Steuerbegünstigte Real Estate Investment Trusts als neue Asset-Klasse in Deutschland:
Gespeichert in:
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| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Berlin
Weißensee-Verl.
2009
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| Schriftenreihe: | Financial services management
7 |
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Abkürzungs- und Akronymverzeichnis
X
Abbildungsverzeichnis XIII
Tabellenverzeichnis XIV
1. Einleitung 15
1.1 Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit 15
1.2 Aufbau der Arbeit 17
1.3 Kritischer Literaturüberblick 18
2.
Real Estate
Investment Trusts 21
2.1 Grundlagen 21
2.1.1 Definition 21
2.1.2 Historie 22
2.1.3 Gesamtwirtschaftliche Bedeutung 25
2.2 Konzeption 28
2.2.1 REIT-Kategorien 28
2.2.2
Kapitalstruktur
31
2.3 Geschäftsmodell im Vergleich zu anderen Immobilieninvestments 32
2.3.1 Einordung im Anlageuniversum 32
2.3.2 Anlagealternativen 33
2.3.2.1 Immobiiienfonds 33
2.3.2.1.1 Offene Immobilienfonds 33
2.3.2.1.2 Geschlossene Immobiiienfonds 35
2.3.2.1.3 Weitere Fondskonstruktionen im
Immobilienumfeld 38
2.3.2.2 Immobilienaktien ohne REIT-Qualifizierang 38
2.3.2.3
Real Estate
Private
Equity
(REPE)
40
2.3.3 Synopse der Anlagealternativen 41
3.
German Real Estate
Investment Trust 44
3.1 Gesellschaftsrechtliche Aspekte 44
3.1
Л
Rechtsnatur der Gesellschaft 44
3.1.2 Erlaubtes Tätigkeitsfeld der Gesellschaft 46
3.1.2
Л
Erwerb, Halten, Verwalten und Veräußern
von Immobilien 46
3.1.2.2 Tochtergesellschaften und Beteiligungen 48
3.1.2.3 Auslandsaktivitäten 49
VII
3.2 Kapitalmarktrechtliche Aspekte
50
3.2.1 Vor-REIT
50
3.2.2 Börsenzulassung
51
3.2.2.1 Voraussetzungen
51
3.2.2.2 Beispiel: REIT-Segment der Deutschen
Börse
АО
52
3.2.3 Aktienstreuung
53
3.3 Ökonomische Aspekte
54
3.3.1
Kapitalstruktur
54
3.3.2 Portfoliostruktur
55
3.3.3 Ertragsstruktur
56
3.3.4 Gewinnverwendung
57
3.4 Steuerrechtliche Aspekte
58
3.4.1 Steuerbegünstigung der REIT-AG
58
3.4.2
Exit-Tax
60
G-REIT aus Investorensicht
61
4.1 Besteuerung auf Gesellschafterebene
61
4.1.1 Natürliche Personen
61
4.1.2 Juristische Personen
64
4.2 Rendite-Risiko-Profil
66
4.2.1 Rendite
67
4.2.2 Risiko
71
4.2.3 Portfoliooptimierung
75
4.3 Liquidität
78
5. G-REIT
Valuation
81
5.1 Bewertungsunterschiede zu herkömmlichen Aktien
81
5.2 Bewertungsmethoden
83
5.2.1
Net Asset Value
83
5.2.2
Discounted Cash Flow
Methode
84
5.2.3
Dividend Discount Model
87
5.3
Fallstudie:
Bewertung der
„Alstria
Office REIT-AG
87
5.3.1
ImmobiHenportfoHo
91
5.3.2 Bewertung
92
5.3.3 Fazit
98
VIH
5.4 Fallstudie: Bewertung
der
„Fair Value REIT-AG
98
5.4.1 Immobilienportfolio 102
5.4.2 Bewertung 104
5.4.3 Fazit 109
6. Zusammenfassung und Ausblick 110
Anhang 113
Literaturverzeichnis 115
Rechtsquellenverzeichnis 120
IX
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