Marketmaker in Aktienoptionen an der Deutschen Terminbörse:
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Wiesbaden
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|---|---|
| adam_text | Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis XV
Symbolverzeichnis XIX
Verzeichnis der Abbildungen XXIII
Verzeichnis der Tabellen XXVII
Einleitung 1
ERSTER TEIL
Grundzüge des Marketaakings 9
A. Kursermittlungsverfahren und Leistungen
von Marketmakern 9
I. Marketmaker - Definition und
Erscheinungsformen 9
II. Zwei Verfahren börslicher
Kursermittlung 12
III. Leistungen von Marketmakern an
Effektenbörsen 16
B. Ausgewählte Rahmenbedingungen für Market¬
maker an drei ausländischen Börsen 22
I. Die drei Börsen im Oberblick 22
II. Die Börsen und ihre Rahmenbedingungen
für Marketmaker 25
1. New York Stock Exchange 25
2. National Association of
Securities Dealers/Automated
Quotation System 30
3. Swiss Options and Financial
Futures Exchange 33
X
C. Neuere theoretische und empirische
Untersuchungen zum Verhalten von
Marketmakern 37
I. Oberblick 37
II. Theoretische Untersuchungen 41
1. Ho und Stoll (1983) 41
2. Glosten und Milgrom (1985) 49
3. O Hara und Oldfield (1986) 56
4. Grossman und Miller (1988) 60
III. Empirische Untersuchungen 67
1. Ho und Macris (1984) 67
2. Silber (1984) 74
3. Seyhun (1986) 79
4. Stoll (1989) 83
D. Zusammenfassung des ersten Teils 90
ZWEITER TEIL
Rechtliche und institutionelle Rahmenbedingungen
für Marketmaker an der DTB 94
A. Die Deutsche Terminbörse im Oberblick 95
I. Rechtliche Struktur 95
II. Börsenteilnehmer 99
III. Produkte und Handel 103
IV. Clearing 108
B. Ausgewählte rechtliche Rahmenbedingungen 121
I. Rechte und Pflichten von
Marketmakern 121
II. Bankaufsichtsrechtliche Vorschriften 127
1. Gesetz über das Kreditwesen 127
2. Vorschriften des Bundesauf¬
sichtsamtes für das Kredit¬
wesen 129
XI
a) Grundsatz I 130
b) Grundsatz Ia 137
C. Ausgewählte institutionelle Rahmen¬
bedingungen 151
I. Investoren und ihre Bedeutung für
die Funktionsfähigkeit der DTB 152
1. Das Handelsvolumen und seine
Aufteilung 152
2. Potentielle Quellen des
Auftragseingangs 155
a) Kapitalanlagegesellschaften
und Versicherungsunter-
nehmen 155
b) Private Investoren 162
II. Mögliche Gründe für die Zurückhaltung
beim Einsatz von DTB-Aktienoptionen 167
D. Zusammenfassung des zweiten Teils 174
DRITTER TEIL
Möglichkeiten zur Ermittlung und Beherrschung
von Marketmakerrisiken an der DTB 177
A. Die Optionsbewertungstheorie als
Ausgangspunkt 178
I. Die Bewertung von Aktienoptionen 178
1. Determinanten des Optionswertes 179
2. Das verwendete Modell 184
II. Konsequenzen für einen Marketmaker 194
B. Kennzahlen aus der Optionsbewertungstheorie
und ihre Bedeutung für Marketmaker 200
I. Optionskennzahlen 200
1. Das Options-Delta 200
XII
a) Definition, Eigenschaft
und Steuerung 200
b) Das Options-Delta bei Ände¬
rung von Restlaufzeit und
Volatilität 206
2. Das Options-Gamma 212
a) Definition, Eigenschaft
und Steuerung 212
b) Das Options-Gamma bei Ände¬
rung von Restlaufzeit und
Volatilität 217
3. Das Options-Theta 222
a) Definition, Eigenschaft
und Steuerung 222
b) Das Options-Theta bei Ände¬
rung von Aktienkurs und
Volatilität 227
4. Das Options-Vega 231
a) Definition, Eigenschaft
und Steuerung 231
b) Das Options-Vega bei Ände¬
rung von Aktienkurs und
Restlaufzeit 235
5. Das Options-Rho 239
6. Die Options-Elastizität 241
II. Konsequenzen für einen Marketmaker 244
C. Einsatzmöglichkeiten von Optionskennzahlen
und Ermittlung potentieller Risiken 250
I. Ermittlung und Ausrichtung des
risikorelevanten Teils einer
Gesamtposition 250
1. Aufteilung einer Gesamtposition 250
2. Ausrichtung einer Gesamtposition 256
II. Ermittlung potentieller Risiken des
Marketmakerbestandes 267
XIII
1. Ermittlung bei mehreren
Fälligkeiten 267
2. Ermittlung bei mehreren
Basisaktien 277
III. Konsequenzen für einen Marketmaker 280
D. Zusammenfassung des dritten Teils 286
Schlußbemerkung 289
Anhang 293
A. DTB-Börsenteilnehmer mit Clearing¬
status und Marketmakerzulassung 293
B. Anzahl Marketmaker je Basistitel 294
C Graphische Darstellungen der
Elastizität einer Kaufoption 295
D. Ergebnisfunktionen ausgewählter
Optionskombinationen der ersten
und zweiten Risikoklasse 398
E. Zusammensetzung der Gesamtposition
in den Fällen 1 bis 9 und la bis 9a 301
Literaturverzeichnis 321
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