb. 9: Eigenfinanzierte ESOPs im Vergleich
zu anderen betrieblichen Altersversorgungsplänen 46
Abb. 10: Ablaufeines ESOP LBOs 65
Abb. 11: Ableitung der agency theoretischen Effizienz
von Untemehmensverfassungen 92
Abb. 12: Agency theoretischer Erklärungsansatz zur Effizienz
von ESOP Unternehmensverfassungen 110
Abb. 13: Erwaitungs theoretisches Erklärungsmodell
des individuellen Leistungsverhaltens 118
Abb. 14: Erwartungs theoretisches Modell zur Wirkungsanalyse
von ESOP Unternehmensverfassungen 138
Abb. 15: Vergleich der Argumentationsmuster von Agency Kosten Theorie
und Erwartungs Valenz Theorie 147
Abb. 16: Vergleich der agency und erwartungs theoretischen Beurteilungen
von ESOP Unternehmensverfassungen 152
Abb. 17: Marsh/McAllisters Untersuchungsergebnisse
zum Unternehmenserfolg von ESOP Firmen 156
Abb. 18: Quarreys Untersuchungsergebnisse zur Änderung
des Unternehmenserfolgs durch ESOP Einführung 159
Abb. 19: Untersuchungsergebnisse der GAO Studie
zum Untemehmenserfolg von ESOP Firmen 162
Abb. 20: Gordon/Pounds Untersuchungsergebnisse
zu den Aktienkursreaktionen bei ESOP Einführung 165
Abb. 21: Changs Untersuchungsergebnisse zu den Aktienkursreaktionen
bei ESOP Einführung 167
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